虽然说去年只有我国一个国家的GDP实现了正增长，但GDP是个平均值，有很多企业都被平均了，比如方大炭素。根据其4月14号公布的财报显示，与2019年相比，方大炭素的营业收入下降了近48%，几乎腰斩。这还不算什么，净利润的下滑幅度更加惊人，达到了72.85%。

不过，话说回来，方大炭素在2020年起码没有发生亏损，还赚了5个多亿。活下来就不容易，有赚就更是优秀。方大炭素的主营业务是石墨及炭素制品、铁矿粉的生产与销售，属于新材料行业。

能扛过去2020年，说明方大炭素还是有一定实力的，但它的实力到底如何呢？咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。

01现金能力：70分

钱是企业核心的生产要素之一。对公司来说，钱包括两个方面：现金储备和现金流。前者可以抵御无处不在的风险；后者可用来生存，甚至发展壮大。两手都要硬，企业才能好。

在现金储备方面，从2017年到2019年，方大炭素从14%增加到62%，增幅巨大。尽管2019年下滑到51%，但公司有一半的资产都是现金及其等价物，现金储备非常充足，很土豪。

不仅现金储备非常够用，现金流状况也不错。就拿现金流量允当比率来说，虽然在214%到645%之间波动，非常不稳定，但最低水平都足够自己用的，还是非常优秀的。

从2018年开始，方大炭素的现金流量比率就在下滑，且是从257%到32%，幅度很大。在2020年，现金再投资比率更是从20%下滑到-11%，很差劲儿。现金能力给70分。

02经营能力：30分

败家子说的就是有钱却不会花钱的人，最终导致了家道中落。对企业来说，不管有钱没钱，拥有一个优秀的管理层都是一件非常幸福的事儿，做梦都会笑醒。

在总资产周转率方面，方大炭素从2018年开始逐年递减，且是从0.78次每年下滑到0.19次每年，退步幅度非常大。何况，最高时的管理层的资金使用效率都特别慢。

虽然钱转得不快，但收钱速度却非常快。方大炭素的应收账款周转天数不仅从2017年开始逐年缩短，而且到了2019年只需要39天，一个多月就能收一轮账，非常厉害。

卖货能力就不行了。方大炭素的存货周转天数最少都有186天，高时甚至可达226天。最少都需要半年才能卖一轮货，存货周转非常慢。经营能力给30分。

03盈利能力：70分

企业是追求利润的组织。能赚钱，其它的一切都不是事儿；不能挣钱，干得再多都是白搭。在股东回报率方面，方大炭素近几年从50%一路直线下滑到4%。不仅波动非常大，太不稳定，而且个位数水平真心有点差劲儿。

方大炭素近几年的毛利率一直在下滑，并且还是从77%下滑到29%，退步幅度不可谓不大。不过，话说回来，最低水平时的利润空间还是可以的。至于营业利润率，在8%到63%之间。虽然波动也很大，但勉强还过得去。

毛利率和营业利润率波动都挺大的，它的抗风险能力也随之波动。方大炭素的经营安全边际率低时有28%，高时有84%。这意味着，营业利润最少时占到了毛利润的近3成，高时有8成多，时强时弱。盈利能力给70分。

04财务结构：80分

万丈高楼平地起。如果地基打不牢，别说万丈高楼，就是百丈小高楼都会摇摇晃晃。对公司来说，财务结构是首先应该打牢固的基础，即公司要平衡好自有资金与外部债务之间的关系。

在负债水平上，方大炭素从2017年逐年递减，欠债越来越少，且是从27%下滑到14%，非常好的趋势。近几年更是稳定在14%左右，股东出资在86%。看来，股东非常看好公司钱途。

既然股东都愿意掏大钱经营公司，那么它的长期资金来源自然没有问题。这不，方大炭素的长期资金占重资产的比率最低时都有532%，完全够用不说，还在逐年猛增，非常厉害。财务结构给80分。

05偿债能力：100分

有借有还，再借不难。公司经营一般都会有负债，且主要是找银行贷款，但银行又不傻，凭啥借钱给公司呢？当然是因为偿债能力强，且偿债能力越强的公司，借钱越容易。

从2017年开始，方大炭素的流动比率不仅逐年增加，而且幅度还非常大，从323%增加到了726%。流动资产最少都有短期债务的3倍多，足够自己用了。

速动比率的增幅也非常巨大，从2017年的171%增加到2020年的653%，趋势很喜人。再加上在近几年，方大炭素的现金储备非常充足，偿债能力给100分。

方大炭素得分：350，优良率：70%。