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来自北三县的工业制冷设备公司!发行价85元,明日上市!大肉签?

老范说评   / 2021-05-11 16:50 发布

1、 公司概况:工业制冷设备!

公司主要从事工业制冷设备研发、生产和销售。

2、 主要产品及服务:核心业务为液体恒温设备及纯水冷却单元!

公司致力于工业制冷设备的产品研发及业务发展,经过多年不懈努力,目前已主要形成了液体恒温设备、电气箱恒温装置、纯水冷却单元和特种换热器四大类产品。公司已成为以数控装备(数控机床、激光设备等)及电力电子装置制冷为核心业务领域的工业制冷解决方案服务商。


公司从产品来看,主要为液体恒温设备20年占比为56.49%!其次分别为纯水冷却单元和电气箱恒温装置,20年分别占比26.09%和14.57%!从18年以来数据来看液体恒温设备一直是公司主要产品但占比逐年下降,而纯水冷却单元20年大幅提升,是公司20年业绩增长的主要推动!


3、 市场情况及行业增速:下游稳步发展带来产品增长需求!

公司产品主要应用领域为以数控机床和激光设备为主的数控装备制冷领域以及电力电子装置制冷领域。

在数控机床及激光设备领域:其中机床行业总体需求规模大,根据中国机床工具工业协会的数据,19年我国机床消费额为223亿美元,而从数控化率角度我国机床工具行业规模以上企业的金属加工机床产品数控化率仅为29.7%,较发达国家70%以上的数控化率仍有较大差距;而我国激光设备市场近几年发展良好,市场规模截至19年已达658亿元,6年来年均复合增长率高达22.47%!

在电力电子装置制冷领域:,预计20年特高压建设涉及项目动态投资总规模919亿元同比增长66%,受益于国家推动电力设备行业发展,给予公司纯水冷却单元带来较快增长的市场需求。

4、 同行业对标:数控装备制冷领域行业领先!

在数控装备(主要包括数控机床和激光设备)制冷领域,由于国内生产厂商较多,规模较小,公司是国内主要厂商之一,目前公司已是北京精雕科技、海天精工、德国埃马克集团、瑞士GF阿奇夏米尔集团等国内外知名企业的供应商。而在电力电子装置制冷领域,国内市场集中度相对较高,主要为高澜节能为代表的少数几家公司为主,目前公司已成为思源电气、西门子(中国)、新风光等知名企业的供应商。

与公司可比的上市公司主要同是水冷业务的高澜股份、佳力图,高澜股份市值为21.4亿元(流通市值18亿),20年营收12亿元,净利润0.81亿元;佳力图市值27.37亿元,20年营收6.25亿,净利润1.16亿元,公司20年营收与佳力图相近,且盈利能力相近,公司合理市值应不到30亿元!公司发行价为44亿元,有所高估!

5、客户情况:前五客户占比22.24%!高度分散!

公司20年前五大客户占比为22.24%!客户高度分散,其中前两位分别为新风光与思源电气占比分别为7.51%、6.08%!第三名之后占比均未超5%!


6、募集资金用途:募集资金主要投入投入精密智能温度控制设备项目!

公司募集资金主要投入精密智能温度控制设备项目及补充流动资金。


公司18年以来产能利用率均超100%!公司现有产能饱和,未来发展急需扩产!


7、业绩及预测:20年营收增长近5成、扣非净利增近8成!21年一季度营收至高翻倍,净利、扣非净利翻1.6倍!

公司20年营收6.12亿元同比增长46%!净利润1.25亿元同比增长68%!扣非净利润1.23亿元同比增长79%!公司盈利能力超过营收增幅,盈利能力增强!


公司预计21年一季度营收至高1.61亿元同比增长125.48%!归母净利润0.30亿元同比增长161.17%!扣非归母净利润为0.30亿元同比增长159.76%!公司净利、扣非净利增幅超过营收增幅,公司盈利能力增强!

8、重点关注:毛利率较高且稳定!

毛利率较高:公司20年综合毛利率为37.95%!自18年以来保持在36%以上较为稳定!从具体产品来看公司毛利较低的为核心液体恒温设备20年仅有34.77%,其他产品毛利率均在40%以上!


9、特别关注:无!

10、小结:

同飞股份,看名字想让自己与各位股东一起飞翔!可惜公司是做制冷设备的,不过好像也没错,当飞到一定高度之后,就会很冷!公司来自北三县的三河,三河本身不大,能有这么一家上市公司还是挺不错的,公司核心为工业制冷设备产品,下游主要为数控机床及激光器领域、电力电子装置领域。公司可比上市公司市值都不高,但是公司可以以44亿的发行价发行成功还是挺让人惊叹的,相关领域也都不是风口,这基本给二级市场就没留什么活路!且公司发行价高达85元,看到这个价格打新的人可能还会以为是一个大肉签,但这是由于公司通过较少的发行股份来达到的,新发行仅1300万股,我对公司判断是有破发预期的,但是毕竟是科创板高价新股,流通市值也不大,但明天上市不会有太多的期待,毕竟涨个50%的中签收益就远高于今天低价发行涨幅较大的新股,但说实话,我觉得还是给二级市场留些余地较好,这块还是国资背景的公司比较实在,明天三只新股上市都是不设涨跌幅的,预计公司涨幅不会很大。

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