1、 公司概况：规划设计及工程设计！

公司是为政府及各类开发建设主体提供建设规划方案，主要包括规划设计和工程设计。

2、 主要产品及服务：核心产品为规划设计业务！

公司开展的规划设计和工程设计均是城乡开发建设的必经环节。两者都属于专业技术服务，方向不同但又紧密联系，规划设计预定的部分效果需要工程设计予以支撑和实现，工程设计需要以经批准或者确定的规划设计成果为依据，不得违反规划设计成果的控制性要求。

石家庄正定新区总体规划效果图

从公司产品来看核心为规划设计业务20年占比高达95.84%！自18年以来该项业务都是公司最为核心的业务，18-19年占比高达98%以上！

3、 市场情况及行业增速：行业随着城市化的不断发展，行业整体也在高速发展！

规划设计业务与城镇化率有着直接的联系，城镇化率的提高也使得相关主体有更多的需求去编制新的规划。我国城镇化进程逐步加快，19年末常住人口城镇化率首次突破60%，为城镇建设投资的增长创造了巨大空间。

根据住建部数据统计，11年至19年全国工程勘察设计企业营业收入增长至6.42万亿元，年均增长率达24.00%！

4、 同行业对标：与同行竞争对手区域、营收、盈利能力相近但发行市值过高！

公司所在行业75%为国有大型设计院，且在各项政府项目上占据主导地位，公司所在深圳地区主要竞争对手就有新城市，截至昨日新城市市值23.2亿（流通市值10.7亿）,20年营收4.16亿，归属净利润1亿元，公司与其相比营收略高，净利润略低属于相当的情况，公司发行市值高达31亿！实际不应高于新城市市值！公司上市后存在较大破发风险！

5、客户情况：前五名客户占比仅为7.76%！高度分散！

公司20年前五大客户占比仅为7.76%客户比较分散，第一大客户为华润深圳公司但占比也不足2%！

6、募集资金用途：募集资金主要投入服务网络及智能化建设！

公司募集资金主要投入规划设计服务网络建设及智能化建设。

7、业绩及预测：20年营收增近24%、净利增超4成！21年一季度营收、净利润增超15%！

公司20年营收4.93亿元同比增长24.30%！净利润0.94亿元同比增长40.83%！扣非净利润0.86亿元同比增长38.48%！公司净利润、扣非净利润增长高于营收增长，盈利能力有所增强！

公司预计21年一季度营收至高0.89亿元同比增长15%！归母净利润0.16亿元同比增长15.82%！扣非归母净利润为0.16亿元同比增长30.05%！公司营收、净利润继续增长！

8、重点关注：集中在华南地区！毛利率接近50%！

1）、区域集中：公司来自华南地区的业务收入分别在20年为2.86亿元占营收比重为58%，占比较高，存在区域集中的情况。

2）毛利率较高且稳定：公司20年综合毛利率为47.01%！自18年以来公司综合毛利率较稳定，主要在46%-47%，公司属于轻资产公司人工时成本主要内容20年占比超60%，公司可以保持较好的毛利率水平，还是很难得的！

9、特别关注：智慧城市！三板转股！

10、小结：

蕾奥规划，公司是一家主要从事规划设计服务的来自深圳的公司，公司营收超95%都是从事着早先的政府职能规划设计，而公司最大的竞争对手也都是从政府规划局中出来的公司，整个行业中75%来自政府部门，公司在这么一片艰难的环境下搏杀出来，取的不亚于相关国有企业的规模，并且逐渐在向全国拓展，还是有几把刷子的！但是说实话我不看好整个行业，公司所在行业属于轻资产，核心是设计人员，从公司成本来看20年63%的成本为人工，20%的成本为外协也就是雇佣其他的人工，合计来看的话则高达83%的成本为人工！

前一段有过两只类似的公司，一个是做工程评估的，另一个是居住设计，这两家公司我在分析时就都不看好短短半个月不到双双破发，且都是直线向下没有半点起色，叠加昨天创业板受医药股大跌的影响，我认为公司今日上市最大的看点是是否直接破发！公司超高的发行市值明显的不合理，跌去20%也才与当地比公司盈利能力略好的新城市相当！且曾经的牛股也是来自深圳的建科院目前市值也就23.25亿！公司何德何能上市发行价高达近31亿市值，发行价高达51.62元！感觉今天上市就是创业板开市给打新的人警告，不要无脑打新，打新可不代表一定盈利！

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