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今天看到一则令人惋惜的新闻：

“2021年5月，52岁的嫌疑人吴某因股票投资失败，在上海杨浦区平凉路一家黄金店内抢夺两条黄金项链，被定抢夺罪，判处有期徒刑三年，据吴某供述作案动机系炒股失败，好几天都没饭吃了。据了解：52岁的吴某，曾经是某国有事业单位的员工，原本工作稳定、家庭幸福，但他自视甚高后，因各种奇奇怪怪的炒股行为等投资失败欠下债务，妻子与其离婚。离婚后分割财产给对方200多万元，其银行卡账户被冻结，这使得他连吃饭都成了问题。”

家人们，真心建议大家不要“炒”股，炒一个火????，一个少，越炒越少！越热的地方，风险越大。先画好圈圈（自选股生意模式一流），待价格合适（安全边际出现），果断下手！其他时间，不出圈圈，持有好股，不动如山！

不要“炒股”，别在垃圾堆里找吃食，要有收藏优质股票的心态！

要有收藏的心态投资股票，不要在乎短期的涨涨跌跌，抓住主线，确定性是投资的核心。参见《投资的核心是确定性：目前值得建仓收藏的优质公司》

什么是确定性的好公司呢？有人说不就是抱团股吗？其实不是，至少不全是。抱团股是一个表象，掺杂了很多美好的想象，如果用常识和基础的财务知识，排除一些现金流很差、资产过重和质地不硬朗的企业，剩下的都还可以。

具体哪些指标呢？今天和大家把我们最近写的文章梳理一下：

1. 净资产收益率ROE>15%

ROE这个指标很有意思，这是考虑了资产负债结构情况下的整体净资产的盈利能力，同等资产负债率情况下，ROE越高，说明了当期的盈利能力越强，但是超高的ROE其实是非常难以维持的。

为什么难？主要两方面原因，一是，超高的ROE水平会吸引更多的资本和竞争对手进入这个领域，如果门槛不够高，则会导致竞争加剧，盈利能力下降；二是，由于随着净资产的快速增长，要维持较高的ROE就意味着新投入资本的边际盈利能力不下降，甚至要上升才能维持较高的ROE。这是考察公司产品核心竞争力、公司管理层管理能力的最综合的指标。能够持续保持高ROE的公司，公司质地肯定不差！如果只能看一个财务指标，就是ROE！

记住关键词：持续保持。忽高忽下的，心电图似的ROE不算！根据上市公司财务报表统计，如果严格按照摊薄ROE每年均在20%为标准的话，过往8年几千家上市公司中，仅有8家公司做到了，分别是海天味业、贵州茅台、格力电器、五粮液、泸州老窖、双汇发展、宇通客车和片仔癀，主要集中在消费品行业，大部分与嘴巴有关。这就是林园，天天喊的买垄断的嘴巴股的核心原因。

2. 买轻资产企业

买边际投资收益率高的企业，以前文章讲过，还专门做了一个典型行业龙头的统计表格。宝钢股份需要花费11.06元，投入运营或购买固定资产来增加1元的净利润，其边际投资收益率为9.04%；而贵州茅台只需要花费0.35元，投入运营或购买固定资产就能增加1元的净利润，其边际投资收益率为285%，因此可以说宝钢股份是一家重资产公司，贵州茅台是一家轻资产公司。

有很多投资者，喜欢机械的用PB（市净率）来给企业估值，拿市值/净资产=PB，算得不亦乐乎，发现PB<1.0就好像捡到宝了。其实，在我们眼中，那种净资产中固定资产太重的企业，固定资产我们一般按0计后，剩不下三瓜两枣。

看似便宜，实则很贵。贵州茅台的品牌你花多少钱也打造不出来，而这些无形资产是不反应在财务报表上的。给你1万亿，不够？2万亿，让你去打败贵州茅台，你做得到吗？

片仔癀的配方和品牌一样的道理。甚至片仔癀的财务指标较贵州茅台更优秀，1元固定资产投入，每年可以产生24.94元营业收入，创造6.41元净利润，简直就是一个自带印钞机属性的企业！《“中药茅”片仔癀，合理估值是多少，还值得投资吗？》

3. 买上、下游两头通吃的企业

如果一家企业，上游原材料采购，可以延期付款，有大量的应付账款；下游商品销售可以提前收款，有大量的预收账款，这样的企业牛不牛？这太牛了！但是极其罕见，如果，你能遇到，抓紧收藏，绝对是长牛股独有的“企业气质”！

确定性高的优质企业，产业链上一般比较强势，上游采购延期支付货款，下游销售提前收取预付款，根本不会缺钱，企业现金流充裕，都是现金奶牛型企业，一句话总结：百公里油耗几捆草，赚钱一点都不少！

林园一直强调：要买投入一定，产出无限大的企业，就是这个道理。差企业才缺钱，才会增资扩股！

财务报表主要有三张，分别是资产负债表、利润表和现金流量表，上市公司还有一个股东权益变动表。一般投资者喜欢看利润表，可能只会看利润表，赚多少小钱，最直接。其实，利润表是“面子”，最容易涂脂抹粉了，最容易做假账，个个看起来都是小白脸！

高手主要看另外两张表：资产负债表才是一个企业的“里子”，可以解读一家企业的真正实力如何。现金流量表则是企业的“日子”，可以看出企业是每天战战兢兢入不敷出，还是现金奶牛。

以上三个指标，基本是众多财务指标的集成，很简单，但是很强大！大道至简嘛！再用常识判断一下企业的生意模式，用波特五力模型做一些定性分析，二者结合基本就可以判定一家企业的质地了。

家人们，不炒概念、不玩题材、不看主题，只专注公司基本面和估值！不玩击鼓传花的游戏，才是投资的正道，要有收藏优质股票的心态！52岁，身无分文，沦落至抢劫犯，真的很惨！

好了，给大家就分享这些。投资的迷雾太多，我的文章都是随性所想，随心所写，个人意见，仅供参考。

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