广联航空：被严重低估的复材赛道标的，哈飞复合材料唯一供应商，未来十年复合增速50%

【哈飞复材零部件唯一外协供应商，充分受益直20放量】金属材料零部件客户包括哈飞、沈飞、洪都、兵器624厂等，复合材料零部件客户包括哈飞、兵器625厂等。公司是哈飞复合材料唯一外协供应商，正在取得沈飞、昌飞、西飞、洪都等企业的复合材料零部件供应商资质。同时，公司也是C929尾翼的供应商之一。

【航空工装隐形龙头】广联航空是哈飞、沈飞、西飞等主机厂的工装配套单位。公司是我国唯一具备H20等机型超大工装能力的企业。后续H20和C929生产试验机会将快速拉动需求。

【布局无人机赛道，潜力巨大】试验用样机方面，公司目前有6~7个在研型号，客户有总参60所、航天三院、航天九院、北航等。小型旋翼无人机方面，去年公安厅采购200~300架次，单价达49万。静待在研型号批产打开成长空间。

【投资价值被低估，一倍修复空间】：广联航空布局复合材料赛道，是为数不多的民营企业公司。以航空工装、零部件等技术优势切入无人机赛道，后劲十足，目前明显被低估。十四五期间下游军用直升机、无人机大批放量，蛋糕做大，奶油做厚，公司将充。预计公司2021-2023年分别实现归母净利润1.51/2.8/4.2亿元，5年复合增速50%，22年给50倍，150亿市值，一倍空间