股票市场是纷纷扰扰，错综复杂的。

无数参与者，都想进来捞金。

股价的波动，有时有道理，有时没有道理。

机会就在于，要看得清波动有无道理。

其实这个已经说过很多次了：

股价的波动是业绩推动的，还是估值推动的？

前者可持续，后者无法持续，就是这么简单。

举个例子：

上图是腾讯近一年的股价波动图。

图中我画了三个红框，每个框对应着不同的股价区间。

请问，近一年的时间，腾讯是出了什么基本面恶化的情况了么？

如果没有，为什么股价就波动了呢？

500块的腾讯，与700块的腾讯，除了价格不同，不还是那个腾讯么？

怎么就700块的腾讯香，500块的腾讯没感觉了呢？

因为股价波动的是表象，背后是情绪（估值）。

我在腾讯50倍市盈率的位置，多次考虑过减仓；

有点像股神没忍住减仓了一点苹果；大家都是人，谁都有小骚动的时候。

但我又看了下毛估的未来三年业绩增速，忍住了。

然后股价就跌了......

发现了么？

波动的是估值，估值会受到情绪的影响。

比如我在腾讯50倍市盈率的时候，多次考虑减仓；而那个时候，那个位置，市场中的很多资金都有减仓的想法，有减仓的骚动。

因为那个时间段的静态估值，静态价格，是略贵的。

区别在于，有的资金减仓，有的没有，分道扬镳，互道兄好。

也可以再退一步，做坏的假设；市场猜测腾讯基本面发生恶化，不值这个价格，然后股价下跌。

但这个仅仅是假设，是猜测；因为基本面恶化最终要体现在业绩，可业绩还没有表现出恶化，为什么要判断是基本面恶化了呢？

也就是说，如果是腾讯的基本面恶化导致股价下跌；但这个仅仅是猜测，因为业绩并无体现。

如果不是这个原因，那么原因就是市场情绪的变化，而非基本面的变化。

如果是市场猜对了，真的是基本面恶化，体现在了业绩。

好吧，市场对了。

但是，股价不是已经跌了么？悲观的预期已经体现在了股价，体现在了估值。

有什么问题么？有什么可恐慌的么？

只是拿腾讯举个例子；用这个思考框架，可以举一反三。

这个思考框架，适用于所有股票。

高估值下跌正常，要么是杀估值，要么是杀预期；高估本就是原罪。

低估继续下跌也正常，继续体现悲观预期，继续悲观。

最终，只要业绩增速高于估值，那么股价就会推动估值跟上。

再回头看看，有哪些股票是估值推动？哪些股票是悲观预期估值下跌？

还不够明白么？

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