1、 公司概况：户外运动用品！

公司主要从事充气床垫、户外箱包、头枕坐垫等户外运动用品的研发、设计、生产和销售。

2、 主要产品及服务：核心产品为充气床垫！

公司掌握了TPU薄膜及面料复合技术、聚氨酯软泡发泡技术、高周波熔接技术、热压熔接技术等关键工艺和技术，公司主要产品广泛的应用于户外运动领域的多项场景中。

从公司收入组成上看，公司主要产品为充气床垫20年占整体收入比重的达74.46%，自18年以来稳定在70%左右！其次为户外箱包及头枕坐垫占比分别为11.94%、6.99%！

3、 市场情况及行业增速：行业主要为欧美，未来仍将快速增长！

从全球范围来看，欧洲、美国地区的户外运动市场规模中处于领先地位。我国市场经历了近20年的发展，也逐步成长为全球主要户外运动用品市场之一。根据Statista统计，全球户外运动用品电商市场预计在20年达到845亿美元，并在随后4年以年均复合6.8%的速度增长！

4、 同行业对标：主要为国际竞争对手！盈利能力领先国内上市公司！

公司可比竞争对手主要为美国Therm-a-Rest、西班牙TRANGOWORD、台湾FENGYI等，国内已上市公司中主要为相近公司包括牧高笛、聚杰微纤等，其中牧高笛市值14.75亿，20年营收6.4亿，净利润0.46亿元；聚杰微纤市值34.82亿（流通市值10.32亿），20年营收3.48亿，净利润0.05亿元，根据公司规模约与牧高笛相当，是聚杰微纤的一倍，且盈利能力远超上述两家公司，公司发行市值为31.51亿元基本与聚杰微纤相近！

5、客户情况：前五客户占比46.69%！第一大客户迪卡侬占比超过30%！

公司与全球知名公司迪卡侬、SEA TO SUMMIT、REI等建立了长期稳定的合作关系，积累了优质的全球客户资源。公司前五大客户占比达46.69%，除第一大客户迪卡侬外，其他客户占比均未超5%！

6、募集资金用途：募集资金主要投入生产基地建设，含对越南投资！

公司募集资金主要投入公司TPU面料生产基地建设、户外用品自动化生产基地改造及越南生产基地建设！

7、业绩及预测：20年营收增近7%、净利润增21%！21年一季度营收着呢估值超60%、净利润增长近50%！

公司20年营收5.81亿元同比增长6.68%！归母净利润1.60亿元同比增长21.44%！扣非净利润1.37亿元同比增长11.54%！公司净利润、扣非净利润增长高于营收增长，盈利能力有所增加！

公司预计21年一季度营收至高2.39亿元同比增长64%！归母净利润0.53亿元同比增长46%！扣非归母净利润为0.50亿元同比增长50%！公司净利润增幅不及营收增长，盈利能力略有降低！

8、重点关注：境外销售占比高！无自主品牌！毛利率逐年增长！

1）、产品出口占比大：公司主要销售为出口欧洲，其中20年占比达78%！自18年以来逐年下降，18年占比高达85%！境外区域主要集中在欧洲、北美洲及大洋洲等发达国家和地区！

2）主要为ODM及OEM模式：公司的产品主要为ODM和OEM模式，无自有品牌。

3）毛利率较高且稳定：公司20年综合毛利率为40.76%！自18年以来公司综合毛利率逐年小幅增长，从品种来看占比最大的充气床垫毛利率高达44.69%！且逐年增长！公司产品盈利能力不断改善！

9、特别关注：主要为出口！

10、小结：

浙江自然，公司是一家从台州乡镇企业起家的公司，92年公司由现在的股东出资挂靠在乡镇企业下，并不断发展壮大！公司目前主营产品为户外产品中的充气床垫，同时为迪卡侬这家全球知名的户外品牌连锁超市贡献了不少产品，迪卡侬是公司第一大也是唯一的大客户！营收占比超过30%！户外用品其实是一个很大的产品分类，具体来又分为很多种，包括登山、郊游、下海等等多个方面，记得节前没多久刚有一家做户外用品的公司上市，也是浙江的公司是做气垫及充气游艇核心材料的，可以看出我国这类产品还是有着很强的生产能力，但是共性的问题就是都是主要为ODM或OEM方式，都没有自有的品牌~

还有一个有意思的地方就是前一段也是新上市的鞋王华利集团其生产基地都在越南，而公司尽管募集资金主要用于国内，但也开始投资越南。前一段看过不少文章，从几年前中国的纺织等劳动密集型产业随着国内的人工等成本不断升高，不断迁出国内迁往越南等东南亚国家，但是从产业来看，由于国内完善的产业链，高效配套的上下游，我们国家还是可以吸引不少国际投资，同时越南或者其他东南亚不稳定的地方局势等对国际投资造成很大的损失。文章的核心就是中国的制造业还是最有竞争力的！但是这些公司还是很诚实的，一个个去越南建厂没有利益我才不信呢！

昨天港股由资金矿业领头的有色大涨，这有点像之前的清明假期，我记得也是假期期间有色大涨，同时节后A股有色跟了一波！前天港股下跌的部分，昨天基本收复失地，看来这个假期可以平稳地度过了，作为节后第一个上市的主板，封板应该是意料之中的！公司与华生科技类型类似，但盈利能力好市值比其高50%左右，可以说两者可以相互参考，上市后连板预计都不会多，上市按照交易日来看也是前后脚，看看谁先结束连扳?（哈哈，我猜是浙江自然~）

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