概述

在印度疫情彻底失控之际，“世界药厂”印度一度限制了26种原料药的出口，此举引发全球对原料药供应短缺的关注。

原料药，是指用于生产各类制剂的原料药物。当下中国原料药供给占全球的9%，印度为12%。如果印度的疫情加重，导致医药企业停产，其原料药订单势必会转移至中国。

根据中国医药企业管理协会发布的《2019年中国医药工业经济运行报告》显示2019年中国化学原料药实现主营业务收入3803.7亿元，同比增长了5%。如果再加上印度的份额，预计今年的增长速度将达到10%以上。这将给我国原料药企业，带来千载难逢的机会，或许还将引爆原料药这个市场。

今天给大家调研的这家公司，是专门研发、生产、销售原料药的。其产品畅销全球，它就是美诺华公司。

个股调研

1、公司业务

美诺华公司是一家专业从事原料药和成品药研发、生产与销售的医药制造企业，是国际市场优质供应商（位列 60 强），是国内的出口欧洲原料药品种最多的企业之一。

公司服务于欧洲市场 17 年，已经与 KRKA、Servier(施维雅)、Bayer（拜耳）、GEDEON RICHTER（吉瑞制药）、SANOVEL（赛诺菲）等国际知名制药企业建立了长期深度稳定的合作关系。

2020年，公司资产总额较上年度增加 4.5亿元，增幅 17.17%。

2、核心竞争力

2020年，美诺华公司入选“2020 中国医药健康产业发展大会暨第四届中国医药研发•创新峰会（PDI）”公布“2020 中国 CDMO药企 20 强”，位居第 9 位。

公司拥有四大原料药生产基地（浙江美诺华、安徽美诺华、宣城美诺华、燎原药业），四大原料药生产基地分布在浙江、安徽主要的医药化工园区。

公司现有 3 个研发中心，包括浙江美诺华药物研究中心(原料药研发中心)、医药创新研究院（制剂研发中心）、杭州新诺华（制剂研发中心），合计超过1,3000平方米的实验场地。

其子公司宣城美诺华年产1600吨原料药项目一期已于 2019 年建成投产，宣城美诺华产能利用率逐渐释放，产能利用率已提升至 40%以上。

除此之外，公司还积累了丰富的国际客户资源，已经与 KRKA、Servier(施维雅)、Bayer（拜耳）、GEDEON RICHTER（吉瑞制药）、SANOVEL（赛诺菲）等国际知名药企建立了长期深度稳定的合作关系，并与公司第一大客户欧洲著名的医药企业 KRKA 形成了战略合作。

3、主营业务分析

2020年，美诺华公司全年实现营业收入 11.94 亿元，较上年同期增长 1.14%；归属于上市公司股东的净利润 1.67 亿元，较上年同期增长 10.91%；

我们再来看看公司近十年的净利润增长情况：

2018年之前，公司的业绩没有太多的亮点。但从2018年开始，公司的净利润明显大幅提高，而且是逐年递增。这说明最近三年，公司处在高速的发展阶段。

在公司的合并资产负债表中，翻译官发现了两个亮点。

第一、货币资金比去年少了一个亿，这说明公司在2020年的资金利用率提高了。货币资金是公司账户里的钱。任何企业账面上的钱太多不是一件好事，钱多了说明资金利用率低。正常的状态是，留够周转的资金，其余的钱都放在业务上。

第二、应收账款比去年少了1500万，应收账款是因为销售产品，而欠公司的钱。2020年销售额增加，而应收账款反而降低了。说明公司加大了催收力度，这样使得财务状况更加的健康。

2020年，公司的长期股权投资增加近一倍。长期股权投资是收购企业，或者与其他企业合作经营所花的钱。

长期股权投资的增加，也说明了公司扩张的企图。2020年公司一共追加了1.4亿的资金，与三家企业进行联合经营。其中，有一家是基金公司。这说明公司已经动了金融的念头，想借助金融的力量发展公司的业务。

公司的资产负债率为43%，说明公司总资产中，有43%是借的钱。这个数值略微有点高，如果以后能降下来就完美了。公司总负债额为13.6亿，而流动资产却只有12亿，中间1.6亿的缺口就是公司的风险。如果，发生意外公司就算变卖流动资产，也难弥补负债的金额。

我们再来看看现金流量表，2020年公司的净利润为 1.67 亿元，而实际公司收到的钱只有1.3亿。剩下没收到的钱就是应收账款之类的。这个数值已经很好了，很多公司利润十几亿，可真正收到的钱只有一亿多。

最后，我们再看看现金流量表中的支付给职工的薪酬。一个企业发展的好坏，从每年支付给员工的工资上就能看出来。

公司从2016年开始，每年给职工的工资都在逐年递增。这说明，公司一直处在扩张期，一直都在招兵买马。

以上是对美诺华2020年财报的调研，希望能对你有所帮助。