1、 公司概况：印制电路板PCB！

公司主营印制电路板的研发、生产和销售。

2、 主要产品及服务：核心业务小批量PCB电路板！

公司印制电路板主要为印制电路板样板、小批量板的制造，产品和服务以"多品种、小批量、高层次、短交期"为特色，产品目前广泛应用于安防电子、工业控制、通信设备、医疗器械、汽车电子、轨道交通等领域。20年公司订单数量超过7 万个，平均订单面积仅为约为5.2 平方米，公司目前双面板最快可实现24小时内交货，多层板最快可实现36小时内交货。

公司从产品下游应用分布来看，主要为安防电子领域20年占比为26.86%，自18年以来占比均在25%以上！其次为工业控制及通讯设备，占比分别为17.04%、13.12%，除上述三个领域外，公司计算机及服务器领域占比自18年不断下滑，从17.65%下滑至10.82%，收入不断降低，而收入增长较快的为医疗器械、汽车电子领域。

3、 市场情况及行业增速：行业稳步增长，样板、小批量板产值占PCB整体20%！

印制电路板（简称"PCB"）是指在通用基材上按预订设计形成点间连接及印制元件的印制板，其主要功能是使各种电子元器组件通过电路进行连接，起到导通和传输的作用，几乎每种电子设备都离不开印制电路板，其制造品质直接影响电子产品的稳定性和使用寿命，有"电子产品之母"之称。

公司主营PCB的样板、小批量板领域，其中样板是PCB产品进行批量生产前的前置环节，产品广泛应用于各电子产品制造领域，而小批量板行业的下游应用领域主要包括工业控制、交通、通信设备、医疗器械等领域。根据Prismark的数据显示，样板产值规模约占PCB整体产值规模的5%，小批量板产值规模约占PCB 整体产值规模的10%-15%，根据19年PCB全球产值613亿美元，估计19年全球PCB样板、小批量板产值规模合计最高为123亿美元。

根据Prismark预测，未来五年全球PCB行业产值将持续稳定增长，预计2020年至2024 年复合增长率为4.3%，截至24年全球PCB行业产值将达到758亿美元，对应样板、小批量板产值为152亿美元，国内的增长速度将超整体增长。

4、 同行业对标：规模、效益与可比上市公司差距大！

17年我国PCB企业目前大约有1,300 家，主要分布在珠三角、长三角和环渤海区域，形成了台资、港资、外资及本土企业多方共同竞争的格局。根据CPCA公布的《第十九届中国电子电路行业排行榜》，内资PCB百强企业中公司排名63 位！

由于相关领域国内上市公司较多，我选取了较为产品结构较为接近的两家分别是兴森科技、崇达技术，其中兴森科技目前市值130亿（流通市值112亿），20年营收40.35亿元，净利润5.2亿元，崇达技术市值100亿元（流通市值49亿元），20年营收43.68亿元，净利润4.4亿元，公司20年规模与上述公司对比相差较大，基本是1/10的水平，但净利润比营收的差距略小，若如此计算公司合理市值10-13亿元左右，公司发行市值为10亿元，比较复合估值，但10亿元对应流通盘仅有2.5亿元，过于低了，预计若按新股5-7亿的合理流通市值来看，公司首日还是会有不错的涨幅。

5、客户情况：前五客户占比38.09%！较为分散！前五客户不乏海康威视、迈瑞医疗等巨头，第三大客户同业深南电路！

公司与众多下游客户建立长期稳定的供应关系，是海康威视"优秀供应商"、阿纳克斯"A 级供应商"、步科电子"优秀供应商"、Würth（伍尔特）"优秀供应商"、长园深瑞"优质交付奖"、大华股份"优秀交付奖"等。

公司20年前五大客户占比为38.09%！其中第三大客户为深南电路，也是PCB行业，未来需求存在不稳定的可能。

6、募集资金用途：募集资金主要扩张产能，募投项目投产后整体产能翻倍！

公司募集资金主要投向主营扩充产能，增加30万平米/年高多层板及18万平米/年HDI板，其他用于补充流动资金。公司20年整体产能为43.68万平米，新增产能48万平米，募集资金项目投产后产能翻倍。

7、业绩及预测：20年营收增15%、净利润增超60%！21年一季度营收增长超7成、净利润翻倍！

公司20年营收4.48亿元同比增长15.32%！净利润0.56亿元同比增长60.28%！扣非净利润0.50亿元同比增长45.72%！公司净利润、扣非净利润增速高于营收变化，公司盈利能力持续增强！

公司预计21年一季度营收至高1.23亿元同比增长71.88%！归母净利润0.14亿元同比增长114.69%！扣非归母净利润为0.13亿元同比增长151.12%！公司净利润增幅营收增幅，公司盈利能力改善！

8、重点关注：发行前国有股东持股7.91%！毛利率高达逐年增加至约30%！

1）、国资持股：公司股东粤开资本投资有限公司、深圳市高新投创业投资有限公司为国有股东，占发行前持股7.91%。

2）毛利率逐年提升：公司20年综合毛利率为29.55%！自18年以来均在25%以上，且逐年增长！

9、特别关注：无！

10、小结：

迅捷兴，来自深圳的PCB样板、小批量板企业，随着全球PCB企业不断将产能转入中国，也得益于国内电子产业的迅猛发展，国内的PCB领域上市公司众多，但由于产业足够大，赛道足够宽，一个细分赛道就可以让一家公司活得不错。公司尽管在国内PCB百强中排名在60名开外，但主要是由于公司主营样板、小批量板，在规模等领域排名竞争不占优势，公司下游核心是安防领域，与海康威视有着良好的合作关系，同时在快速发展的医疗领域又与迈瑞医疗有着不错的合作，这两者均在公司前五大供应商！样板、小批量板的核心是订单小而碎，反应速度要够快，生产能力和方式要灵活，这对于一个企业来说，管理能力尤为重要，从公司最快24小时完成发货可以看出，公司具备良好的管理能力，在产品方面有着高效的生产流程。

可惜的是公司目前的发展规模与行业不说领头羊，就是前列的公司差距都是巨大的，盈利能力也没有体现出该有的优势，这么看来公司未来的发展还是寄希望于PCB整个环境的发展，同时公司募投项目后产能快速扩张，将通过样板、小批量板导入客户走向大批量板的生产，从而提升公司行业地位及盈利。

明天上市的有三只新股分别一只科创、一只创业板、一只主板，资金还好，毕竟今天也就发行了一只中小板，感觉节后上市的速度有所放缓，可能监管也在意"五穷六绝"的行情吧，现在外部环境比起前两年没有啥改善，反而有种风雨欲来的感觉，在印度疫情肆虐，国际上风波不断的情况下，我们有点木秀于林的感觉，但凡是都是双面辩证的，我们没办法再低调发育，未来的竞争将更多的是正面硬刚！

每篇文章创作时间2小时以上，感谢各位阅读！看完的兄弟，给个支持！多多关注、多多点赞！拜谢！让更多的人可以看到！每日新股概况第一时间推送！每天早上7点准时相见！当然新股较多可留意下午4点，不定期加更！最后对来自深圳的迅捷兴大家怎么看？有参与兴趣吗？欢迎留言！

特别声明：本文资料来源公司招股书、公告及相关专业数据库。本文并非荐股，理性分析更能指导操作。