所谓三十年河东、三十年河西，风水轮流转明年到我家。A股市场这十几年来的走势，也一直是这样的风水轮流转。如18年川普突然对我国发动贸易战，让资本市场掀起了核心科技自主可控之风，而科技股也是在19-20年扎扎实实的出现了2-3轮暴涨行情，当时传统类个股基本就被大家所抛弃。但脱离真实价值的个股股价终究会回归的，这一年来市场风格便是如此演绎的。

   科技股在去年7月迎接中芯国际回归登场后，已基本走过了一整年的熊市了，从高位腰斩的个股还仅是开胃菜，有的更是从高位暴跌70%以上，如诚迈科技、汇顶科技等都是如此的跌幅。但另一边厢，一直被大家认为熊氏兄弟的有色、煤炭、钢铁今年来却悄然走强；此外，中字头一直给我们是大笨象的角色，但像中远海控近一年来股价暴涨高达600%，走的堪比之前科技股大牛市的行情。而推动中远海控股价飙涨最大的因素，就是其炸裂的业绩，一季度该股业绩猛增52倍，赚了154亿之多，且当前在全球疫情严重下，海上货运景气度持续高企，可以预计其半年报也是炸裂的，这也符合龙轩一直强调的高景气行业。

   传统产业类个股，借助世界经济复苏之际全球走强，而科技股一波炒作后确是持续走弱，让众多之前调仓换股折腾的投资者两边打脸。虽然龙轩并不看好传统产业类品种，但对于很多所谓的科技股是更不看好，很多仅是一个概念炒作而已。而从传统产业与科技股轮回的现象来看，龙轩认为A股的天真的变了，已经彻底从之前的流动性推动变为业绩推动。

   从资金面看，虽然美联储隔夜再次表态宽松货币政策不变，而中国央行也频频强调货币政策不紧急转弯，但流动性边际收紧是难于避免的。而流动性的慢慢收缩，传导到市场上来则必然会杀估值，春节后优质白马蓝筹暴跌后就是如此引发的。但春节后几个月的时间，又有不少个股重新走出来并创出新高，如扫地机器人龙头科沃斯与石头科技；白酒二三线龙头水井坊、迎驾贡酒；新能源产业链中电解液龙头天赐材料等。这些个股不少PE还挺高的，但却能最快速的上涨并创新高，这最为关键的因素就是行业处于高景气、且业绩有持续超预期的可能。这与科技股之前上涨后暴跌，完全不一样。

   由此来看，未来我们的投资方向仍以高景气行业龙头或次龙为主，相对看淡高科技股和小盘题材股。不是说成长股未来就没有空间，而是龙轩认为小盘股要成为真正龙头，在当下比较困难，虽然其一旦成为龙头会带来可观的收益，但必然也面临着大的风险。此外，对高景气赛道的，短期涨幅过大的话，也要懂得逢高减仓，如今日生长素龙头长春高新突然的跌停一样。

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