上半年己成过去，下半年粉墨登场。因此，及时地检验、证伪、推演、修正，是对下半年投资承前启后的关键。

　　综览全局，首先从疫情、金融、经济三大与证券市场关系最为密切的因素进行分析。

　　疫情是当前影响力的重中之重。经历了去年风起云涌，抗疫、防疫、治疫，至今已初见成效，但疫情肆虐己成顽疾，全球感染、此起彼伏，旧毒未除、新毒变异。对于我国而言，防控疫情始终领先全球，然而，以美国为首的一群国家为转移国内矛盾而甩锅中国，借追寻疫情起源企图追责中国、索赔中国，这股腥风恶意袭来，我们不能掉以轻心。

　　金融是巨变中的核心因素。由于疫情之灾殃及经济，而挽救经济又产生流动性泛滥。尤其是作为全球货币性货币占比最高的美元，其滥印滥发向全球输出了通胀的隐患。面临脱实向虚的时局，我国实施“稳”字当头的政策，保持了汇率、利率的相对稳定。货币宽紧适度，财政手段灵活应变，间接融资向直接融资倾斜，这在全球流动性泛滥背景下，实属难能可贵。对股市而言，一方面，对IPO新股发行进入常态化，新三板转板、注册制试行、再融资步伐加快；另一方面，采取储蓄利率降低、提高理财产品入市比例、P2P的清场，及继续坚持“房住不炒”方针，拓展基金募集渠道等政策措施让游资向股市转向，使股市供求保持基本平衡。

　　经济是影响大局的基本因素。统计数据显示，今年1-5月份，规模以上工业增加值同比增长17.8%，高技术制造业增加值同比增长17.5%。今年一季度，沪深两市上市公司合计实现净利润1.31万亿，同比增长56%。从已公布的500余家上市公司半年业绩预告看，预增的达六成。可见，中国在疫情下的经济复苏是领先全球的。在美国对我国实施技术封锁、贸易制裁下，我国推出以国内大循环为主、国内国际双循环、相互促进的发展格局，取得了显著成效。今年以来，我国货物贸易进出口总值持续向好，前5个月贸易货物进出口总值14.76万亿元，同比增长28.2%，跨境电商在一季度进出口4195亿元，同比增长46.5%，其中出口2808亿元，增长69.3%。再看2021年5月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易以美元计算为收入2694亿美元，支出2430亿美元，顺差265亿美元，其中货物贸易收入2473亿美元，支出2107亿美元，顺差366亿美元。服务贸易收入221亿美元，支出323亿美元，逆差102亿美元。可见，我国经济稳中向好。

　　总之，从疫情、金融、经济这三大因素看，尽管困难不少，但依然生机盎然，整体表现出我国的战略定力。

　　展望下半年，国际风云将可能更加风猛雨骤。在全球金融互联互通之下，美国股市的震荡将对全球股市产生更大的影响。目前美国股市受通胀影响，美联储纠结于利率的提高与否及货币紧缩程度，因此，随时有筑顶的可能。这对于全球股市均存在无形的风险，泡沫破裂的不确定性如达摩克利斯之剑悬在上空，风险莫测。

　　总结A股上半年的表现，可以看到，上证指数3500点至3700点箱体的窄幅震荡，充分显示出中国特色的战略定力，估计这一趋势还将延续。再从叶氏技术分析，上证指数从年初3502.96点开盘至6月28日3606.37点收盘，上升103.41点，升幅为2.95%，115个交易日总成交金额46.6万亿元，平均日成交金额为4052万元，行情不温不火，平稳如常。以周K线与月K线走势的趋向分析，经历上半年的运行之后，各均线已呈多头排列，KDJ随机指标、平滑移动线指标及DMI趋向指标全偏向多方，预示着当前尚具有向上突破的动力，但半年线的随机指标己近超买，年K线的趋向指标及平滑移动均线己有趋弱迹象。由此可见，下半年的不确定性已出现“小荷已露尖尖角”的迹象。以此推演，下半年上证指数还可能在3500点-3800点的区间波动，向上突破还是向下突破皆有可能。市场热点方面，碳排放、半导体以及新消费，将是贯穿今年股市行情的三大主线。