周末重要市场新闻以及解析

1、昔日私募冠军叶飞爆料多家上市公司及券商参与市值管理一事扰动市场神经，涉及到上市公司有诺、昊志机电、隆基机械、东方时尚、ST华钰、今创集团、民生证券、恒泰证券、天风证券、申万宏源，据他的说法总共18家。

点评 暂时甭管属不属实，管理层开始介入了，市场是敏感的，上述公司肯定是会有很大影响。还有一些垃圾股，莫名其妙被大幅拉升的个股都要小心，证监会介入是对某些资金有震慑作用，估计很多个股会莫名其妙大跌。

2、记者日前调研发现，煤价持续上涨，有的煤矿几个小时一个价，且捂煤惜售，签长协煤合同比例低的电厂为买不到动力煤而犯愁。

点评 力煤炭供给关系依然紧张，价格坚挺。短期煤炭股值得关注。

3、动海运价格“高烧不退” 有航线集装箱运价两周内飞涨2000美元。航运业正在上演一场甚于去年的疯狂，航运业正在上演一场甚于去年的疯狂。5月11日，面对北非航线集装箱价格的持续上涨，义乌港货运代理章华(化名)在朋友圈感叹，北非航线集装箱运价即将突破17500美元，简直“百年难遇”！

点评 既然是百年难遇，这样的机会就是难得，有机构有分析行业今年依然会紧张，全球经济复苏需求加大，突发事件如苏伊士运河被堵造成后续影响，以及印度疫情带来海员供给不足等使得航运价格居高不下，相关公司业绩暴增，可以持续关注。

4、榨菜茅”33亿定增火了！易方达、广发、高盛等哄抢 更有大咖“提前”动手了！5月14日晚间，有着“榨菜茅”之称的涪陵榨菜公布33亿定增配售名单，引发包括易方达、广发、景顺长城等多家大型公募基金公司以及景林资产等明星私募，高盛在内外资机构热情捧场

点评 这样的明星阵容，二级市场反应就不用多说了。在这里不是建议去买的意思，对我们的启示是核心龙头资产依然是机构青睐对象，特别是很多资产有过杀估值过程，别错过再次上车机会哦。

5、 4月份以来，国内生猪价格震荡下跌。进入5月，国内生猪均价更是跌破20元/公斤大关，创下新低。“二师兄”身价骤降，行业盈利也大幅缩水，部分养殖户甚至已经陷入亏损状态。

点评 关于二师兄，我的观点很依然是周期巅峰已过，开始走下降周期。想再来一波前几年这样的上升周期恐怕一时间很难。如果手里有建议趁反弹减少损失出局，没有的暂时别碰，说不定要熬很久。

（个人建议仅供参考，不构成操作建议）

人造肉逐渐搬上餐桌，你觉得资本市场也会有肉吃么（热点风口解析）

今天看央视财经新闻看到一篇关于人造肉的报道。在深圳一家咖啡厅，不少消费者在和咖啡的同时还搭配一份植物肉简餐。工作人员说，门店自从去年推出植物肉餐食以来，目前已经形成不少固定客户群体。作为一个19年刚上市的新产品，很多人会好奇他未来会不会成功，形成产业规模做大做强。作为新鲜事物得到众多质疑是很正常的，特别是人造肉第一股Beyond Meat股价一直下跌，业绩不如预期，因此渐渐被市场给遗忘。不过有券商分析师还是很看好这个产品的未来发展空间，在这里我来整理下相关逻辑，相信大家心里也会有个自己的答案。

逻辑一 人造肉兼顾口感和健康优势，更容易被消费者接受。人造肉就是所谓的植物肉，是指以大豆、小麦等原料，经过分子生物学技术处理，从而模拟出的与动物肉之地，口感接近的产品。这里就能看出人造肉有两个特点，第一口感是可以通过技术改良的，或许后面口感比动物肉更好。第二是既然是植物制造相对会更健康，通过技术整合，部分对人体健康有影响的元素会有下降。比如一份植入肉饼，与同等分量的牛肉饼相比，总体脂肪含量下降60%，而钙、铁含量则有大幅提升。现在人对健康意识是非常重视的，这样一款又健康有可口的肉，对容易接受新鲜事物的年轻人是很有吸引力的。实际上产品消费群体也是呈现出年轻化特点。

逻辑二 人造肉作为新型市场，发展非常迅速。2019年全球植物性人造肉的市场规模约为121亿美元，预计每年将以15.0%的复合增长率增长，到2025年将达到279亿美元。中国植物肉市场仍处在初级阶段，2019年市场规模为70亿元，同比增长22.6%，具备较快发展速度，预计到2023年，中国人造肉市场规模将达到130亿美元。中国植物肉市场有望占到全球市场的一半。中国人造肉市场虽然还处在发展初期，但受益于国内庞大人口基数带来的人口红利，市场发展潜力巨大。

逻辑三 技术、产能和品牌是核心因素。作为一个新产品，新兴市场。现阶段还处在市场培育，摸索成长过程。价格暂时居高，口感还需进一步完善等原因导致行业发展会有波折，这样的背景下有技术、产能、品牌的公司有望抢在竞争的起点，作为技术属性行业消费者所关心的口味、口感、营养等问题，均需要相关企业提供核心技术解决。你能拥有高端技术造出更符合消费者口感的产品，很显然你就走到行业前沿。现在很多资本已经开始介入这个行业（比尔盖茨，李嘉诚都入局咯），规模有慢慢壮大之势，产能和品牌就是抢占市场的关键因素。占据这些重要因素的公司是未来投资的重要标的。

标的 双塔食品、安琪酵母

（内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准）

私募大佬爆料后，杀猪盘元凶找到了

昨天市场再火相信也火不过某私募大佬的爆料，某上市公司市值管理后不给中间人尾款，类似这样的公司他还有18家爆料。估计现在大伙震惊的同时都在担心，这18家有没有我这家呢？嘿嘿，估计这个周末心里是有忐忑的。
虽然证券市场水很深大家都是心里有底的，但是这样赤裸裸揭发上市公司跟公募等机构之间相互勾结、利益输送等行为确实让人触目惊心。上市公司打着市值管理之美名去操纵市场， 简单来说就是上市公司方，公募等其他机构联合起来割韭菜。只不过这次是利益方有人失信，参与方被队友割韭菜、中间方没有得到报酬导致吃相难看，所以才会有这样鱼死网破的局面。举个例子相信大家就会明白这个是怎么回事，比如公司A高层想减持，就会找到操盘方帮忙运作，师出得有名啊，市值管理这个很有意思的工具就搬上台面了，这样就显得冠冕堂皇了。市值管理嘛就是在市场上做文章做大也是管理做小也是管理。上市公司自然不好出门会找人帮忙处理，接到项目的人就会动用人脉去找一些公募等机构（反正钱不是自己的基金赚钱亏钱无所谓）去买入拉升，股票拉上去后就上市公司高层出货，后面相互利益分配，皆大欢喜。所以为啥很多连续莫名其妙拉升的股票拉到一定时候就会有上市公司股东减持，多么熟悉的身影，每次大涨后都有你深夜出的公告。
 股市确实是杀人不见血的战场，为啥会被割韭菜，为啥这两年来那么多杀猪盘。很多背后的东西是我们难以看到的，相信这次事件管理层会有高度重视，杀一儆百，惩治市场不正之风。给我们做投资的启示就是多去关注研究公司基本面，别整体研究主力跟庄家啥的 ，庄家机构想啥你凭啥能猜出来预测出来，累死累活不还是被他们割。现在天热就吃当个瓜，希望吃了瓜能起到将热祛暑的效果。

