1、 公司概况：城市景观照明！

公司是城市景观照明整体解决方案提供商。

2、 主要产品及服务：核心产品为景观照明规划及施工！

公司主营业务为景观照明整体规划和深化设计、景观照明工程的施工以及远程集控管理等景观照明其他服务。

黄浦江沿岸（黄浦段）景观照明改造更新工程

上海展览中心夜景照明工程

海南博鳌论坛灯光秀工程

从公司营收来看，主要为景观照明工程20年上半年占比达到90.83%！自17年以来均为最大业务来源，除17年接近90%外，其他年份都在90%以上！

3、 市场情况及行业增速：受益夜晚亮起来，市场规模较大且增速较快！

景观照明主要受现在的特色小镇、"夜游经济"的兴起以及各类大型活动的影响而不断增长！19年景观照明规模达到1,108亿元同比增长10个百分点！

4、 同行业对标：公司规模、盈利能力均超过国内对标上市公司！

我国景观照明行业市场规模较大，但行业内公司众多、市场集中度低，单家企业的市场份额相对较小，行业龙头企业市占率也仅有1%！根据不同机构的数据，公司在19年市场占有率在0.63%-0.72%！

公司对标国内上市公司主要有四家分别是名家汇、达特照明、新时空和豪尔赛，鉴于名家汇和达特照明20年上半年亏损，不好作为估值对比，同时新时空由于是新三板公司估值不好与A股对比，我们选取豪尔赛作为对标公司，截止上周五豪尔赛市值25亿（流通市值11亿），其20年营收6亿，净利润0.43亿元，对标公司营收与其相当，净利润略高，鉴于公司上市市值就已经达到近24亿，给二级市场空间不大。

5、客户情况：前十客户占比83.20%！主要为上海公司！

公司主要承接的大中型景观照明工程项目，客户多为政府部门或其所属的基础设施投资建设主体！公司20年上半年前十客户占比为83.20%！客户较为集中，第一大客户为上海建工总公司，前三名均为上海公司占比达到45.26%！

6、募集资金用途：募集资金主要投入照明工厂营运资金！

公司募集资金主要投入照明工程业务营运资金！行业应该还是存在着垫资得情况，更多得运营资金意味着更多得项目，以及更快得扩张速度及行业市场！

7、业绩及预测：20年营收下降13%、净利下降近27%！21年一季度营收增39%、扣非净利增35%！

公司20年营收6.01亿元同比下降13.32%！净利润1.06亿元同比下降27.05%！扣非归母净利1.03亿元，同比下降26.88%！公司净利润、扣非净利降幅远大于营收，盈利能力变差！

公司预计21年一季度营收至高0.42亿元同比增长39%！净利润0.08亿元同比增长9%！扣非归母净利润为0.06亿元同比增长35%！公司规模、扣非净利同比增长一致，但净利润增幅明显低于营收、扣非净利增长！

8、重点关注：四季度营收占比近5成！毛利率较高！

1）、存在季节性影响：公司近两年四季度营收占比较高，以19年为例，四季度占全年营收近5成！下半年基本占到2/3以上！主要是下半年的节假日及重大活动较多以及应该还有与政府结算的关系！

2）、毛利率较高：公司20年上半年综合毛利率达45.24%，17年以来毛利率基本保持在40%至50%之间！其中公司核心景观照明工程业务毛利率为44.29%！整体来看盈利能力较好！

9、特别关注：新三板转股！来自上海、依托上海！

10、小结：

罗曼股份，一看公司的名字就有那么些罗曼蒂克的感觉，公司的名字里面就自带着些浪漫的成分，再一细看，果然公司来自中国最早的不夜城，也是有着东方巴黎之称的上海！而公司的业务也可以说与名字还真有些相关，景观照明工程！景观照明工程是利用黑夜，打造一个美丽梦幻的地方的工程！因为黑夜会遮掩掉很多不和谐的因素，同时也会给予一个强大的背景色，当灯光的色彩打出来时，会格外的凸显灯光下的内容。

公司整体看还可以，可惜已经上市的公司估值不高，公司本身来自上海主要的业务也是来自上海，这将对公司对其他地区的业务拓展有利，毕竟公司承接过多项重大工程，也取得了不少的成绩！但说实话，公司的估值并不低，就算是有着浪漫之都的加持也一样。这个行业目前还是高度分散，高度分散的主要原因我觉得这个景观照明吧，可以说是带着些艺术成分的，不同的人的欣赏水平不一致，而且由于没有技术上的难度，所以相关类型的公司会有很多，大家都可以采购LED的灯具，剩下就是打造一个场景！所以在这个行业获客能力就显得尤为关键！公司有很多的业务来自国企和政府，可以说有这个为依托至少可以活下去，不会被抢夺客户而比下去！但这个高度竞争的行业还想要保持着高达45%的毛利率可以说还是很有挑战的，随着公司规模的扩张，毛利率可能会进一步下降！

整体来看罗曼股份不是今天上市的三只新股的热点，同时由于主板上市，后期还会有一定的封板预期，但预计五一前肯定会开板，开板后其实不具有布局价值！看看就好！

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