近期，宁德时代股价突破历史新高，比亚迪却因为出了减持公告，在新能源形势大好的昨天，一度大跌5-6个点，在今天新能源普遍调整的时候，比亚迪反而逆势大涨6%。。那么这背后，是什么奇妙的故事呢？

5月21日，宁德时代的股东大会上，曾毓群谈起了原材料涨价的事：

今天我们就来分析分析宁德究竟有没有号令这个产业链的能力。

1. 能否控制上游原材料（主要是碳酸锂）的涨价？

2. 如果原材料涨价不可控，能否转嫁给下游？首先动力电池的成本构成里，原材料占了大头，主要原材料有（按成本比重从大到小排序）：正极、壳体、电解液、隔膜、负极、铜箔。

1. 原材料中的大宗商品材料

铝合金是动力电池壳体的主流材料，其成本取决于铝价，而壳体占动力电池成本的16%左右。

钴我们知道是死贵死贵的，钴价是嘉能可说了算。

至于镍矿，也是国际定价至于锂资源，上游资源供给由寡头垄断，美澳企业主导。

另一个正极路线，LFP磷酸铁锂里，主要成本是锂盐和硫酸亚铁、磷酸二氧铵，占比40%以上的锂盐这里就不想再提了。硫酸亚铁的来源主要是钛白粉和钢铁厂钢材生产中的副产品，在工业上的用途主要是还原剂和污水处理的净化剂。

所以，需求端不是取决于锂电池，自然定价权也不在锂电池了。

负极负极的产能和供给格局，是电池原材料里面对宁德最友好的一个了，产能充足，格局较为分散，而且主要用途是锂电池，所以可以被宁德尽情压榨。

总结：对于大头的大宗材料，宁德时代无法掌控

占成本大头的材料，包括壳体的铝合金，正极的锂盐、钴、镍，铜箔的铜材，都是国际定价的大宗产品，铜、锂、钴更是寡头垄断的矿端供给。

而对于更纯的锂电池需求驱动的锂资源涨价，更是无奈。

天齐锂业的奎纳纳工厂，连投产都没有，产能就已经被预订了。

铜，钴，镍，铁，磷酸二氧铵，磷酸亚铁，主要的用途又不是锂电池领域，锂电企业毫无定价权。说是要踢出去，其实真踢不出去。

从电池技术角度来看，日韩的LG、松下、SK、SDI是电池产业的先驱，比亚迪是老牌电池厂，Northvolt是特斯拉的人做的，国轩有大众入股，亿纬锂能和蜂巢能源后起之秀。

一句话，大家都是聪明人，谁都不要瞧不起谁。

那么在这个供给格局下，新能车如果还是只做B级以上的车的生意，宁德怎么把原材料涨价传导给下游呢？

如果要做A级以下车的生意，则锂电池又必然要降价。

两者只会共同导向一个结局，那就是，宁德的毛利率和净利率必然会下降一个台阶！

最近赣锋锂业的策略会上，已经透露出来锂矿供给的紧张了。

赣锋锂业的锂辉石已经不够用了……

现在回过头再来看，曾经被诟病不那么激进的比亚迪，似乎才是大智若愚啊。

守住磷酸铁锂路线，目前来看，并没有错。

2020年以来磷酸铁锂也逐渐回暖，成为过渡到固态电池前期间的可靠、主流的正极材料，电池依旧是比亚迪的优势。

另一块，比亚迪半导体的发展，使得比亚迪实现了电动车命门IGBT的自主可控。

而且，表哥吕向阳的融捷股份，也为比亚迪的电池提供了锂资源的自主可控的保障。

除了自动驾驶之外，比亚迪可谓是实现了电动汽车的全产业链自主可控，丝毫不担心国外的卡脖子、断供。

这么提前的布局，真是非常的不简单。

上周我们走访比亚迪深圳多处经销商，总体结论为：秦，宋都卖得相当好。

由于当前刀片电池产能仍未充分释放，DMi车型产量相对需求有着明显的缺口。因此深圳地区经销商并未在这款车型上投入过多营销资源。长期看，终端对DMi的起量非常有信心， 

　　另外新能源车进入全球争霸的激烈竞争期，美国宣传1740亿美元电动车扶持计划。美国在电动车领域的强势扶持政策，进一步加剧全球新能源车竞争态势。

  中国新能源市场从去年开始，已经全面切换至C端需求驱动的良性循环模式。数据显示，中国新能源车2020Q1全球市占率达47%，对应德国、美国市占率分别为13%，12%。龙头企业比亚迪更是异军突起，需求持续超预期。4月新能源汽车销量2.57万辆，同比+97%；1-4月销售8.04万辆，同比+128%，相比较而言，我们还是看好比亚迪等国产龙头的优质竞争力。