处方药外流为医药零售带注入新的增长动力，板块凸显长期配置价值

差不多是医药终结篇了，这次就分享药品行业的流通终端之一医药零售方向的机会。以流通终端来作为这个系列的终点也是非常合适的。现在出门相信药店是随处可见，平时感冒买个感冒药止咳水，跌打拉伤买个膏药，缺钙买点补钙片等等之类，但凡不是大问题用药一般药房都可以解决。当然有个有个现象就是你去不同的城市都会有当地区域品牌，所以这个行业也是高度分散，除了几家全国性连锁大药房，还在密密麻麻分布这个各种地域特色的药店，竞争不是一般激烈。或许你们会有疑问，既然竞争那么激烈行业生意那么做，为啥还会有好的投资机会？现在不给你答案，看完以下分解相信你心里会眼前一亮，就在身边的好的投资机会差点就错过了。废话不多说开启背后逻辑阐述。

医药零售特点 零售药店是当前三大医药消费终端之一 上游连接医药制造商或批发商，下游为消费者提供药品、医疗器械、保健品等医药健康 产品。零售药店具有较强的终端优势，尤其是规模较大的零售药店在产业链中的价值更 大，与上游企业的谈判地位更高。上游企业在选择零售药店的时候，会更加偏向具有品 牌效应、门店管理规范、商品品类齐全的零售药店。和医院终端相比，零售药店规模相对较小，可灵活布局，具有便利性优势。

投资逻辑一 集中带量采购有望带动医药零售连锁龙头销量提升。集采后对原商品名具有用药依从性的患者，有望从医院流出到药店，带动药房处方药销量增长。根据前三批集采规则，医院在带量采购品种额度使用完毕前，无法使用同通用名下的其他商品名，导致服用未中标的原研药品及国内大厂药品的患者在集采规则执行后，被迫到院外市场（即药房或医药电商）购药，进一步推动药房业务增长。同时在该规则下，中标品种的未中标区域及未中标品种在采购量使用完毕前仅可选择院外市场，（说白了就是没有中标的产品既然医院不能卖就放在药店卖还有就是采购是有区域限制的，在此地中标品种在彼地去销售就只能选择药店了因为彼地没有采购他）线下连锁龙头有望获得医院患者流出，带动客流进一步增长。带量采购规则使得部分药品被迫只能外流药店，带来了的新的增长点。

投资逻辑二 中国医药零售行业集中低，在多重政策推动行业整合下集中程度有大幅提高。 我国零售药店真正的发展时间不到 30 年，与欧美、日本等近百年的发展时间相比， 我国零售药店在规范化、标准化、专业化等多方面都与之存在一定差距，不仅如此我国医药零售药店分布零散，全国连锁和区域品牌相互竞争，集中度非常低。目前 50%左右的连锁率和美国的 64%、日本的 87%相比仍有较大差距；同时药店百强的销售额占比仅为 30.8%，而美国的药店四强和日本药店十强的市占率高达 83%、70%，因此国内的药店行业目前龙头格局未定，行业尚处于整合的早期阶段，药店龙头未来的成长空间巨大。

近些年政府出台监管趋严，陆陆续续推出监管政策整合市场，2018 年 11 月 23 日，国家商务部联合药监局、卫健委、医保局起草《全国零售药 店分类分级管理指导意见（征求意见稿）》，向社会公开征求意见，分级分类提高了药店的经营门槛，级别不够未来将不得销售处方药；此外员工配置、 设备设施、组织架构等方面的监管新规也将淘汰大批非规范化药店。相对于单体药店，经营规范、服务能力强、规模优势大的龙头连锁药店能在分级管理中具备竞争优势，因此长远来看分级分类有利于行业规范发展，有利于龙头药店对整个行业进行整合重组，进一步提升零售药店连锁化率和市场集中度。国家药监局又发布《关于开展药品零售企业执业药师“挂证”行为 整治工作的通知》，此举主要影响违规运营的中小药店，预计其将承担较大的监管压力以及人员成本的增加，而上市连锁龙头药店整体合规 性、运营能力要远好于中小药店，有利于龙头药店趁机收购扩张。上市药品零售连锁龙头整体合规性、运营能力要远好于中小药店，有望趁此次执业药师整治开启收购扩张，行业整体集中度有望提升。由此可见国内的药店行业目前龙头格局未定，行业尚处于整合的早期阶段，药店龙头未来的成长空间巨大

投资逻辑三 政策利好推动处方外流是大势所趋，这将是中国医药零售市场主要增长动力。（长期核心逻辑） 这一切就要从讨论多年的“医药分家”说起，这个议题停留在纸上谈兵多年，一直到2015 年 5 月，国务院办公厅颁布《关于公立医院 综合改革试点的指导意见》，正式将医药分离作为医药体制改革关键，医药分离拉开序幕。其中重要方组成部分就是处方药外流。当然后来推也是有过波折，毕竟涉及到各方利益，以及制度上、法律层次上也需要不断完善。在2020年疫情期间国家医保局与国家卫生健康委发布《关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网+”医保服务的指导意见》，明确提出落实“长处方”的医保报销政策。积极推进城乡居民高血压、糖尿病门诊用药保障机制落地；参保人员凭定点医疗机构在线开具的处方，可以在本医疗机构或定点零售药店配药；探索推进定点零售药店配药直接结算，按照统筹地区规定的医保政策和标准，分别由个人和医保基金进行结算。这个特殊环境下出台的政策制度为处方药外流奠定了良好的基础。

政策支持加互联网有望加速处方药外流趋势，而零售药店尤其是连锁零售药店是处方外流的最大获益者，原因在于：1）零售药店 拥有非常好的业务基础，能够有序承接患者对药品和药事服务的需求；2）是国内零售 药店覆盖率较高，可顺势成为居民购药的首选；3）在信息化工具、处方流转平台等助 力下，零售药店的竞争力正在得到加强，能够为居民提供更多样化、精准的医药和健康管理服务。中国医药市场是上亿起步的大市场，处方药占据85%，这样的体量拿出部分外流也是一个巨大的数额。有机构预计，从整体处方药零售市场分析，随着分级诊疗和医药分家深入实施，预计2020年约有4000亿左右的市场规模从大医院流出到基层市场和零售（线上+线下），大部分体现在城市社区服务中心或者县医院，1000亿左右有可能直接流入零售渠道，其中线下承担900亿规模，线上承担60~80亿的规模；到2023年这个数字将达到5500亿，3700亿在医院系统内部转移，1800亿进入零售系统，其中线上占比会越来越高，从原来不到10%提升到将近30%。医院市场的药品分发功能越来越弱化，中国零售渠道可能成为第一渠道，龙头行业有望获取更多市场，成长空间巨大。

行业公司分析 行业格局说好不算好说差也不见得多差，虽然行业分散，主要区域品牌比较多，其实全国性连锁店其实就集中那几家，益丰药房、老百姓、大参林、一心堂，国药一致等，不多说了看哪几个笑到最后，或者齐头并进摧城拔寨共享市场。

（内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准）

全球缺芯严重，该公司半导体级高纯硫酸产品品质已达全球同行业第一梯队水平

         机构观点 1晶瑞股份  全球缺芯严重，该公司半导体级高纯硫酸产品品质已达全球同行业第一梯队水平

        2葫芦娃    七部门联合发文支持中医药出口基地高质量发展.该公司以儿科用药为发展特色,主要从事中成药及化学药品的研发、生产和销售，兼顾二胎和中药两个优质赛道

                                                                          公司一

        晶瑞股份    今日半导体重镇马来西亚封国，使得芯片市场雪上加霜，全球缺芯更加严重。公司是国内技术领先的微电子化学品龙头，产品包括超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料、锂电池粘结剂等。随着电子产业向中国转移及其配套产业链的不断完善，中国半导体产业有望快速发展，而国内光刻胶需求有望在未来 2 年内大幅增长。到 2023 年中国光刻胶产量有望达到 23.8 万吨，国产替代是未来行业发展趋势。公司拥有达到国际先进水平的光刻胶生产线，高端 KrF 光刻胶完成中试，ArF 高端光刻胶研发工作已启动，在国产替代的过程中有望深度受益。

