标题的消息，在4月29日晚就已经看到，略有犹豫是否该说。

关乎信仰，还是说说吧。

1、信仰崩塌

这位跳楼的传奇基金经理是一位投资老兵，格老信徒，兢兢业业。

但近几年业绩不好，跑输大盘；近期投资人撤资，公司解散。

跳楼不是钱的事，早已财富自由；主要是信仰崩塌，预期差太大，一时间无法接受。

三十多年投资经历，屹立不倒，心态肯定绝佳。

可也正是因为三十多年的低估投资，已经信仰，深入骨髓。

近些年跑输大盘，失去投资者信任，信仰崩塌；而自身性格又狂妄自负。

一高一低，预期差极大，一时没想开。

逝者安息；生者自省。

回头再看，少数赢家之一，当属林奇。

详见：灵魂拷问：股市中有哪些稳赚不赔的套利方法？

2、绕不开的股神

价投老兵悲剧，关乎投资者要终生面对的难题；

时代永远向前，变化中挖确定性。

这也是我在三年前再次回顾股神的一生投资，所领悟的道理。

面对市场起伏，心态最为重要，可心态不是性格，不能当作固执。

比如说始终固执的追求高成长，或者始终固执的追求低估值，都会过于极端。

极端会赢的很漂亮，但不会始终赢。

比如说电动车是风口，满仓押对一次会赢，但电动车会是永远的风口么？

市场是动态的，因为世界是变化的，时代是向前的。

所以我们要寻求一个平衡点。

纵观巴神的投资生涯，可分为三个阶段，详见：一文读懂：巴菲特的自由现金流折现估值法。

从烟蒂，到优秀，到护城河，三个阶段，最终以毛估的现金流估值所展现。

这个过程，是始终跟随时代而变化的。

比如格老时代，烟蒂就是最佳选择。

美股的大消费时代，那种不变的品牌护城河就是最佳选择。

互联网时代，那种轻资产模式的通吃巨头就是最佳选择。

所以如果股神没有投资苹果，近些年的收益率会更平淡。

还是以苹果举例，在乔布斯时代，苹果是充满想象力的；可股神不买。

在库克时代，苹果成为稳定的现金奶牛；股神大买。

时代是变的，股神也在变，可并不是简单的跟随时代变。

而是当时代的变契合股神的变，才符合能力圈，才会买。

3、变与不变

再举个例子。近些年美股长牛，主要涨幅是由苹果，微软，亚马逊，谷歌，脸书所贡献的。

其中，股神只上了苹果的车。

原因在于，股神所认同的护城河，是类似于可乐，糖果那般稳定的品牌资本，稳定的产品，稳定的消费者，稳定的客户信用。

就算天崩地裂，这些稳定的东西也不会变。

而微软，亚马逊，谷歌，脸书等，价值核心在于员工的创造性；至于后来的强者通吃，是演化到后来，大家才看到的。

但这些不是不够稳定的。

所以，乔布斯时代充满想象力的苹果，股神不买；库克时代稳定的苹果，大买。

市场先生，安全边际，能力圈，这些底仓逻辑过去是不变的，现在是不变的，未来也是不变的。

好比古代骑马的速度快，现在开车的速度快。

底层逻辑不变，追求的是交通速度，但方式已经改变。

而时代是永远变化的；就好比一家公司的核心价值是变化的。

比如过去可乐是好公司，现在苹果是好公司；未来XX是好公司。

股神在变，可并非简单的跟随时代变化。

4、确定性

因为时代永远在变，投资就是在变化中的不确定性，寻找较为确定性的价值。

比如保险龙头，从竞争对手，股权结构，业务经营中，就很容易发现确定性。

比如地产龙头，从政策变化的结果，可以简单的推演出写在脸上的确定性。

任何产物也都有价值；周期有价值，情绪有价值，低估有价值，成长有价值。

不可固执，不能偏执，。

股神说：以合理的价格买入优秀的公司。

林奇直白：增速是多少，估值给多少。

我在《常识》中给大家统计过；一家上市公司最终的涨幅，是业绩增速。

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