概述

今年以来国内钢材价格持续上涨，带动了A股钢铁股票的集体大涨。为了给钢材市场降温，国务院关税委员决定，自5月1日起调整部分钢铁产品关税。同时，财政部、税务总局发布关于取消部分钢铁产品出口退税的公告。

中国国内一年出口6000-7000万吨钢材，取消出口退税，将导致一大半钢材回流国内，或给钢材市场降温。

7000万吨出口钢材回流国内钢材市场，势必会增加国内钢材的供给，降低钢材的价格。受此影响，今天A股中钢材股票集体出现大跌。

本轮钢铁股的行情始于2020年2月，受碳中和政策驱动，目前钢铁指数已经涨了82%。

这次国家调整钢铁关税的政策，是否会终结钢铁板块的上涨趋势呢？碳中和政策和调整关税政策，最后谁会胜出呢？带着这个疑问，在国家统计局的网站，找到了去年全国钢材生产量的数据。

据国家统计局发布数据显示，2020年我国钢材全年产量为132,489万吨，同比增长7.7%。如果7000万吨出口钢材回流国内的钢材市场，其占国内产量的比重为5%。

5%的增量远比去年7.7%的自然增速要低，所以认为这次调整钢铁关税的政策，对钢铁板块只有短暂的影响，不会改变钢铁股后市的趋势。

如果钢铁板块依然维持上涨的趋势，板块中哪些股票又值得我们关注呢？

今天给大家调研的这只钢铁股，其钢铁产品出口日本、韩国、欧美等七十多个国家和地区。是全球碳钢品种最为齐全的钢铁企业之一，它就是宝钢股份。

只有在好赛道中，才能发现好的股票。所以，在了解宝钢股份之前，我们先看看钢铁行业这个赛道的具体情况。

风口赛道

钢铁工业是我国国民经济的重要基础产业，是实现绿色低碳发展的重要领域。我国钢铁工业正处在由大到强转变的关键时期，要大力提升发展的质量和效益。

“十三五”时期，我国钢铁工业深入推进供给侧结构性改革，化解过剩产能取得显著成效，成功迈过了历史低谷，有效支撑了中国经济社会健康发展。

2020年受疫情影响，一季度钢铁需求明显萎缩。但随着二季度复工复产、经济刺激政策的逐步发力，全年粗钢产量 10.5 亿吨，同比增长 5.2%。

铁矿石价格单边上行，在高需求下，下半年铁矿石价格大幅上涨，2020年铁矿指数全年均价 为108.9美元，较去年上涨 17%，钢铁企业利润空间受到挤压。

同期，国内钢材价格年初断崖式下跌，三四季度又出现了大幅的上涨，全年国内钢材价格指数 CSPI 均价较去年下降 2.6%。

据中钢协统计，2020 年 87 家国内大中型钢企实现利润 2164 亿元，同比增长 6.3%，钢铁行业利润好于预期，但仍低于全国工业行业的平均水平。

了解完行业赛道，我们再来看看公司的具体业务。

个股调研

1、公司业务

宝钢股份公司主营业务有两个，一个是冷轧碳钢板、卷，一个是热轧碳钢板、卷。这两个业务收入占公司总收入的比重为80%，冷轧和热轧的区别是，冷轧是在热轧不锈钢板、卷的基础上加工轧制出来的。

2020年公司钢材销售总量为4,598万吨，其中出口钢铁产品 313.3 万吨，占比7%。这7%的出口份额在今年势必会受到影响，取消钢材产品出口退税政策，会抑制出口的积极性。

2020年公司在中东南亚、南亚市场占出口总量 46%，东亚市场汽车板订货量突破区域历史纪录。

欧非市场应对欧盟贸易壁垒，全面开拓非洲、中东独联体区域的发展中国家市场，发展中国家市场销量占比 62%。

下面，我们来了解一下公司的竞争力。

2、核心竞争力

在宝钢公司2020年的财报中，介绍了很多的核心竞争力。但翻译官认为，真正的竞争力只有下面这三点。

一、宝钢公司拥有上海宝山、武汉青山、湛江东山、南京梅山等主要制造基地，是全球碳钢品种最为齐全的钢铁企业之一。

二、在第二十四届全国发明展上，公司共选送项目 104 项，其中荣获金奖 16 项、银奖 34 项、铜奖 32 项，取得了获奖率高达 78.8%的优异成绩，充分展现了宝钢职工的智慧和力量。

三、公司的全球唯一一条完全面向新能源汽车的最高等级无取向硅钢专业生产线开工。

公司对竞争力的介绍，略显单薄。没办法，钢铁行业的竞争力也就这么多了。下面，我们再来看看主营业务分析。

3、主营业务分析

2020年，宝钢公司实现营业收入2,844.4亿元，其中归母净利润为126.8亿元，增长0.9%。

0.9%的增长速度确实太低了，不过对于钢铁行业来说已经很不错了。

我们再看看公司近十年的净利润增长情况。

公司近十年的净利润增长情况，像是在坐过山车，很不稳定。如果今年的净利润不能实现增长的话，宝钢股票的价格很难维持现在的水平。

在资产负债表里，有个数据引起了翻译官的注意，那就是投资收益。公司2020年净利润为127亿，其中有31亿不是靠销售钢材赚来的，而是靠投资。

详细分析了一下投资收益的情况，得出如下结论。

投资收益里只有7.8亿是有现金流的，也就是7.8亿确实打到公司账户里。剩下的收益中，有13亿是股权投资的收益，这个收益只增加了利润表中的数字，并没有钱转进公司的账户。还有11亿是浮动的盈利，公司也没有收到钱。

所以，在利润中有至少有23亿是有水分的，这就是会计的艺术。我们要心里有数，如果把这23亿去掉，今年公司的净利润就是负增长的。

综上所述，钢铁是受碳中和政策驱动的板块。虽然近期股价大幅上涨，但从公司的财报中并没有看到什么亮点。现在A股是价值投资的时代，有很多好的赛道供我们选择。我可以配置不同赛道的优质股票，然后坚定的做价值投资。

以上是对宝钢股份2020年财报的调研，希望能对你有所帮助。