       5 月 12 日晚，公司发布关于子公司年产 9 万吨超大规模集成电路用半导体级高纯硫酸技改项目的进展公告。截至目前，一期年产 3 万吨超大规模集成电路用半导体级高纯硫酸技改项目全部工程已建设完工，项目所需设备已购置并安装、调试完毕，运行稳定。机构认为该项目的建成意义重大，意味着中国拥有了国际水平国内规模最大的半导体级电子硫酸基地，成体系地解决了我国集成电路用量最大的三种高纯试剂材料的国产替代，成为国家核心竞争力的一部分；公司将成为国际上极少数能同时供应G5级高纯硫酸、G5级高纯双氧水、G5级高纯氨水的材料企业之一。通过健全和完善半导体级电子材料产业链，提升公司产品技术优势和竞争力，为客户提供更系统的产品解决方案、更优质的服务，有望助推公司提升产品经济效益。半导体级电子硫酸将成为公司的主导产品之一，和G5级高纯双氧水、高纯氨水一起形成具备国际竞争力的高纯系列产品组合，有望成为公司潜在盈利增长点。

                                                                         公司二

       葫芦娃    商务部、国家中医药管理局等7部门联合印发《关于支持国家中医药服务出口基地高质量发展若干措施的通知》，支持国家中医药服务出口基地大力发展中医药服务贸易，推动中医药服务走向世界。随着科学的发展，人民生活的日益改善，国际国内对中药材科学医疗重视和认识的提高，特别是人类社会面对各类疫病时，中医药在临床中的杰出的表现，为中医药获取很大的发展机遇

      公司以儿科用药为发展特色,主要从事中成药及化学药品的研发、生产和销售,产品应用范围涵盖呼吸系统类、消化系统类、全身抗感染类等多个用药领域。公司拥有较多纳入国家基本药物目录和国家医保目录的药品，截至目前公司拥有295项药品批准文号,共有57种产品进入国家基本药物目录,96种产品进入国家医保目录,其中化积片、尼美舒利缓释胶囊为独家剂型产品,小儿肺热咳喘颗粒(每袋4克装)、肠炎宁胶囊(每粒装0.3g)、肠炎宁颗粒(每袋装2g)为独家规格产品。目前,小儿肺热咳喘和肠炎宁产品在OTC市场占有率位居同类产品第二名。公司已经拥有73个知识产权专利。从2010年开始,公司连续通过了高新技术企业认定,连续两届入选中华中医药学会儿科分会副主任委员单位,随着科技持续创新,科技竞争力不断转化为市场竞争力,逐步奠定了公司在儿童呼吸系统疾病治疗领域的优势地位。

（内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准）

 

 

天然气价格短期暴涨，该公司燃气用户占比重庆总用户达 60%

机构观点   1、长春燃气   天然气价格短期暴涨，该公司燃气用户占比重庆总用户达 60%

 

2金丹科技   公司具有年产12.8万吨乳酸及乳酸盐的生产能力，在生物可降解材料的市场占据一席之地

                                                                               公司一

重庆燃气    液厂库存普遍不高，加之近期计划检修企业增多，市场供应有所收紧，以及节后下游补货等利好因素影响，厂家挺价推涨情绪浓厚，液价反弹上涨。机构认为，上周国内液厂价格先跌后涨，部分液厂价格触底后小幅反弹。上周恰逢五一长假，假日期间运输受限，节后运输畅通后液厂出货恢复正常，经过前期价格的持续下跌后，液厂液位下降，同时随着国际液价的持续推涨刺激，以及液厂液位下降，部分液厂处于成本考虑挺价意愿较强。该公司是重庆市最大的燃气供应公司，燃气用户占比全市总用户达 60%，用户市场份额处于绝对领先地位。受益于环保政策推行、经济稳步增长，重庆市天然气使用量逐年增长。未来重庆燃气有望借助上游购气较强议价权、中游输配管道优势，将业务进一步拓展至秀山、城口、巫溪等县，市场份额进一步提升。             

                                                                                公司二

金丹科技    公司多年来专注于乳酸及其系列产品的研发与生产,是中国发酵工业协会常务理事单位,中国食品添加剂和配料协会理事单位,在行业内具有较高知名度.公司强化高价值乳酸产品（优质乳酸、精制乳酸和高纯乳酸）的销售力度，扩展了乳酸盐产品种类及规格，去年全年销售乳酸及乳酸盐 11.54 万吨，同比增长 16.2%。全球乳酸消费结构中，46%用于食品饮料，38%用于生产聚乳酸；国内 69%用于食品饮料，14%用于聚乳酸市场。随国内禁塑令趋严，聚乳酸是乳酸需求重要增长点，有望成为主要应用场景。今年完成年产 5 万吨高光纯乳酸项目建设，实现 1 万吨丙交酯项目量产，推进 6 万吨 PBAT 项目，下半年将实现 20 万吨乳酸项目及 10 万吨聚乳酸项目的开工建设，进一步强化 PLA 龙头地位。机构认为公司作为乳酸龙头，将充分受益于下游聚乳酸的发展。长期看好生物可降解材料的市场空间，公司即将打通“乳酸-丙交酯-聚乳酸”产业链，正在布局 PBAT 产品线，业务双向发展，未来成长空间巨大。

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华为汽车热火朝天鸿蒙能否继往开来？（风口热点解析）

      进入五月份行情虽然指数是横盘震荡整理，但是个股很精彩。先是放假后开头三个交易日周期股上演狂飙运动，牛股层出不穷。接下来医美、数字货币、养老等概念轮番接力，好不热闹。这两天华为汽车再度崛起，赚足了市场的眼球。华为汽车相信大家都很熟悉了，华为与北汽合作生产北汽极狐阿尔法智能汽车，是智能汽车重磅产品。消息一出二级市场炸开锅，牛股层不出穷 ，小康股份先拔头筹，涨啥样就不用多说了相信大家都知道了。在休整段时间后概念又卷土重来，长安，北汽，上汽等都是连续大涨。华为造牛实力还是不能小看啊！本人认为华为汽车板块后面还可以继续关注，个人建议仅供参考哈。近期华为又要搞事，鸿蒙系统要在5月18号举办伙伴峰会，消息一出二级市场又是被引爆，相关个股纷纷暴涨可不热闹。可热闹归热闹，可要人说出鸿蒙系统具体是什么，为何那么重要市场如此看中，估计很多人不一定能答上来，这里简要做个梳理。

鸿蒙系统终究落脚点他就是一个系统，跟安卓系统，苹果系统类似，当然鸿蒙野心还是很大的，肯定是想做到能够跟安卓苹果分庭抗礼甚至取而代之。作为我们自己的国产操作系统，这个自然是值得骄傲的事情，重要性就不言而喻了。这里大的概念就不阐述了，用通俗易懂语言解析这个系统的要点。

       第一，这个系统是跟5G关系很大，因为有了5G才会有个现象万物联网。什么叫万物联网顾名思义就是跟世间万物联网（开个玩笑有没有万物不好说反正是挺多的），以前网络是手机为电脑，手机，手机是移动网络当然最核心的。后面平板、笔记本、可穿戴设备（智能手表、智能眼睛）、智能音箱、再到现在智能汽车等等，这些都是能联网，要联网智能化就需要操作系统，这里市场空间就够大了。但是随着5G深化，未来可以联网的就很多了。举个很简单例子，智能家居，现在空调、厨房、电视机之类就把网络联上了，这个也需要操作系统。我们可以这样假设下，未来那么多东西可以联网，如果有可个系统能够在很多很多我这里指超多终端上应用，并且相互之间能高度协同，一起运作，那得多么伟大啊市场空间得多大啊。没错华为就在做这个事情，这个就是华为的终极目标，你想一个系统万物都能用，理想是多么伟大，这简直就是造福人类啊!当然还是那句话理想很丰满，路程肯定是非常艰难。相信华为终究会成功的。

