1、 公司概况：消费电子产品结构件及自动化生产线！

公司主要从事消费电子功能性和结构性器件的研发、生产和销售，以及相关3C智能装配自动化设备的研发、生产和销售、租赁业务。

2、 主要产品及服务：核心为消费电子功能性器件！终端品牌主要为华为、苹果！

在消费电子功能性和结构性器件方面，公司产品广泛应用于手机组装、OLED 屏幕组件、太阳能光伏、动力电池等领域，可在传统机构零件无法应对的狭小空间内实现多种功能，包括固定、密封、防震、绝缘、降电磁干扰、防护等功能。

公司产品在智能手机中的应用示例

公司产品在头戴式耳机产品中的应用示例

在3C智能装配自动化设备方面，公司产品主要有高速贴合机和AOI 检测设备等，主要应用于3C电子产品与其他电子产品零组件的装配、贴合等自动化操作，可以有效取代手工劳动，提高客户的生产效率和产品品质。

从公司产品来看主要为消费电子功能性器件，20年上半年占比达72.82%！其次为可穿戴电子产品结构性器件，占比达19.74%！

公司产品若按终端品牌来看则主要为苹果和华为，其中20年上半年两者占比接近，均为30%！除此之外Jabra占比为16%！其他品牌占比均较小！

3、 市场情况及行业增速：在经历20年下降后，未来年均增速在4%!

现在全球消费电子行业已进入平稳发展期，整体渗透率已达到较高水平，但产品更新迭代加快，消费电子产品的需求不断扩张，且需求逐渐迈向多元化和定制化方向发展。根据Statista 预测，由于新冠疫情影响20年全球消费电子产品的规模将下跌3.97%，但随着新冠疫情逐步得到控制，预计21年将大幅反弹5.11%且创下新高达到103.69亿美元，预计到23年全球消费电子产品销售规模有望增长至81.74亿台（110.81亿美元），近3年年均复合增长率达到4%！

4、 同行业对标：盈利能力明显高于对标上市公司！但发行市值较大，上涨空间有限！

公司国内业务匹配的上市公司有同属于次新股的恒铭达，还有安洁科技及领益智造等，从规模上来看公司20年是恒铭达的1.5倍，是安洁科技和领益智造的1/3和3.4%；而从盈利能力上来看是恒铭达的2倍，而安洁科技亏损6.5亿，领益智造的10%，公司规模超恒铭达，同时单位盈利能力也明显超过对标公司。对比上周五恒铭达市值39亿（流通市值15亿），安洁科技市值95亿（流通市值49亿），领益智造595亿（流通市值192亿），公司合理市值应在百亿左右，由于公司发行价就已达87亿，合理估值上升空间不大。

5、客户情况：前五客户占比超6成，核心客户三星视界占比40%！

公司直接客户系三星视界、鹏鼎控股、伟易达、歌尔股份、立讯精密等业内领先或知名的消费电子核心零组件生产商，产品最终应用于苹果、华为、OPPO、Sony、Facebook等知名消费电子产品终端品牌。除上述客户外，公司目前已经通过亚马逊、特斯拉、谷歌、苹果等客户的合格供应商认证！公司20年上半年前五客户占比达65.45%！其中核心为三星旗下的三星视界占比超4成！该公司自18年起一直是公司最大客户！

6、募集资金用途：募集资金投入智能设备总部项目（一期）！

公司募集资金主要为建设智能设备总部一期项目，其中主要为消费电子精密功能性器件、可穿戴电子产品结构件及3C电子装配自动化设备生产。

7、业绩及预测：20年营收增10%，但盈利能力下降归母、扣非归母净利分别下降5.61%、17.70%！21年一季度营收同比增近5成！扣非净利润增超7倍！

公司20年营收9.59亿元同比增长10.69%！归母净利润2.14亿元同比下降5.61%！扣非归母净利润2.02亿元同比下降17.70%！盈利能力下降主要受中美贸易摩擦影响，最大客户三星视界供货华为下降导致销售下降产品收入结构变化，同时供货华为高端机减少导致毛利率有所降低。

公司预计21年一季度营收至高为2.9亿元同比增长81.52%！净利润为0.53亿元同比增长49.72%！扣非归母净利润为0.54亿元同比增长57.68%！21年一季度营收增长，但盈利能力增幅仍低于营收增幅。

8、重点关注：出口占比近6成！毛利率较高！

1）出口占比大：公司20年上半年出口业务占营收比例近60%！19年出口业务占比更是达到63.02%！公司出口业务主要为出口及转厂出口。

2）公司产品毛利率较高：公司20年上半年综合毛利率为45.72%，自17年以来毛利率均保持在40%以上，且整体呈逐步增长态势！