在芯片江湖里，中芯国际绝对能算得上首屈一指。无论是从科研团队，还是从现今已成熟的技术来说，它都当得起芯片界的扛把子。今天咱们就从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。

01现金能力：70分

资本是企业的生产要素之一，尤其是对中芯国际这种科技型公司来说。没有钱，可以说是寸步难行。对公司来说，资本是否雄厚可以从现金储备和现金流两方面看出。

在现金储备方面，中芯国际不仅在2020年陡然从28%增加到了41%，进步巨大，而且从2017年开始就在逐年递增。现金储备不仅很充沛，还越来越雄厚，可以称得上是个土豪。

虽然现金储备很雄厚，但它的现金流状况就不太好了。就拿现金流量比率来说，近四五年不仅在28%到57%之间，波动很大，而且最高时的57%也不够用，很差劲儿。

现金流量允当比率更是从2016年开始逐年递减，趋势很不好，且最高时只有64%，也不够用。现金再投资比率年年也在走下坡路，好在都处于正数水平。现金能力给70分。

02经营能力：60分

有钱就一定很强吗？不，钱是解决不了所有问题的。公司不仅要有钱，而且还要有一批会用钱的人，即优秀的管理层。只有这样，公司才能生存，才有发展壮大的可能性。

在总资产周转率方面，中芯国际不仅从2016年开始逐年下滑，而且到了2020年就只剩下了0.16次每年。管理层用公司资产一年只能做上0.16趟生意，资金使用效率太慢了。

尽管中芯国际很烧钱，但它的收钱速度却挺快的。从2016年到2020年，它的应收账款周转天数从53天缩短到43天，一个半月左右就能收一轮账，收账能力很强。

至于存货经营能力，中芯国际也还可以。尽管它的存货周转天数从2016年开始逐年延长，但即使到了2020年也只有86天，近三个月就能卖一轮货。经营能力给60分。

03盈利能力：20分

说一千道一万，公司就是要赚钱。赚不到钱，做的一切都是白费功夫。辛辛苦苦干了一年，临了临了发现一分钱没赚，付出没有回报，这是很悲哀的一件事儿。

在2017年，中芯国际的股东回报率陡然从8%降低到3%，幅度很大。尽管从2018年开始逐年提高，但即使到了2020年也只有区区的4.5%，个位数的水平，有点差劲儿。

近四五年，中芯国际的毛利率水平倒是挺稳定，这是个好事儿，但也不是个好事儿，因为只是稳定在22%左右，利润空间有点小。如此境况下，它的赚钱能力如何呢？

中芯国际的赚钱能力让人很忧心。它的营业利润率不仅在2019年在-1.1%，处于亏损状态，而且近几年最高时只有7.9%，连10%都没有，赚钱能力有点弱。

毛利率低，营业利润率只有个位数，中芯国际就得格外注意自己的抗风险能力了。近几年，它的经营安全边际率最高只有34%，营业利润只占到了毛利润的3成多。盈利能力给20分。

04财务结构：50分

公司要想生存得很好或者不断扩大规模，就必须打好打牢基础。对公司来说，最重要的基础是财务结构，即把控好公司自有资金与外部资金（借债）之间的关系。

虽然从2016年到2020年，中芯国际的负债水平越来越低，欠的债越来越少，但到了2020年，它的负债比率仅仅只有31%。这意味着公司的自有资金占比69%，是负债的2倍多，比例有点失衡。

尽管财务结构把控得不是很好，但它的长期资金来源方面不需要担心。从2017年开始，中芯国际的长期资金占重资产的比率就在逐年提高，且最低水平都高达366%，足够用，财务结构给50分。

05偿债能力：80分

紧要关头，能借到钱就能保命，但要想在这个时候借到钱，平时就得打造好自己的偿债能力。只有能还得起钱，且能立即还上，即偿债能力强悍，公司才能更容易借到钱。

在流动比率方面，中芯国际在2020年从215%陡然增加到了390%。进步幅度非常大不说，关键是流动资产都有短期债务的近4倍，完全有能力清偿掉所有短期债务。

优秀的不只是流动比率，速动比率同样优秀。不仅从2016年开始逐年递增，而且最低水平都有163%，远高于标准的150%，能够立即清偿掉所有短期债务。偿债能力给80分。

中芯国际得分：280，优良率：56%。

写在最后

别看中芯国际的优良率仅仅只有56%，它的科研能力以及口碑绝对能在芯片江湖中占据一席之地，且是头名。尽管与国外还有差距，但在国家各项政策的大力扶持下，追齐、赶超也只是时间问题。