       第二 这里来解释下华为坚持“1+8+N”（1代表手机，8代表平板电脑、PC、VR设备、可穿戴设备、智慧屏、智慧音频、智能音箱、车机，N代表泛IOT设备）全场景智慧生活战略。道家有句关于世界起源的名论，道生一，一生二，二生三，三生万物。这里也可以这样去理解，华为鸿蒙系统先从手机，再到平板电脑，PC,VR设备。。。。到车机，最近的极狐阿尔法就是搭载鸿蒙系统，你看够快吧 汽车都可以用上了。后面再到N个联网设备。从上面的解析就不难理解了，里面空间有多大就不多说了，大家自己去想象吧。

第三 怎么运作。现在情况下你得是华为用户，有部华为手机或者华为平板，申请报名或者电脑下载鸿蒙系统，用鸿蒙暂时也不影响用安卓，其系统底层中依然保留了安卓的内核，用来兼容目前的安卓软件生态。现在暂时其他品牌不能操作，鸿蒙生态才刚刚开始，经历了开发、初步适配等流程后，接下来才是最艰难同时也是最关键的系统生态建设。任重道远，路漫漫其修远兮，相信华为人将上下而求索。

      第四 跟鸿蒙相关公司  那么大生态，2021年保守覆盖设备数或超过3亿，会有多少家硬件软件厂商参与就不去估算了。看现有的吧美的集团：已经组建了鸿蒙的开发团队，已经开发出15款搭载鸿蒙系统的产品，并已陆续上市；润和软件：公司是Harmony OS 2.0首批官方正式宣布的生态共建者；常山北明：全资子公司北明软件是华为HMS等产品一级合作伙伴；先进数通：与华为积极探讨鸿蒙系统领域的合作；拓息：与华为将基于HarmonyOS共建联合创新实验室；九阳股份：公司部分产品已开始对接使用华为鸿蒙系统中科创达：公司为HarmonyOS 2.0的首批生态合作伙伴；巨人网络：公司与华为在鸿蒙生态等方面展开深入交流与合作；延华智能：现有的部分软件产品适配鸿蒙系统；易联众：公司依托鸿蒙系统研发公司的软件和系统。

     相信大家都应该一目了然了，只是做个描述，大家参考即可

银发经济兴起，该公司公司已经在湖南省签约布局 61 个养老社区

机构观点 1 湖南发展 60岁及以上人口突破2..6亿,银发经济兴起，该公司公司已经在湖南省签约布局 61 个养老社区，探索启动健康生活、旅居、食药康养等增值业务。

2 麦迪科技 公司已收购加上拟收购6家辅助生殖医药，形成一南两北布局，未来继续深化形成全国性布局。

公司一

湖南发展 5月11日，国新办举办新闻发布会，介绍第七次全国人口普查主要数据结果，我国60岁及以上人口为2.6402亿人，占比18.70%，与2010年相比上升5.44%。人口老龄化趋势越发严重，银发经济兴起，市场空间广阔。社区养老是可操作性相对较高的养老形式。公司首个项目春华•健康城二 14 年底启劢，打造集“高端体检、高端医疗、活力养老、健康养生、生态度假、创意娱乐”等六大功能二一体的高端健康养老示范区，预计总投资约 97 亿。公司以春华·健康城项目为起点，实现了健康养老领域的良好起步，公司持续投资健康养老优质项目。 已经在湖南省签约布局 61 个社区，开展金科社区嵌入式小微养老机构的建设并正式投入运营，积极承接天心区居家养老服务、 望城区养老服务信息平台建设及运营等政府购买服务项目，探索启动健康生活、旅居、食药康养等增值业务。机构看好其养老业务潜力

公司二

麦迪科技 公司是辅助生殖稀缺标的，公司按目前已收购、拟收购公告信息。公司已收购海南玛丽医药，拟收购北京国卫医院，黑龙江天元医院，预计收官完成后将拥有3张辅助生殖中心拍照。3家医院分别位于一线城市和2个省会城市，形成从南到北的布局，区位优势明显。公司团队资源丰富，公司邀请上海第九人民医院匡延平教授作为公司的特邀顾问，匡延平教授是我国辅助生殖医学领域的开创人和奠基人之一，有多项原创性技术发明。除此之外公司与业界其他知名专家也有合作，较大提升了公司在辅助生殖领域的水平。公司医疗信息话行业优势明显，将通过医疗信息化强化辅助生殖系统，实现院内服务与院外服务的信息化运营。机构认为公司布局完善，业绩释放潜力大。

（内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准）

印度疫情奔溃等因素影响下原料药有望迎来新纪元

        医药行业最后一两个细分行业分享了，这次是方向是印度疫情失控受益板块-原料药。最近印度疫情崩溃，二级市场上原料药有过一波短期的炒作。印度和中国也是全球数一数二的原料药供应国，占全球比重分别约12%和9%，人家妥妥的世界头把交易。因为疫情导致生产受阻。但是药品刚需性强（特别是在疫情全球肆虐的背景下需求更旺盛），印度因为疫情导致供应出现紧张，可能对全球特色原料药供应造成较大缺口，导致全球原料药供应格局的重塑，而中国是最有能力承接原料药产能的国家。当然这个只是短期的突发性刺激了，原料药是有自己背后的长期成长逻辑的。在多种利好因素下，原料药有望步入新的发展纪元。

       原料药，英文简称API，是指用于药品制造中的任何一种活性物质，是药品制剂中的有效成分。曾在相当长的时间里，原料药行业被当做门槛低、竞争激烈、甚至产能过剩的周期性行业，公司股价长期表现一般。虽然原料药行业虽然很难成为医药行业比较核心的投资主线，但是仍然存在着较多的中长线的机会，尤其是在当前疫情冲击全球原料药供给格局的背景下。而当前全球原料药行业呈现出的一些变化是值得我们关注的，也可能是为国产原料药企业带来历史性机遇的时候。下面就梳理下现在环境下原料药的投资逻辑、

      疫情冲击下原料药国际格局迎来洗牌机遇，特别是第一大国印度疫情奔溃使得中国有望抢占市场份额，冲击国际头把交易。这波疫情导致主要原料药国家美国、西班牙、意大利、印度产业生产受阻。全球原料药产能下滑，供给缺口扩大。由于药品需求刚性强，其他生产基 地的供给“熄火”可能催生新的国际原料药竞争格局。机构一直认为，中国是最有能力补足产能缺 口的原料药生产大国，原因有：1）受疫情影响较小，企业较早开启复工复产；2）原料药产能 储备较大，历年出口额居世界前列；3）原料药自用占比较低，仅为 35%，65%产能均出口海 外；4）与印度产品结构相仿，均以抗感染、心血管领域见长，替代效应强烈。凭借疫情带来 的扩张机遇，中国原料药企有望在大宗原料药和特色原料药方面抢占国际市场份额，冲击印度的龙头地位。

      国内带量采购政策常态化，不仅对特色原料药行业影响较小而且还使得其需求迎来上涨。仿制药带来采购政策已经常态化，对医药部分产业链带来冲击。特色原料药主要份额都是国外，政策对行业影响较小。带量采购使得药品价格降低，销售量有望迎来大幅增长，国家也是对中标企业的量给与保证。成品药量能释放从而带动上游原料药规模得到提升。另外带量采购和医保控费政策倒逼企业控制成本，提高技术壁垒。带量采购药物中标的价格普遍都是折腰起步，之前高毛利高销售费模式将无法适应新的政策环境。很多自身拥有原料药业务的企业在竞争中就占得先机。

     环保政策越发趋严使得行业集中度不断提升。政策趋严以来， 原料药和制剂企业存续数量大幅减少，2016 年与 2015 年相比减少 889 家，降幅达 18%；医药 固定资产投资严重受挫，2017 年固定资产投资额出现首次负增长（同比增速）；原料药供给 大幅收缩，全国化学药品原料药产量 2018 年降幅为 18.8%，2019 年降幅为 7.2%。中小企业逐 步出局后，原料药行业集中度得到一定提升，龙头企业优势进一步突显。

