1、 主要产品及服务：核心产品为彩色色母，黑色、白色色母增长较快！

公司主要从事色母粒的研发、生产、销售和技术服务。公司产品广泛应用于电子电器、日用品、食品饮料、化工、日化、建材、农业、汽车、医疗等领域，在高端家电、食品饮料包装、光学薄膜等领域中得到广泛应用。

公司产品主要为彩色母粒，2020年其营收占整体营收的39.85%，较2018年度的50.18%有明显下降，主要原因是白色、黑色母粒收入的快速增长，2020年其占收入比重分别为34.85%、14.53%，均较2018年有大幅增长。

2、 市场及行业情况：行业较快增长！

我国塑料加工业规模以上企业2019年已达15,835家，取得收入19,077.48亿元，自2011年以来的年均复合增长率为2.56%！而就色母粒行业来说，2019年国内总产量为180万吨同比增长9.22%！

2011年至2019年我国塑料制品行业企业累计产量及增长率

根据ReportsAnd Data咨询公司的报告统计，2018年全球色母粒行业的市场规模约为110亿美元，预计到2026年全球色母粒行业的市场规模约为173.5亿美元，年均复合增长率为5.2%！而国内市场2011年产量为65万吨2019年增至180万吨，年均复合增长率为13.58%！

3、 同行业对标及估值：彩色色母连续多年市占率第一，整体色母市占率逐年提升！与竞争对手规模有差距、但盈利能力较好！一签盈利1万元！

根据千讯咨询《中国色母粒产业发展研究报告》，2017年至2019年按销售额计算公司市场占有率分别为0.70%、0.83%、0.97%，整体呈现稳定增长态势，其中彩色色母粒国内市场占有率为1.90%、2.07%、2.13%。根据中国染料工业协会出具的证明，公司母粒产品产销量、销售额及市场占有率在行业中名列前茅，其中彩色母粒连续多年市场占有率为国内第一。

我们选取公司所处行业国内上市公司美联新材和道恩股份进行对标，美联新材市值38.3亿元（流通市值24.3亿元），2020年营收15.2亿元，净利润0.42亿元，而道恩股份市值74.1亿元（流通市值63.1亿元），2020年营收44.2亿元，净利润8.55亿元，公司营收是美联新材的28%，是道恩股份的10%，而净利润是美联新材的2倍，是道恩股份的12%，公司规模不及竞争对手，同时盈利能力较好，从净利润对标来看公司合理市值是美联新材2倍，但考虑到规模影响再乘0.5，整体应在38.2亿元左右，公司在创业板上市，一签500股，一签盈利1万元！

4、 重点关注：前五客户占比30.15%，客户相对分散，最大客户LG集团占比超14%！毛利率较好且持续提升！曾在宁波股权交易中心挂牌！

1）、主要客户情况：公司与LG集团、农夫山泉、娃哈哈、松下、纳爱斯、得力集团、长阳科技、欧普照明、东方雨虹、苏泊尔、大金空调等众多知名企业建立了长期稳定的合作关系。公司前五客户2020年收入占营收比例为30.15%，客户较为分散，第一大客户为LG集团占比14.56%！且自2018年以来第一大客户均为LG集团。

2）、毛利率较好且持续提升：公司2020年综合毛利率为39.32%，自2018年以来持续提升，核心彩色母粒、白色母粒、黑色母粒毛利率分别为44.51%、30.18%、45.80%，且均自2018年以来持续提升！

5、 募集资金用途：募集资金主要投向色母粒项目新建及扩产！产能增加1.15倍！

公司募集资金主要投向2万吨中高端色母粒及1万吨高端色母粒扩产项目，同时建设研发中心并补充流动资金。截至2020年产能为2.6万吨，募投项目投产后，产能将增加1.15倍！

6、 近期业绩及预测：21年一季度营收同比增50.85%、扣非净利同比增超57.7%！21年上半年预计营收至高同比增50%、扣非净利同比增47.4%！

公司2021年一季度营收1.19亿元同比增长50.85%，扣非归母净利润0.23亿元同比增长57.7%！营收、净利均快速增长。

预计21年上半年营收至高2.73亿元同比增长50%，扣非归母净利润0.52亿元同比增长47.4%！

7、 小结：值得关注！

宁波色母，公司来自宁波，是一家以彩色色母为主，白色色母、黑色色母快速发展的塑料着色厂商。公司彩色色母连续多年为国内行业第一，第一大客户稳定为LG集团，可以说公司有一定的业务及客户优势，此次上市进一步扩大产能，为公司未来发展打好基础。公司所在赛道属于基础的塑料着色领域，相关技术最早是上世纪80年代左右的，国内厂商众多，但由于下游应用广泛，赛道相对比较大，尚未出现全国性同一的行业巨无霸，公司2020年市占率尚不足1%，但已经是行业内的龙头企业，未来行业亟待整合。

今日上市三只新股，公司登陆创业板，说实话公司所在行业偏传统，且发行价不低，发行流通市值已达5.8亿元，给二级市场的空间不大，且由于行业限制，更高的估值也比较难，第一天出现超预期后，中签者可以退出，但二级市场上获利空间就比较小了，鉴于细分赛道龙头，未来整合空间及下游空间大的情况，综合给予公司值得关注评价！（小结整体评价分为五档分别为强烈推荐、推荐、谨慎关注、值得关注、了解即可！）。

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特别声明：本文资料来源于公司招股书、公告及相关专业数据库。本文并非荐股，理性分析更能指导操作。

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