1、 公司概况：精密金属模具！

公司是精密金属模具及相关部品的研发、生产和销售的企业。

2、 主要产品及服务：核心业务为电气精密部品及汽车精密部品！

公司以精密模具开发、精密冲压、精密钣金、铝合金超低速压铸、自动化焊接及自动化组装六大核心技术为支撑，产品涵盖电气和汽车两大领域。

从公司产品结构来看，核心产品主要为电气精密部品及汽车精密部品，20年两类产品分别占比42.12%、41.87%！其中电气精密部品自18年以来占比不断升高，汽车精密部品有所下降，其他产品变化不大。

3、 市场情况及行业增速：近年行业快速发展，年均复合增长率高！

公司所在行业为金属零部件产品，19年我国规模以上金属制品新产品销售收入达6,278亿元，13至19年六年间，年均复合增长率达到12.68%！行业呈现快速攀升的态势！

4、 同行业对标：与国内同行上市公司对比规模较小，盈利水平相当！

公司国内上市公司相近的主要有华达科技以及常青股份，华达科技市值75.80亿元，20年营收41.34亿，净利润2.29亿元，而常青股份市值31.15亿元，20年营收23亿，净利润0.75亿元，公司20年规模大概是常青股份的一半，盈利能力是其2/3，若对标华达科技营收是其1/4，利润也是1/4，公司合理市值在20亿左右，公司发行市值17.53亿，上涨空间有限！

5、客户情况：前五客户占比73.13%！施耐德全球核心供应商！核心客户施耐德、东海橡塑！

公司电气精密部品产品主要客户包括施耐德、ABB和西门子等全球领先的电力电气巨头；公司是施耐德的全球核心供应商！19年获得"施耐德全球生产型最佳供应商"为国内公司首家。根据施耐德的规划未来五年将从非战略供应商及内部工厂转移出金属冲压零部件业务金额近20亿元转移至公司所在的全球战略布局的核心供应商处！

公司汽车精密部品主要客户包括东海橡塑、电装、丰田纺织、丰田合成等全球汽车零部件供应商百强企业，最终产品应用于丰田、本田、日产、大众、通用等知名汽车品牌。

公司前五客户20年占收入比达73.13%，较为集中，其中最大客户施耐德占比37%！东海橡塑占比20%！为公司最为核心客户！

6、募集资金用途：募集资金主要投向精密部品智能制造基地建设！

公司募集资金主要投向精密部品智能制造基地建设。

公司产能利用率18年以来接近满产，急需扩产！

7、业绩及预测：20年营收微增、扣非净利增1成！21年一季度营收、扣非净利增长超6成！

公司20年营收9.90亿元同比增长13%！净利润0.65亿元同比增长17%！扣非净利润0.54亿元同比增长10%！公司净利、扣非净利增幅基本与营收一致，公司盈利能力稳定！

公司预计21年一季度营收至高3亿元同比增长62.63%！归母净利润0.17亿元同比增长61.75%！扣非归母净利润为0.17亿元同比增长65.12%！公司净利、扣非净利随营收增长而增长，产品盈利能力稳定！

8、重点关注：部分高端产品出口！建有泰国及印度公司！进入丰田新能源汽车产业链！毛利率不高但逐步提升！

1）、海外布局：公司部分高端产品已出口至欧洲及北美等地区。与此同时公司在泰国及印度分别布局了子公司进一步开拓东南亚及印度市场。

2）、涉及新能源汽车：公司已获取丰田新能源汽车（27PL）新品订单和意向订单39种部品，将给公司带来收入和利润增长。未来，公司将利用已有资源继续拓展丰田、本田新能源汽车市场。

2）、毛利率较高且稳定：公司20年综合毛利率为20.31%！自18年以来逐年增长，其中公司收入占比较高的电气精密部品和汽车精密部品毛利率分别为22.21%和24.18%！相关产品毛利率均呈现逐步提升趋势。

9、特别关注：三板转股！

10、小结：

津荣天宇，来自天津的上市公司，说实话今年天津的IPO公司数目不多，这让我想到了昨天公布的第7次人口普查结果，天津人口排在全国倒数第五仅有1387万人，仅比海南、宁夏、青海、西藏的人口多，当然倒数第六的是北京，但北京人口比天津高了近千万！津门曾经也是京津冀地区最为活跃的经济市场，有着港口优势又紧邻皇城，但可惜这两年的发展不尽如人意！跑题了，公司是精密金属模具，主要依靠两个世界级的大客户一个是施耐德一个是东海橡塑，两者加起来已经有了公司营收仅6成！公司的工厂布局也有着围绕大客户服务的意思，泰国及印度公司主要为东南亚地区来服务！公司的客户还是比较优质的，未来也有与公司进一步合作发展的意思，但公司毛利率不高仅有20%左右，比起苹果产业链给予上游的利润空间就相差比较大了。

公司今天在科创板上市，发行市值不大，我发现今天上市的几只新股的发行市值都不高，流通市值更是都在5亿元以下！这也可以说是新股发行的趋势，未来的新股再想随便地从二级市场高价发行圈钱市越来越难了，毕竟上市没两天破发的亏钱效应会让后面发行的股票的发行人指指点点，韭菜要割但不能连根拔啊。今天新上的4家公司，从业务来说我更看好博众精工，毕竟苹果产业链明显比其他公司具有优势！

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