金眼银牙背景：

角膜塑形镜（OK镜）：

一个可怕的数字，随着电子产品普及 率提高以及学业竞争压力加重，青少年近视率呈现出不断升高的趋势。2020年，国内最新统计发现，我国近视人数已经超过6亿人，青少年近视率甚至超过50%！。2018年6月国家卫健委发布《近视防控指南》，首次将角膜塑形镜纳入单纯性近视矫正措施，认定角膜塑形镜在近视防控的有效性。配戴普通框架眼镜的孩子一年近视大概增长50度至75度左右，有的甚至更高；配戴角膜塑形镜的孩子一年近视仅增长10-25度左右。

角膜塑形镜的适用人群主要是 8-18 岁的青少年。根据国家统计局各年度出生人数以及卫健委统计的各年龄段近视率，可以估算得到我国 8-18 岁青少年近视人数在 1 亿以上。我 国角膜塑形镜的渗透率不足 1%，但渗透率呈现快速增长趋势，未来有较大的增长空间。预计2025年角膜塑形镜渗透率将达到 3.51%，潜在消费人数将达到约365万人，市场规模接近 55 亿元（出厂价口径）。

角膜塑形镜产业链

人工晶体：

另外随着中国人口进入老龄化，而老年病人数自然也会上升。老年患者人群中白内障发病率较高，60以上人口白内障发病率达到80%以上。当前对白内障的治疗方法是通过手术移除浑浊的晶状体后，重新植入人工晶体。相对欧美国家来说我国手术比例人数有很大差距，随着人们意识的提升，我国白内障手术的渗透率会逐步提升，预计2025年我国百万人口白内障手术率(CSR)将超过 4000，白内障手术总量将会达到612万例，人工晶状体市场规模将达到184 亿元。

另外国内人工晶状体市场仍以中低端为主，国产率仅20%，目前已经有超过30个省份对人工晶体进行带量采购，而带量采购有望推动国产替代加速，对于新进入市场的国产厂家来说是利好，一些公司具有自主知识产权与核心技术，产品线布局丰富，质量较高且相比进口产品具有价格优势，有助于他们快速实现以价换量。

目前已经有超过 30 个省份对人工晶体进行带量采购，新进入市场的国产厂家，具有自主知识产权与核 心技术，产品线布局丰富，质量较高且相比进口产品具有价格优势。带量采购有望推动国产替代加速，有助于公司快速实现以价换量。

爱博医疗公司介绍：

公司是一家专注于眼科医疗器械的自主研发、生产、销售及相关服务的科技创新型企业。公司主要产品覆盖手术和视光两大领域，主要针对白内障和屈光不正这两大类造成致盲和视力障碍的主要眼科疾病，核心产品是人工晶状体和角膜塑形镜，以及一系列配套产品。

从业绩增速看2021Q1公司实现营业收入8441万元，同比增长 222%；归母净利润3601万元，同比增长954.3%；实现扣非后归母净利润3161万 元，同比增长966.9%。即使对标2019一季度也是大幅增长分别增长 95.9%和 109.8%。

另外公司三月份出台的股权激励计划对应考核年度为2021-2024 四个会计年度，公司层面业绩考核目标以2020年经调整后净利润为基数，对应2021、2022、2023、2024 年均复合增长率分别不低于45%、40%、35%、35%。意味着公司对未来业绩高增速的信心。

整体来说公司未来业绩高增的亮点在于角膜塑形镜，2020年营收仅有4126万，占比公司营收和利润比例仅有15%左右，对于未来行业行业整体高增速以及公司国产先发优势明显的双轮驱动下，公司角膜塑形镜销量未来有望继续为此高增长。

缺点是公司当前的估值太高，要用高增速的业绩来消化估值。

看了券商的业绩预测对于未来两年的业绩预期都不高，后面重点关注下半年报的情况如何，能否超预期，二季度实现高增速。

薇芯团长：fjq