      原料药的分类以及龙头公司 原料药可以大致划分为大宗原料药、特色原料药和专利原料药。一、大宗原料药一般包括维生素、氨基酸、激素类和有机酸等传统原料药，由于基本不涉及专利问题、且使用规模较大、技术壁垒较低，因此相较于特色原料药竞争较为激烈，利润水平也较低且容易出现较大波动，行业类似于精细化工的细分行业。目前国内如新和成、浙江医药等公司均在延伸行业布局，以期降低周期性波动。二、特色原料药有如降压药、降脂药、抗糖尿病用药等慢性病用过期专利药的原料药，由于此类药物的用量较大，对应原料药的需求量也较大，而且相较于大宗原料药而言壁垒更高、竞争格局较好、利润水平更高。在仿制药带量采购中能否控制原料药成本，就变成了决定企业仿制药竞争力的核心因素，如华海药业、京新药业等原料药+制剂一体化的企业，在集采中就占据了一定的优势。三、专利原料药指还在专利期之内的创新药的原料药，这类原料药的需求往往非常小，供应商比较局限，对核心供应商的稳定性要求较高，壁垒和利润水平更高。同时还对原料药企业有较高的研发能力要求，因此该类企业多包含CDMO业务。目前国内头部的公司如合全药业（药明康德控股子公司）、凯莱英、博腾股份、九洲药业等已经具备一定的与跨国制药巨头合作供应专利原料药的能力。

       关注公司 603538美诺华 从事特色原料药及医药中间体的研发、生产与销售,其主要类别包括心血管类和肠胃类等药物, 通过十多年的努力,已经成为国内出口欧洲特色原料药品种最多的企业之一,在欧洲具有一定的企业知名度和美誉度。CDMO 为公司新开拓业务，全年实现收入 1.22 亿元，同比增长 113%。公司与默沙东签约十年战略合作伙伴关系，决定在宠物药、兽药、动物保健领域共同建立长期稳定的合作伙伴关系,为公司业务持续贡献动力。

       000739普洛药业 公司主要产品涉及抗感染类、抗肿瘤类、心血脑管类、精神类以及兽药类等多个领域,拥有独特的市场竞争优势。将继续受益于原料药国际化以及MOCD 业务的上量。从长期来看，经过 4 年的战略转型，公司已从之前的起始物料+注册中间体为主转为注册中间体+API 为主，后续将会有新的 API 能够开始商业化供应，CDMO 业务进入收获期。此外，公司原料药产能扩建及 CDMO 产能的建设也将保障公司业绩的快速增。

（内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准）

新版《钢铁行业产能置换实施办法》6月起施行该公司通过兼并重组跃居世界首位议价权得到提升

    要点 1 宝钢股份    新版《钢铁行业产能置换实施办法》6月起施行 公司通过兼并重组跃居世界首位，议价权得到提升，机构上调其业绩预期。
        2  云铝股份   公司在国企混合改革后正式变身为“国字号”，去年业绩已创近年新高，但由于今年铝产品销量大增，公司多个项目投产后劲十足，经营业绩大幅增长，其今年业绩有望再创新高。
                            公司一
宝钢股份  新版《钢铁行业产能置换实施办法》6月起施行，在“碳达峰、碳中和”大背景下，钢铁行业作为碳排放量最大的制造业行业，减碳势在必行，压减粗钢产量是在现有工艺水平上实现钢铁行业减碳的最重要途径之一。随着我国粗钢产量高点已现，为优化行业供给结构，提升竞争力，钢铁行业内兼并重组速度加快。宝钢先后兼并重组武钢、马钢、重钢、太钢，宝武产能超过 1 亿吨，跃居全球钢铁集团首位，份额的提升大幅提高公司的议价权，其盈利能力有望进一步提升。作为龙头企业，公司将受益于钢铁行业景气度及集中度的提升，机构调高业绩预期。
公司二
云铝股份   2018年年底，云南省国资委实施了51%股权无偿划转，实行混改由地方国企转而成为央企——中铝集团的下属公司，云铝股份正式变身为“国字号”. 2021 年 Q1 公司实现收入 101.10 亿元，同比增长 68.69%，单实现归母净利 6.82 亿元，同比增长 276.86%,季度收入和净利均为公司上市以来最高值。 短期来看，电解铝行业受益经济复苏，下游除电网相对平稳外，地产、汽车、家电等需求强劲；中长期来看，在“双碳”目标下，电解铝行业未来 3-5 年有望超越经济周期延续高景气，主要驱动来自供给天花板提前达到，新能源汽车、光伏等成为需求新动力，机构预计公司作为水电铝行业龙头，持续布局完整产业链，重点项目稳步推进，市占率有望在目前 8%的基础上进一步提升。同时，公司拥有大量优质水电资源，符合碳中和时代背景需要。在政策利好下，公司行业竞争力或将持续提升。
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美支持豁免疫苗专利影响被高估，疫苗行业因新冠步入高速发展期

      美国拜登政府5日宣布支持放弃对新冠疫苗的知识产权保护，消息一出二级市场疫苗行业个股纷纷暴跌。各种评论满天飞认为放弃产权保护意味着疫苗公司市场就会被分食，疫苗公司没机会了。有机构有针对这问题做出研判，认为是高估了。理由有一下几点，因利益分配原因政策落地没那么快，专利不可能囊括所以壁垒，即使落地，也难以迅速打破现有市场格局，，疫苗监管严格，疫苗的制备生产需要经历层层审核，疫苗生产的特殊性意味着放弃专利就能有大批企业进入的情况不太可能较快实现。再次原材料供应紧张，也将起到限速的作用。因此美国的政策难以迅速打破格局。再说这只是放弃对新冠疫苗知识产权保护，其他疫苗是不受影响，新冠疫苗是只是突发公共卫生事件带来一次机会，从长期来看作为预防人类病毒传染病的疫苗发展空间是不可限量的，是未来最具潜力赛道之一、
     疫苗是指用各类病原微生物制作的用于预防接种的生物制品。疫苗是预防传染病最有效的方法之一，天花、脊髓灰质炎等都是靠疫苗才得以消灭。根据我国实际情况和政策，一般将疫苗分为一类苗和二类苗（也可称之为“纳入国家免疫规划疫苗“和”未纳入国家免疫规划疫苗“）。一类苗：由政府免费为公民提供注射，由国家财政兜底。一类苗具有强刚性，但由于实行国家招标采购，通常定价较低，盈利性一般，生产厂家多为国企。二类苗：由公民自费自愿接种，采取完全的市场化定价模式，盈利性较强，因此参与企业大多数为民企。从产业链来看疫苗总体可以分为上游原材料、中游研发生产、批签发以及下游终端的采购及使用。具体来看，上游原材料主要有各种培养基、包装材料等;中游研发生产企业主要有六大所+昆明所、智飞生物、沃森生物、华兰生物等;经过流通运输至下游各级疾控中心(CDC)以及基层卫生服务中心和防疫站，供消费者使用。
    疫苗行业具有高门槛、高投入、高利润、严监管的特点，因此是具有比较高的壁垒。首先疫苗的使用者通常是健康群体，尤其以小孩为主，因此质量要求非常苛刻，大多数国家对疫苗实行全产业链、全生命周期监控；疫苗在临床阶段费用和时间投入更大，因为一般药品临床人数仅需几百人，但疫苗对安全性和伦理性要求更高，临床试验局要求达到几千人的规模；由于建造和运营疫苗生产设施需要巨额投资、对生产操作人员专业性要求高，疫苗产业化难度系数更高，并且行业产能利用率基本在70%以下。新型疫苗研发成本可以与创新药比肩，一般需要 10 年、10 亿美金。随着已知致病机理的疫苗品种上市，未来研发成本更有 抬升趋势。同时疫苗作为生物制品，产业化难度相对更高，表现在毒株的获取和转化、规模化生产的工艺、以及高于药品的监管原则等。因为疫苗行业的高壁垒特点所以没有一定的资本和研发生产技术的公司是难以入局分杯羹，也使得实力公司强者恒强，不断蚕食其他中小公司份额获取高速成长。这样的行业容易诞生大牛哦，疫苗行业一些典型代表相信大家耳熟能详，典型的智飞生物11年左右翻了快60倍，这个就是为啥投资要选有壁垒保护行业的原因。

