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血制品这个高壁垒稀缺赛道你有了解吗

武哥读研报   / 05月04日 10:47 发布

     不奇怪又是继续对医药方向细分行业分享,这次方向是一个壁垒很高的赛道-血制品。提到血制品相信很多人不是很了解,其实他跟我们生活是息息相关的。现在人养猫比较多,如果不小心被宠物咬伤抓伤,就需要注射狂犬病人免疫球蛋白进行被动免疫,而制作狂犬病人免疫球蛋白便是来自血制品。并且在这次抗疫战斗中,血制品发挥扮演重要角色。很神奇吧?下面就具体详解下这个赛道。

    血制品是指由健康人血或经特异免疫的人血浆,经分离、提纯或由重组DNA技术制成的血浆蛋白组分,以及血液细胞有形成分,用于治疗和被动免疫预防。要包括白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子、抗凝血蛋白和蛋白酶抑制剂等。目前最主要包括人血白蛋白、免疫血球白以及凝血因子三大类。人血白蛋白累制品通常用于纠正因大手术、创伤、器官移植等引起的急性血容量减少,免疫球蛋白类主要用于预防病毒性传染病(上面说的狂犬病人免疫球蛋白就是这个)、凝血因子制品则应用于整形外科、显微外科等领域。血制品是一类特殊的生物制品,在临床急救、疾病预防和治疗中具有不可替代的作用。血液制品在临床急救、疾病预防和治疗中,具有不可替代的作用

      政策控制和高技术使行业具备资源稀缺性和高壁垒特征 巴菲特说过投资就要投资有很深的护城河的行业和公司,稀缺性和高壁垒就是铸就护城河的重要条件。血制品行业就是护城河很深很宽的黄金赛道。1996年政府发布《血液制品管理条例》实行单采血浆站统一规划、设置的制度----根 据 监 管 的 规 定 : 1 ) 单 一 浆 站 只 能 向 一 个 企 业 供 应 原料 血 浆 , 严 禁 向 其 他 任 何 单 位 供 应 原 料 血 浆 ; 2 ) 不 得 跨 区 采 浆 。 在 一个 采 血 浆 区 域 内 , 只 能 设 置 一 个 单 采 血 浆 站 , 严 禁 单 采 血 浆 站 采 集 非 划定 区 域 内 供 血 浆 者 血 浆。 2001年,出台《关于印发遏制与防治艾滋病行动计划(2001-2015)的计划》规定,监管实行血液制品企业总量控制,从2001年起不再增加新的血液制品企业。一方面控制血浆采集站,供应更加紧张,实力不强的公司会有被洗出局的危险,加速了行业出清。另一方面不再设立新的血制品公司,没有新的进入者,市场进入存量竞争阶段。经过多年并购充足由60多家减少到30家,有6家在A股上市,行业份额开始向龙头集中。另外因血制品特殊性,其质量稳定性直接关系到患者的安慰,与生命息息相关,其制作过程也是要有严格繁琐的工序,从采集血浆、分离白蛋白到最后成品需要不下于10个环节,有用更好技术的公司将会更具备核心竞争力,比如有些公司综合利用度高,能从血浆中分离出更多品种的产品,产品的收率越高,盈利能力就越强。说白点血制品原料(血浆采集站)供给是有限的,谁掌握了原料资源谁就能在行业立足并且不断扩大市场份额,加上产品特殊性对技术有很高的要求,很多中小企业在技术上跟不上也会被市场淘汰。行业稀缺性和高壁垒特征造成强者更强,市场份额向龙头集中格局。行业竞争格局良好,容易出现成长性强的优秀公司。

     政策和突然公共卫生事件使行业供需改善,行业景气度有望持续提高。2017年两票制推行使得经销商数量减少,经销行为想头部集中,小经销商出清去库存。2020年由于新冠肺炎疫情原因,各地采取隔断传染源的措施,采浆站已暂停采浆,血浆资源紧缺.。再加上由于血制品在新冠疫情治疗中发挥重要作用,终端需求提升明显,疫情加速行业库存出清。一般来看库存血浆需在 3 个月以后再次检疫合格才能投浆生产,新冠疫情导致目前献浆基本停止,影响 2021 年可销售数量(因从生产到销售至 少需 9-10 个月)。血制品很可能会从供需平衡转向供不应求, 血制品有望实现价值回归。在需求端血制品长期看具有极强资源品属性,主要产品白蛋白、静丙和凝血因子等临床需求刚性,而浆站资源稀缺,重大疫情和自然灾害面前价值更为突出,特别是在这次抗击疫情中,静丙含有多抗多种病毒的抗体,能够增强人体免疫能力 。因此静丙供不应求,需求旺盛。两票制去库存以及去年疫情导致血制品库存极低,加上血浆供应紧张(一部分有献血水平相对落后发达国家原因),供给一时间难以跟上,而需求端是刚性稳定的。供需错配酝酿涨价新需求行业景气度有望持续提高。

      公司推荐 血制品行业前面也提到过了 因为其资源属性和高壁垒,竞争格局比较好。真正具备竞争力也就那么几家公司。 关注60016天坛生物 公司是中国最早形成血液制品工业化生产的企业之一,长期以来“蓉生”牌系列血液制品在中国血液制品市场占有较大的市场份额,具有质量、安全性和品牌等综合优势,曾被卫生部誉为“血液制品典范”,赢得了极高的市场美誉度,

     002007华兰生物 公司是一家从事血液制品、疫苗、基因工程产品研发、生产和销售的国家高新技术企业。公司业务包括血液制品业务、疫苗制品、创新药和生物类似药研发、生产三类业务,其中血液制品有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、人凝血酶原复合物、人凝血因子VIII、狂犬病人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白等11个品种(34个规格),是我国血液制品行业中血浆综合利用率较高、品种较多、规格较全的企业之一。还有坤坤买进去咯!

(内容仅为机构与上市公司间的业务交流,不构成投研观点,信息以上市公司公告和分析师公开报告为准)


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赞(21) | 评论 (17) 05月04日 10:47 来自网站 举报