个股最大的利好就是跌透了，而最大的利空则是涨多了，这句话在A股中尤为明显。去年在新冠疫情全球冲击下，由于流动性的泛滥让硬核资产类个股逆势走出了一波大牛市，不少个股都翻了几倍，这不仅让价值投资者赚的盆满钵满，也让基金实现了史无前例的大扩张，从而让广大投资者对价值投资投下了信任的票，还出现了什么茅、什么茅的。但今年来的行情，却把一众价值的投资者再次打入深谷。

   从盘面来看，去年走势强劲的三一重工、美的集团、恒瑞医药、分众传媒等众多优质白马，自今年春节的暴跌后不但难于起来，这几日大盘杀跌更是出现全线滑铁卢创新低之势。而对于这类股的杀跌，龙轩觉得并不是外资砸盘所致，更多是国内的基金机构的叛变，这侧面也说明国内机构很多所谓的价值投资，更像是趋势性投资。如果说前面的几只白马蓝筹，去年还有不错涨幅机构高位获利了结的话，那像中国平安、海螺水泥、万科保利等这批个股的大幅杀跌新低，则是由于行业基本的改变。由此可见，无论是题材还是所谓的优质白马，跌破某一位置时我们都应及时出来，这样才能避免不可预测的深跌风险，虽然有时候会止损错，但也应该这么去干。

   美国4-5月通胀急剧上升，美联储加息最快可能明年就加息了，这意味着全球泛滥的流动性将会得到抑制，去年因流动性推起来的蓝筹白马，自然难于再形成强劲的合力。不过美股几大科技巨头近期却持续大涨创新高、推动美股三大指数也是新高频频的，走势丝毫没受到美联储加息预期的影响，可见还是我们这边机构思维的问题。龙轩认为周五各指数大跌后，后市持续杀跌空间不大，但板块个股将会牛熊非常明显。

   中国是率先控制住疫情的国家，且经济今年增长有望超预期的，这是推动A股上涨最坚实的底气。不过由于银行等中字头的估值，与优质白马蓝筹估值剪刀差非常大，这一剪刀差缩小的话，必然就是一个强结构性的走势，今年来中石油悄然从低位大涨30%已有所体现了。这里最坑的是，去年优质白马蓝筹走出牛市，不少人高位重仓杀入的，虽然这些核心资产质地非常不错，但时间上进入不对的话，那偏向中长期股价都会较难起来，等高估值彻底被消化后才能真正走出新的行情。当前衡量个股后期走势，只能看行情景气度，只有景气度长期向好、业绩能持续超预期类个股，才能在当前的结构性中走出来。

   而在强的结构性行情中，龙轩认为两类股个股中短期或还将大幅杀跌，这是我们应该警惕与回避的。其一，本轮股价上涨巨大、在高位并未有明显调整的个股，如新能源、部分科技股等，此类股虽然业绩超预期可能性大，但周五核心医药类强势股开始大幅补跌，短期也可能会被波及的；其二，行业基本面已变差的，此类股虽然PE看起来不高，但基本已像夕阳行业，因此跌起来往往会没完没了，如地产、水泥与基建等。

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