     中国疫苗产业进入商业化不到20年，行业处于小散乱时代集中空间巨大，容易形成少数几个高速成长的龙头公司甚至寡头公司。疫苗行业由于研发周期长、生产技术要求高、审批销售环节高度监管，存在较高的进入壁垒，这些特性觉得疫苗行业集中度较高。全球四大疫苗巨头GSK、赛诺菲、默沙东、辉瑞合计占据全球疫苗市场的九成份额，而我国因为商业化起步晚现在还是小散乱状况，企业数量多达 40 多家，重复生产情况严重，行业未来集中空间大。16 年“山东疫苗”事件和 18 年“长生”事件是加速产业升级的重要催化剂。随着监管政策趋严，资源向规范经营的龙头公司倾斜，行业集中度提升是大势所趋。随着国内上市疫苗企业多年研发积淀，近年来如三 联苗、四联苗、EV71、四价流感、HPV 等重磅品种陆续上市，以及未来 2~3 年内将有多个重磅 Me-too 品种获批，同时研发管线中的 Me-better/ First-in-class 国产创新疫苗完成突破，行业将迎来高景气的长周期。美国人均疫苗消费 36 美元/年，中国 2.9 美元/年，欧美日等成熟市场疫苗产值/GDP 总量均达到 万 5~万 6，而中国仅万 3，总量上仍有约两倍提升空间，特别是在新冠疫苗竞争中，我国处于第一阶梯，新冠疫苗产能在全球疫苗中占比约 30%，展现出较强的研发 和产业化能力，中长期维度，新冠疫苗的研发生产经验，将有助于中国疫苗 行业进一步向好发展。
  主要疫苗分析和公司介绍  肺炎疫苗：目前国内肺炎疫苗市场有两个产品在销售——23价肺炎球菌多糖疫苗和辉瑞的13价肺炎结合疫苗。2017-2020年，我国肺炎疫苗批签发量不断增长，新冠肺炎疫情后，2020年增长尤为快速。具体来看，2020年13价肺炎结合疫苗批签发量为1089万支，23价肺炎多糖疫苗批签发量为2828万支。主要公司有沃森生物，康泰生物。狂犬病疫苗：近年来，我国人用狂犬病疫苗批签发量均保持在5000万支/瓶之上，2020年为7860万支，同比增长33.6%，接近2017年批签发量。生产企业主要有康华生物. 流感疫苗:2014-2020年，中国流感疫苗批签发量呈波动态势，2020年为5704万支/瓶，同比增长85.3%。受新冠肺炎影响，2020年的流感疫苗迎来大增，其中四价贡献主要批签发量，为3358万，同比大幅增长245.84%，主要公司长春高新。HPV疫苗:自HPV疫苗国内上市以来，累计批签发3489.07万，对应接种人次1163万人，渗透率3.2%（9-45岁女性3.56亿人口），与美国50%的接种率差距仍 有巨大差距，国内接种需求尚未满足。鉴于默沙东23年完成扩产，当前产能有限，后续在研品种上市仍需时间，竞争格局良好。国内HPV疫苗仍 处于供不应求状态，近2年成为HPV疫苗黄金窗口期.主要公司智飞生物（代理为主）万泰生物（2价HPV疫苗今年上市）。最后当然是未来几年市场广阔的新冠疫苗了，在这一块目前中国共有 4 个新冠疫苗获批上市，同时 6 个疫苗品种已开展Ⅲ期临床试验,公司包括复星医药、康希诺、智飞生物、沃森生物等。
     关注公司  300142沃森生物  13价肺炎球菌明年持续贡献业绩，2价HPV疫苗上市可期，手握mRNA技术路线中国“第一棒,新冠疫苗在mRNA技术路线上研发的快速突破，以及13价肺炎结合疫苗等多款疫苗产能的“爆炸式”放大,使公司进入快速成长期。二级市场上公司股价有过深度回调，风险得到充分释放。
     300122智飞生物：与默沙东续约完毕基础采购金额有所提升、结核诊断及疫苗即将上市，代理自研双线驱动，为公司高速发展奠定基石.二级市场股价可能都会认为相对比较高哈，建议持续跟踪为主。
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公司以10.3%的市场份额位居中国维生素与膳食补充剂行业第一位，新进四基金股东三位股东加仓

调研   1  汤臣倍健   公司一季度利润同比增长52.70% 实现业绩“开门红”，2020年以10.3%的市场份额位居中国维生素与膳食补充剂行业第一位，’十大流通股东中，新进四基金股东，三位股东加仓，机构用行动来表达看好的决心。
2 赣锋锂业   机构调研称该公司量价齐升 主要项目进入投产期，拥有多元化的锂盐产品布局公司建立牢固的护城河与行业地位。
                                                                       公司一
  汤臣倍健 汤臣倍健一季度实现营业收入 22.23 亿元，同比增长 48.66%；实现归属于上市公司股东的净利润 8.16 亿元，同比增长 52.70%，实现业绩“开门红”。欧睿数据显示，2020年汤臣倍健以10.3%的市场份额位居中国维生素与膳食补充剂行业第一位，包括中信证券、平安证券在内的多家头部券商认为，作为国内膳食营养补充剂龙头，汤臣倍健在科学营养产品力、品牌力、渠道力等方面具备领先优势。机构在纷纷调研的同时，还以建仓、增持行动表示看好。截至一季度末，汤臣倍健十大流通股东中，新进四基金股东，三位股东加仓。在公司股价不创创造历史新高情况下，机构依然抱团建仓，似乎还是很看好公司前景。
                                                                     公司二
  赣锋锂业    赣锋锂业发布 21 年一季报，营收 16.07 亿元，同比增长 48.94%；归母净利润 4.76 亿元，同比增长 6,046%；基本 EPS 0.36 元。公司预计 21 年上半年归母净利润 8 -12 亿元，同比增长 411.23-666.85%。机构调研公司21 年 Q1 受新能源汽车需求带动影响，国内碳酸锂和氢氧化锂需求旺盛。21 年 Q1，国内电池级碳酸锂均价 72,138 元、同比上涨 46%，氢氧化锂均价 77,096 元、同比上涨 30%。同时，公司锂盐产品和锂电池产品放量，量价齐升导致一季度业绩大幅增长. 随着高镍化进程，机构预测 2022 年氢氧化锂将出现 3.05 吨供需缺口，公司领先布局氢氧化锂产能，马洪 3 期 5 万吨氢氧化锂项目产能投放正当时。未来随着 Cauchari-Olaroz 4 万吨电池级碳酸锂项目、Mariana 锂钾盐湖、Sonora 锂粘土项目落地，预计 2023 年锂盐产能将突破 20 万吨，同时赣锋锂业已经构建集上游资源开发、中游锂盐生产、下游电池及回收等垂直一体化业务模式，同时拥有多元化的锂盐产品布局。基于业务模式与产品布局，公司建立牢固的护城河与行业地位，充分受益这轮新能源汽车发展浪潮。

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印度疫情雪崩!呼吸机成为战略物资。这家公司已经接到印度订单上万台并且还在持续增长。

1      鱼跃医疗  印度疫情雪崩！世卫专家预计感染人数或超3亿，呼吸机急缺，已经成了战略物资，是救命的东西。印度总理召集高级别会议讨论更多制氧机生产。这家公司已经接到印度上万制氧机订单，公司还称订单仍然在持续增长。

