在白酒板块里，很多人认为贵州茅台的盈利能力是最强的。其实茅台的盈利能力只排在第九，排在第一名的是山西汾酒。

2021年一季度贵州茅台的盈利能力，也就是净资产收益率只有7.96%。而山西汾酒的净资产收益率高达18.24%。

如果贵州茅台用股东的100元钱，三个月只能赚到7.96元的净利润。而山西汾酒用股东的100元钱，三个月却能赚到18.24元。

两家酒厂的盈利能力，相差一倍多。所以说山西汾酒的盈利能力，要远远地高于贵州茅台。

盈利能力也就是净资产收益率，是净利润和股东权益的比值。这个比值说明了，公司为股东创造财富的能力。

所以，从股东的角度出发的话。做山西汾酒的股东，要比做茅台的股东更有优势。而山西汾酒的股价目前只有460元/股，是贵州茅台的1/5。

而昨天，山西汾酒一举突破了所有的阻力，创出了自上市以来的历史高点。股价突破500元大关，这意味着山西汾酒股票的上升通道被打开了。

上升通道被打开后，山西汾酒的股票该如何走呢？是继续上涨，赶超茅台？还是回调下跌，暂做休整？

其实任何股票的走势，都不会受人的主观意愿所影响。而真正能影响股价的，只有公司的业绩。

如果，一只股票的业绩每年都会大幅地增长，还能受到投资者和机构的青睐，这样的股票一定会大涨。

山西汾酒的人气肯定够用，未来只要业绩能大幅地增长，股价继续上涨将是大概率事件。

为了了解山西汾酒今年的净利润能否持续增长，调研了公司2020年的财报，并致电公司的董秘，了解实际情况。

通过本次调研，要解决三个问题。第一、山西汾酒到底是一家怎样的公司？第二、山西汾酒今年的净利润能否实现增长?第三、公司目前的业绩能否支撑股价继续上涨？

山西汾酒到底是一家怎样的公司？

山西汾酒公司董秘的电话，是最好打的。铃声响了3下，就有人接听了。对方应该是一位中年男人，说话很沉稳。

本人：你好，我是公司的股东，想了解公司的情况。

董秘：你好，请说吧。

本人:请问，公司都生产什么白酒？

董秘：公司主要是汾酒、竹叶青酒及系列酒的生产、销售。

因为，公司汾酒的收入占比高达90%，所以其他酒可以忽略不计了。

山西汾酒是清香型白酒国家标准的制定者之一，能参与国家标准的制定，这也算公司的核心竞争力了。

山西汾酒今年的净利润能否实现增长?

本人：请问，公司一季度的业绩如何？

董秘：今年一季度的净利润为21.82亿元，同比增长了73%。

值得一提的是，去年山西汾酒的净利润为30.79亿元。按照这个速度预测的话，二季度山西汾酒的净利润就能超过去年。

通过一季度净利润的增长情况，预计今年山西汾酒净利润的增长，将是大概率事件。

下面我们再看看其他机构，对山西汾酒2021年业绩的预测情况。下面是6个月以内38家机构对山西汾酒的2021年度业绩做出的预测。

看来机构对山西汾酒的预测，要比本人乐观多了。但是，我们还要分析一下，是什么原因让山西汾酒的业绩提升这么快。

分析了山西汾酒一季度的财务数据，发现一季度的毛利率和净利率并没有太大变化，反倒是汾酒的销售速度大幅的提升了。

去年一季度山西汾酒销售一批存货需要401天，今年只需要283天。销售速度就是存货周转天数，速度越快说明产品越畅销。

因为山西汾酒的畅销，大大提升了销售速度，使得公司的盈利能力增强。

这里值得一提的是，同期茅台酒的销售速度，并没有加快。去年一季度销售一批茅台，需要1119天，今年需要1160天。

这说明茅台酒依然维持正常的销售速度，而山西汾酒正在加速。山西汾酒通过增加销售速度，来抢占市场份额，这使得公司一季度的盈利能力出现了大幅增长。

就在山西汾酒开始畅销大卖之际，管理层放大了财务杠杆，使公司变得更加积极进取。财务杠杆就像股票配资，在公司前途一片大好的情况下，山西汾酒按下了快进键。

财务杠杆放大，体现在负债率上。去年一季度山西汾酒100元资产里，只有41元是借来的。现在100元资产里，有44元是借来的。

在山西汾酒销量骤增的时候，公司管理层放大了财务杠杆，按下了快进键。这使得公司的盈利能力大幅的增强，因为盈利能力增强的原因是可以持续的，所以今年山西汾酒净利润的增长几乎已成定局。

公司目前的业绩能否支撑股价继续上涨？

当山西汾酒的股价突破500元/股的时候，很多投资者就已经瑟瑟发抖了。股价都这么贵了，还能涨吗？

你要明白股票的价格，是公司未来业绩的体现。去年山西汾酒的业绩为30.79亿，今年的股价就突破了500元大关。如果，今年的业绩达到了45亿，那明年山西汾酒的股价该怎么涨呢？

所以，山西汾酒有今天的涨幅，绝对不是游资的炒作。而是因为公司提升了营运能力，加快了汾酒的销售速度，使汾酒变得畅销。再加上公司管理层的高瞻远瞩，放大了财务杠杆，这才使公司的盈利能力得到了大幅的提高。因为，营运能力的提升的原因是可以持续的，未来山西汾酒的业绩将继续增长，股价也将成为酿酒板块中的佼佼者。

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