近期，新能源汽车又卖爆了。5月蔚来交付量同比增长95.3%，小鹏汽车更是激增483%，双双超出市场预期。受此影响，今日A股汽车板块出现了大涨。

其实，小鹏汽车的销量超预期，最大的受益者是公司的零部件供应商。汽车销量增加将近5倍，其零部件的需求也将扩大五倍。所以，常熟汽饰作为小鹏汽车的供应商，将是本次事件最大的受益者。

通过查看常熟汽饰股票的K线走势图发现，公司自2017年上市后出现过一波上涨。随后，股价出现暴跌，最大回撤为75%。2020年常熟汽饰和其他白马股一同上涨，但不像其他白马股涨幅有几倍甚至十几倍。常熟汽饰在2020年的涨幅只有130%，然后就出现了震荡的调整行情。从技术分析角度讲，震荡调整结束后，股价将突破阻力位，然后更上一层楼。

但是，做价值投资的人，还是要调研公司的年报和财务数据，技术分析只是做个参考。

所以，翻译详细调研了常熟汽饰2020年的财报，并致电公司董秘，了解公司的基本面情况。打电话之前，问了自己三个问题，常熟汽饰是一家怎样的公司？公司为小鹏汽车提供哪些核心的零部件？公司近几年的经营情况如何，业绩能否支撑本次股价的上涨？

希望致电董秘后，能彻底解决以上三个问题。

电话接通后，传来一位女士的声音。看了一眼公司的资料，如果这位女士是董秘的话，应该姓罗。而公司的董事长叫罗小春，应该是亲属关系。

本人：你好，我是公司股东，想了解公司的情况。

董秘：你好，请说吧。

态度还不错，没有什么架子。

本人：你好，请问公司的主营业务都有哪些？

董秘：公司的主营业务是从事研发、生产和销售汽车内饰件，是国内乘用车内饰行业主要的供应商之一。

这说得也太笼统了吧，没有什么含量。

本人：能说得具体点吗？

董秘:好吧，公司主要产品包括门内护板总成、仪表板总成、副仪表板总成、立柱总成等，主要客户包括一汽大众、北京奔驰、华晨宝马、上汽通用、奇瑞汽车、吉利汽车、一汽红旗等国内知名整车厂。在新能源车领域，公司也已切入了特斯拉、大众 、奔驰 、宝马电动版、蔚来、理想、小鹏等。

真问出点东西来了，但是信息量有点大。至少知道了，公司是给小鹏汽车提供仪表板总成等内饰件的。

本人：请问，公司的优势都有哪些？

董秘：公司与德国派格、西班牙安通林、奥地利格瑞纳、加拿大麦格纳等合作设立联营公司。公司及合资平台先后培育了一汽大众、奥迪、北京奔驰、华晨宝马、特斯拉、沃尔沃、上汽通用、蔚来、理想、小鹏等宝贵的客户资源。

看来常熟汽饰的营销策略是通过合资企业，开拓国内外的市场。而且客户都是全球知名的车企，以及新能源汽车的新秀。这是公司的核心竞争力，也是宝贵的资源。

这里值得一提的是，2020年常熟汽饰的新能源销售占总销售比例达10.6%，比2019年0.8%增加12倍。这说明一旦新能源领域风口来临，公司将是最大的受益者。

本人：请问公司一季度的盈利能力怎么样？

董秘：公司一季度的净资产收益率为2.78%。

净资产收益率为2.78%的意思是说，公司用股东100元，三个月就能赚回2.78元的净利润。这个盈利能力算高，还是算低呢？

去年一季度公司的盈利能力只有0.04%，今天一下提高至2.78%，和自己比较已经非常高了。

中国有句老话叫：道可道，非常道。你既然已经知道了净资产收益率为2.78%了，这个数字对股票的价格已经没有指导意义了。那什么有意义呢，净资产收益率增长的原因，以及这个原因是否能持续，对股价才有指导意义。

我们需要通过净资产收益率的增长，找到其背后的原因，并分析其是否可以持续。如果原因能持续，今年的盈利能力将进一步增强，股价有可能上涨。如果原因不能持续，今年的盈利能力将降低，股价有可能下跌。

常熟汽饰盈利能力上涨的第一个原因，很可能是产品净利率的上升。

公司2020年一季度的净利率为-0.87%，今年一季度为16.5%。去年净利率为负数，主要是因为疫情的原因。而今年的净利率，是近一年中最高的。所以，公司盈利能力提高的第一个原因，就是产品净利率的提升。

但是，公司今年一季度的毛利率也提高了2.5%。毛利率的提高是因为原材料价格的下跌，是不可以持续的。所以，净利率16.5%减去2.5%，14%才是可以持续净利率。

常熟汽饰盈利能力上涨的第二个原因，肯定是销售速度的提升。去年一季度公司销售一批存货需要106天，今年一季度只需要82天。销售速度的提高，是公司盈利能力提升的主要原因。

因为5月份，小鹏汽车销量激增483%，势必会增加二季度的对零部件的需求。所以，预计常熟汽饰二季度的存货周转天数（销售速度），应该比一季度还要快。这将进一步提升公司的盈利能力，增加利润，股价也很有可能结束调整继续上涨。

最后，我们再看看公司的资产负债率。常熟汽饰有个奇怪的现象，在去年一季度公司效益不好的时候，公司放大了财务杠杆，增加了借款金额。而到了今年一季度，公司效益开始好转的时候，却降低了财务杠杆，减少了负债。去年一季度公司的资产负债率为57%，而目前只有47%。

公司的这一行为说明了两个问题，其一，公司很谨慎了，步步为营，在有钱的时候没有疯狂的扩张。其二，公司有些保守，不够积极。

资产负债率的提高，是可以增强公司盈利能力的。这就像股票配资，当股价下跌时，开始配资买入。当股价大涨时，反而不配资了。要说这事是对还是错，只能说仁者见仁，智者见智，没有标准的答案。但有一件事情是可以肯定的，如果在未来，常熟汽饰能放大财务杠杆，势必会增强公司的盈利能力，提高公司的净利润。

通过上面的调研，我们知道了常熟汽饰为小鹏汽车及全球车企，提供内饰服务。如果新能源风口来临，公司将是最受益的。通过分析公司的营运情况，我们知道了公司今年的盈利能力大幅的提升，并且提升的原因都是可以持续的。所以，今天公司的盈利能力一定会更上一层楼，净利润也会相应地上涨。

今年公司业绩的增长，是完全能够支撑股价上涨的。如果新能源风口真的被引爆，常熟汽饰的股价一定会有不错的表现。

：