2      中远海控  受疫情影响，全球集装箱循环不畅，供应出现短缺；另一方面，近期我国出口复苏，需求激增，导致集装箱供求局势紧张。受益供需错配，该公司一季度净利润暴增52倍，单季度超去年全年利润。

                                                                                公司一

     鱼跃医疗是一家以提供家用医疗器械、医用临床器械和互联网医疗服务为主要业务的公司,制氧机是公司核心产品之一。经过疫情期间的积累，公司成功实现了院内及海外两大渠道的初步开拓，机构调研公司负责海外销售的团队人数相比之前有显著增加，部分人员现已采取属地化办公。公司将考虑各国家、地区当地市场特点，尝试复制公司在国内市场的成功经验。如果推广顺利，能够显著提升鱼跃发展的天花板.近期印度疫情崩溃，尚未有到达高峰迹象，世卫专家预计感染人数或超3亿，呼吸机已经成为救命的东西，成为战略物资。印度总理已经开会讨论更多制氧机生产事宜，现在在中国也是开始进口制氧机。鱼跃医疗表示公司已经接受印度订单，并且在持续增长。印度虽然是主要外销业务地之一，但也只是公司海外市场中的一部分，随着海外疫情波动，公司明显受益，有机构给出强推评级。

                                                                              公司二

     中远海控发布公告，预计公司 2021 年第一季度实现归母净利润约为 154.50 亿元，同比增长 5191.1%，扣非归母净利润约为 154.06 亿元，同比增长 20171.1%。一季度业绩超去年一年。并且预计2021年1-6月归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比实现大幅度增长。海外疫情的反复（尤其是欧洲地区）和苏伊士运河堵塞事件的叠加，使得塞港问题持续加剧，集装箱回流速度慢，支撑集运价格依旧保持高位运行，2月我国出口灯具、玩具、汽车及配件、家具等商品增速明显，海外消费需求旺盛。2021年 1、2 月我国出口集装箱 56 万个，同比增加 166.7%。一季度集运市场量价齐升，为公司的高利润创造了条件。东北证券分析师认为受海外疫情反复及疫苗推广速度影响，海外消费及医疗用品出口需求依然旺盛，且由于国内生产基本完全恢复，我国上半年出口将持续保持高景气。另一方面，疫情以来港口货物积压，而设备和劳动力短缺，使得塞港问题短期内难以解决，维持上半年集运高位判断，全年盈利有望实现大幅增长判断。

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血制品这个高壁垒稀缺赛道你有了解吗

     不奇怪又是继续对医药方向细分行业分享，这次方向是一个壁垒很高的赛道-血制品。提到血制品相信很多人不是很了解，其实他跟我们生活是息息相关的。现在人养猫比较多，如果不小心被宠物咬伤抓伤，就需要注射狂犬病人免疫球蛋白进行被动免疫，而制作狂犬病人免疫球蛋白便是来自血制品。并且在这次抗疫战斗中，血制品发挥扮演重要角色。很神奇吧？下面就具体详解下这个赛道。

    血制品是指由健康人血或经特异免疫的人血浆，经分离、提纯或由重组DNA技术制成的血浆蛋白组分，以及血液细胞有形成分，用于治疗和被动免疫预防。要包括白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子、抗凝血蛋白和蛋白酶抑制剂等。目前最主要包括人血白蛋白、免疫血球白以及凝血因子三大类。人血白蛋白累制品通常用于纠正因大手术、创伤、器官移植等引起的急性血容量减少，免疫球蛋白类主要用于预防病毒性传染病（上面说的狂犬病人免疫球蛋白就是这个）、凝血因子制品则应用于整形外科、显微外科等领域。血制品是一类特殊的生物制品，在临床急救、疾病预防和治疗中具有不可替代的作用。血液制品在临床急救、疾病预防和治疗中，具有不可替代的作用

      政策控制和高技术使行业具备资源稀缺性和高壁垒特征 巴菲特说过投资就要投资有很深的护城河的行业和公司，稀缺性和高壁垒就是铸就护城河的重要条件。血制品行业就是护城河很深很宽的黄金赛道。1996年政府发布《血液制品管理条例》实行单采血浆站统一规划、设置的制度----根 据 监 管 的 规 定 ： 1 ） 单 一 浆 站 只 能 向 一 个 企 业 供 应 原料 血 浆 ， 严 禁 向 其 他 任 何 单 位 供 应 原 料 血 浆 ； 2 ） 不 得 跨 区 采 浆 。 在 一个 采 血 浆 区 域 内 ， 只 能 设 置 一 个 单 采 血 浆 站 ， 严 禁 单 采 血 浆 站 采 集 非 划定 区 域 内 供 血 浆 者 血 浆。 2001年，出台《关于印发遏制与防治艾滋病行动计划（2001-2015）的计划》规定，监管实行血液制品企业总量控制，从2001年起不再增加新的血液制品企业。一方面控制血浆采集站，供应更加紧张，实力不强的公司会有被洗出局的危险，加速了行业出清。另一方面不再设立新的血制品公司，没有新的进入者，市场进入存量竞争阶段。经过多年并购充足由60多家减少到30家，有6家在A股上市，行业份额开始向龙头集中。另外因血制品特殊性，其质量稳定性直接关系到患者的安慰，与生命息息相关，其制作过程也是要有严格繁琐的工序，从采集血浆、分离白蛋白到最后成品需要不下于10个环节，有用更好技术的公司将会更具备核心竞争力，比如有些公司综合利用度高，能从血浆中分离出更多品种的产品，产品的收率越高，盈利能力就越强。说白点血制品原料(血浆采集站)供给是有限的，谁掌握了原料资源谁就能在行业立足并且不断扩大市场份额，加上产品特殊性对技术有很高的要求，很多中小企业在技术上跟不上也会被市场淘汰。行业稀缺性和高壁垒特征造成强者更强，市场份额向龙头集中格局。行业竞争格局良好，容易出现成长性强的优秀公司。

     政策和突然公共卫生事件使行业供需改善，行业景气度有望持续提高。2017年两票制推行使得经销商数量减少，经销行为想头部集中，小经销商出清去库存。2020年由于新冠肺炎疫情原因，各地采取隔断传染源的措施，采浆站已暂停采浆，血浆资源紧缺.。再加上由于血制品在新冠疫情治疗中发挥重要作用，终端需求提升明显，疫情加速行业库存出清。一般来看库存血浆需在 3 个月以后再次检疫合格才能投浆生产，新冠疫情导致目前献浆基本停止，影响 2021 年可销售数量（因从生产到销售至 少需 9-10 个月）。血制品很可能会从供需平衡转向供不应求， 血制品有望实现价值回归。在需求端血制品长期看具有极强资源品属性，主要产品白蛋白、静丙和凝血因子等临床需求刚性，而浆站资源稀缺，重大疫情和自然灾害面前价值更为突出，特别是在这次抗击疫情中，静丙含有多抗多种病毒的抗体，能够增强人体免疫能力 。因此静丙供不应求，需求旺盛。两票制去库存以及去年疫情导致血制品库存极低，加上血浆供应紧张（一部分有献血水平相对落后发达国家原因），供给一时间难以跟上，而需求端是刚性稳定的。供需错配酝酿涨价新需求行业景气度有望持续提高。

      公司推荐 血制品行业前面也提到过了 因为其资源属性和高壁垒，竞争格局比较好。真正具备竞争力也就那么几家公司。 关注60016天坛生物 公司是中国最早形成血液制品工业化生产的企业之一,长期以来“蓉生”牌系列血液制品在中国血液制品市场占有较大的市场份额,具有质量、安全性和品牌等综合优势,曾被卫生部誉为“血液制品典范”,赢得了极高的市场美誉度，

