1、 主要产品及服务：核心产品为电源管理芯片！

公司主营模拟芯片的研发及销售，产品主要为电源管理芯片，可为客户提供高效的电源管理方案，并在研发和推广智能组网延时管理单元、信号链芯片等其他类别产品。公司目前产品应用于手机、可穿戴设备等，成为消费电子市场主要的电源管理芯片供应商之一，公司专注于芯片研发及销售，晶圆制造及封装测试等生产制造环节则主要通过外部供应商进行。

电源管理芯片应用领域

公司产品主要为电源管理芯片，2020年营收占整体营收的85.93%，自2018年以来占比持续下降，但仍是公司最核心产品。

2、 市场及行业情况：行业快速提升！发展空间大！

根据中国半导体行业协会数据，我国集成电路设计产业市场规模至2020年已达3778亿元，较2010年以来年复合增长率为25.72%！

根据WSTS数据，2018年电源管理芯片市场规模占全球模拟芯片比重达到42%！此外根据国际市场调研机构Transparency Market Research 分析，2026年全球电源管理芯片市场规模将达到565亿美元，预计2018-2026年期间的年复合增长率为10.69%！而以中国内地为主的亚太地区的增长将是其中最主要的成长动力！根据赛迪顾问数据，2018年期间我国电源管理芯片市场规模已达到682亿元，未来仍具备较大发展空间。

3、 同行业对标及估值：与行业竞争对手规模、盈利均有差距！一签盈利3.1万元！

全球电源管理芯片市场的主要企业包括TI（德州仪器）、ON Semi（安森美）、DIODES（达尔科技）、Richtek（立锜科技）等知名IC设计公司，其在销售规模、产品种类、核心IP等方面具备领先优势。

我们选取公司所处行业国内上市公司韦尔股份和圣邦股份进行对标，韦尔股份市值2576亿元（流通市值2330亿元），2020年营收198亿元，净利润27亿元，而圣邦股份市值484亿元（流通市值448亿元），2020年营收12亿元，净利润2.89亿元，公司营收是圣邦股份的45%，是韦尔股份的2.73%，而净利润是圣邦股份的23%，是韦尔股份的2.44%，公司规模不及竞争对手，同时盈利能力也有差距，从净利润对标来看公司合理市值应在63亿元左右，公司在科创板上市，一签500股，一签盈利3.1万元！

4、 重点关注：前五客户占比77.26%，客户相对集中，最大客户三星占比超46%！毛利率不高但持续提升！ 境外销售占比高！国有持股（发行前）超20%！员工跟投！

1）、主要客户情况：公司已经通过了多家全球知名消费电子客户严苛的认证流程，形成了包括三星、客户A（苹果？）、小米、LG、闻泰在内的优质终端客户群。公司前五客户2020年收入占营收比例为77.26%，客户较为集中，第一大客户三星占比46.44%！

2）、毛利率不高但持续提升：公司2020年综合毛利率为29.33%，自2018年以来持续提升，核心产品电源管理芯片从2018年的24.68%已经提升至近30%，生产管理水平不断提升！

3）、境外销售占比高：公司根据主要客户的需求，将产品出口至中国香港、韩国、越南等地区，外销占比较高2020年公司外销收入达3.79亿元，占整体营收比例69.95%，尽管自2018年的78.14%已有所下降，但所占比例仍较高。

4）、国有持股（发行前）超20%：公司发行前国有股东无锡创投、高新创投共持有公司股权20.83%，其中无锡创投持有12.75%，高新创投持有8.08%。

5、 募集资金用途：募集资金主要投向电源转换及驱动芯片、防护芯片产业化！

公司募集资金主要投向电源转换及驱动芯片产业化项目、电源防护芯片产业化项目及储备项目，同时建设研发中心。

6、 近期业绩及预测：21年一季度营收同比增45%、扣非净利同比增超48%！21年上半年预计营收至高同比增56%、扣非净利同比增80%！

公司2021年一季度营收1.66亿元同比增长45.1%，扣非归母净利润0.21亿元同比增长47.5%！预计21年上半年营收至高3.5亿元同比增长56%，扣非归母净利润0.45亿元同比增长79.56%！公司在二季度营收、扣非净利快速增长！

7、 小结：值得关注！

力芯微，公司来自无锡，是一家电源管理芯片的设计厂商，且为三星等下游智能电子设备提供产品，公司尽管与行业内龙头差距较大，但目前良好的外部氛围叠加国产替代预期，加上公司确实有自己的技术，小公司的发展速度往往不可忽视。从公司2021年的上半年预计来看，整体业务呈现持续快速增长的态势，从去年开始国家大力发展集成电路产业，大额的资金投入不在是企业的最大困难，现在这个阶段是整个产业发展最好的阶段。上周封装领域的A股新秀气派科技上市取得了首日涨幅近4倍，尽管第二日下跌15%，但周五已经企稳翻红，预计公司表现将强于气派科技，毕竟芯片设计强于封装领域。

公司将于明天上市，同期上市的共有三只新股，都是不设涨跌幅的票，公司发行市值略高，资金上有一定压力，但鉴于公司所在赛道以及最近科技股的活跃，给予公司值得关注评价！（小结整体评价分为五档分别为强烈推荐、推荐、谨慎关注、值得关注、了解即可！）。

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特别声明：本文资料来源于公司招股书、公告及相关专业数据库。本文并非荐股，理性分析更能指导操作。

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