     002007华兰生物 公司是一家从事血液制品、疫苗、基因工程产品研发、生产和销售的国家高新技术企业。公司业务包括血液制品业务、疫苗制品、创新药和生物类似药研发、生产三类业务,其中血液制品有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、人凝血酶原复合物、人凝血因子VIII、狂犬病人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白等11个品种(34个规格),是我国血液制品行业中血浆综合利用率较高、品种较多、规格较全的企业之一。还有坤坤买进去咯！

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最严禁塑令下可降解塑料行业迎来发展良机

    华尔街创奇基金经理彼得林奇曾经说过，他很多十倍大牛股都是在生活中挖掘出来的。确实是这样，寻找优秀的公司机会有时候往往就在我们生活中。只是看你有没有用心去发掘，去联想。今天在超市买水果，发现超市都已经开始用上可降解塑料袋了。联想到去年史上最严精塑令颁布，二级市场也是带来一波炒作热潮。于是想梳理下在最严精塑令背景下，可降解塑料行业的投资机会。
国家发展改革委、生态环境部去年印发的《关于进一步加强塑料污染治理的意见》提出，到2020年底，全国范围餐饮行业禁止使用不可降解一次性塑料吸管，禁止生产、销售一次性发泡塑料餐具；直辖市、省会城市、计划单列市城市建成区的商场、超市、药店、书店等，禁止使用不可降解塑料袋等。塑料造成的白色污染已经成了环境问题顽疾，塑料因其稳定的化学性在自然中难以分解，如果焚烧等手段不仅成本是个问题同时也会给大气再次造成污染。所以国家出台强制性政策来限制塑料使用是势在必行举措，科技创新加快替代步伐，发展可降解塑料是关键步骤，政策的强制性给整个行业迎来了发展良机。现在重点城市部分行业开始强制使用可降解塑料，群众接受性超预期，这个行业可谓是黄金赛道。
     可降解塑料是指在生产过程中加入一定量的添加剂(如淀粉、改性淀粉或其它纤维素、光敏剂、生物降解剂等)，使其稳定性下降，后较容易在自然环境中降解的塑料。一般分为光降解塑料、生物降解塑料、光/生物降解塑料、水降解塑料四种。生物基降解塑料凭借原材料的可再生性、生产使用过程中的低碳排放，以及部分材料废弃后的可生物降解性等优势已经渐渐开始成为主要方式。PLA和PBAT是两大主流生物可降解材料，未来发展空间巨大。PLA具有良好的透明度、光泽性、抗菌性、耐酸碱性、耐燃性、导电性和疏水性，此外，PLA拥有良好的生物降解性能，预计未来在日用品领域、纺织领域、医疗卫生等领域有大规模的应用，替代市场空间广阔。机构分析师测算，禁塑限塑政策落地后，推动的PLA市场空间将近50万吨，增长空间达20倍以上。目前国内PLA在建及规划产能197.6万吨，但大部分产能由于丙交酯壁垒可能无法投产，预计未来供给有限，行业将维持较优竞争格局。PBAT 具有良好的延展性、断裂伸长率、耐热性和冲击性能，易于成膜，可用于生产一次性日用品、包装材料、农用薄膜等领域。此外，PBAT 拥有良好的生物降解性能，将成为未来主流的可降解塑料产品。目前国内PBAT在建及规划产能超400万吨，高于政策推动下带动的近150万吨PBAT市场，将进一步为市场扩张提供有力支撑。
    关注公司  600143金发科技  具备年产超200万吨改性塑料的生产能力，是亚太地区规模最大、产品种类最为齐全的改性塑料生产企业。2020年归母净利润翻近3倍，约为45.9亿元，该公司估计动态市盈率12倍，
     300829   金丹科技   公司是PLA业务的国内乳酸龙头公司现有乳酸产能 12.8 万吨/年，丙交酯产能 1 万吨/年，40 万吨淀粉。未来将完成募投项目年产 5 万吨高光纯乳酸项目建设，预计 2021 年建成。未来， 随着我国限塑令的推进，聚乳酸需求快速增长，乳酸需求强劲。
（内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准）

CRO，一个诞生N个大牛股的行业，还会继续牛吗

     今年的五一之前就有数据预测会是史上最热出游周，去年因为疫情原因旅游需求被压制。随着疫情的逐步控制，今年压抑的需求得以爆发，造就这波旅行出游高峰。（看到这里如果是有心的投资者肯定会想到旅游板块的持续性机会）这样的盛世就没去凑热闹了，静下心来好好屡屡一些市场关注度比较高的优质赛道以及相关优秀公司，分享给大家（相互交流为主）。近期印度疫情失控引来市场医药板块的大爆发，借着这个机会今天就分享医药板块的一个细分优质赛道-CRO，一个诞生N个大牛股的行业。

     何谓CRO，它俗称合同研究组织，其实就是创新药临床试验数据的一个外包研究机构。有些人会很好奇为啥什么会有这么一个机构，而且还是一个优质赛道。其实它是创新药发展的一个产物。因为创新药物研发是一项高风险、高技术、高投入、长周期和精细化的系统性工程，研发、临床成本非常高，同时新药研制成功往往伴随着相当长的时间。世界主要国家创新药上市后的有效专利保护期一般为6-10年，这意味着专利到期后大量仿制药就会出现, 促使药企不断加大研发投入，进行新药研发以应对专利到期的挑战，这为 CRO的发展奠定了基础。

以上就是创新药研发的整个流程，但是在这个过程中，医药研发企业由于自身能力的不同，会耗费大量的时间、人力、物力和财力，为了节约成本，就需要把一部分或者几部分流程外包出去，交给更为专业的机构去做，我们的医药CRO就应运而生了

        既然CRO是随着创新药的发展应运而生，那期发展必然跟创新药有着密不可分的关系。现在全球处在创新药发展黄金时期，特别是中国相较于欧美日发达国家，我国创新药占比较低，提升空间较大。随着以带量采购为代表的医改政策落地，加快了仿制药、高值耗材等降价节奏，倒逼企业走创新研发之路。有专家分析未来10到20年是中国创新药黄金时间，创新药的高景气周期带动CRO行业蓬勃发展。另外随着全球化分工，中国工程师红利以及海外留学生回归潮带来充足的人才储备，加上中国相对成本优势（三家国际CRO龙头均在80万元/人/年以上，而国内CRO企业药明康德、康龙化成、泰格医药的分别为31万、30万、35万元每人）能吸引更多的海外订单，这些都给CRO行业带来巨大的活水。2020年全球CRO市场规模超600亿美元，国内CRO市场也将近83亿美元。CRO是一个千亿级别的大行业，海外CRO行业也出现了千亿级的龙头企业。回顾海外市场发展历程，CRO公司在医药研发快速增长时能迎来业绩大爆发，同时在行业稳定后依旧能通过并购整合实现长期增长。预计203年行业规模将达到432亿美元。2019-2023年均复合增长率21.1%。
       CRO是一个好赛道。医药研发投入刚性，奠定了CRO行业稳定增长的基础。同时随着新药研发成本和周期压力增大，药企越来越倾向将研发外包给CRO，行业渗透率在稳步上升。此外，作为医药研发的“卖铲人”，无需承担研发失败的巨大风险，具有旱涝保收的特征，业绩确定性高。所以二级市场诞生那么多大牛股，是有背后确定性逻辑支撑。
      关注个股  603259药明康德  公司是行业中极少数在新药研发全产业链具备服务能力的开放式新药研发服务平台，服务能力和规模处于行业中领先地位，建立了竞争对手难以复制的护城河，被誉为药界中的“华为”。在去年取得59.6%的业绩增长后今年一季度实现净利润为15亿元，同比增长达394.9%，相对于公司64倍动态市盈率公司估值未被高估。
     300347泰格医药  公司自成立以来已建立了中国最广泛的临床试验中心网络之一,同时拥有国内较大规模的临床CRO专业团队丰富的行业经验、庞大的临床试验机构网络和专业团队使公司能够在迅速增长的中国及海外临床CRO市场中把握机会。Q1净利同比增长79%，业绩超预期，订单充足成长性非常强。

（内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准）