股市真的是充满了戏剧性。昨天刚发现了一只翻倍股，今天就发现了一只腰斩股，它就是亨通光电。在2020年3月份的时候，亨通光电的股价最高时在21元左右；而如今的亨通光电的股价却在11元左右徘徊。短短的一年，股价近乎腰斩，亨通光电发生了什么事儿呢？

亨通光电是一家主要从事光纤光缆的生产与销售的公司，主要从海外进口预制棒，并自主拉丝生产光纤，然后制造成光缆出售。它的主要产品包括光纤光缆、电力电缆、特种通信线缆、光纤预制棒。

虽然股价一直跌跌不休，但亨通光电在今年2月份展开了回购计划，显得很有底气。咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。

01现金能力：55分

有钱英雄汉，无钱狗熊胆。钱不是万能的，但没有钱却是万万不能的。这句话很俗，但不俗套。对公司来说，资本可分为两个部分：现金储备和现金流状况。

在现金储备方面，尽管亨通光电在2017年有了一个比较大的下滑，但也正是从2017年开始逐年递增，2019年达18%，还是挺不错的，算得上是个小土豪。

虽然现金储备还算是充足，但现金流状况就不太好了。就拿现金流量比率来说，不仅2017年从24%直线下滑到2%，而且近几年也一直处于个位数水平。

至于现金流量允当比率，尽管近几年很稳定，但也只有46%左右，完全不够用。现金再投资比率就更不用提了，年年处于负数水平。现金能力给55分。

02经营能力：50分

有钱只是有了个基础，但能不能在这个基础上建高楼大厦还得看管理层的能力。如果一家公司拥有一个能把一分钱发挥出两分钱价值的管理层，大概率下是不会很差的。

在总资产周转率方面，从2016年开始，亨通光电就开始逐年下滑。不仅如此，而且在2019年还下滑到了0.82次每年。公司从不烧钱的状态变成了烧钱的状态，趋势很不好。

除了管理层的资金使用效率比较慢之外，收钱的速度也不行。在应收账款周转天数方面，亨通光电从2016年开始逐年递增，而且到了2019年竟然高达116天，收钱速度很慢。

虽然收钱速度不太行，但它的卖货能力倒是很强。不仅从2016年开始，亨通光电的存货周转天数逐年缩短，而且2019年只需要2个月左右就能卖一轮货，很厉害。经营能力给50分。

03盈利能力：40分

赚钱是企业的天职。在股东回报率方面，亨通光电在2016年到2018年之间都挺不错，最少都有22%，但到了2019年就从22%猛然下滑到了10%，退步很大不说，关键是很低。

不仅股东回报率波动很剧烈，而且毛利率水平也不太行，最高只有21%的水准。利润空间比较小不说，而且还从2016年开始逐年下滑。近两年只有17%左右，更加差劲儿。

至于亨通光电的赚钱能力，它的营业利润率高时只有9.7%，低时在4.9%。个位数的水平，赚钱能力很弱。看得出来，亨通光电干的是辛苦活，赚的是血汗钱啊！

这种情况下，亨通光电就得注意自己的抗风险能力了。从2017年开始，亨通光电的经营安全边际率不仅逐年降低，而且最高时只有48%，抗风险能力有点弱。盈利能力给40分。

04财务结构：60分

基础不牢，地动山摇，干啥都先得打好基础。虽然基础打得牢不见得能飞黄腾达，但起码能生存。对公司来说，最重要的基础是财务结构，即股东出资与外部债务之间的比率。

亨通光电的负债水平在2017年波动很大，从66%降低到61%。不过，这是个好事儿。至于近几年，它的负债水平倒是稳定在61%。这说明，股东出资占比有39%，有点不太平衡。

虽然负债比率有点虚高，但亨通光电的长期资金应该没啥问题。尽管它的长期资金占重资产的比率在203%到282%之间，波动很大，但最低水平都足够用了。财务结构给60分。

05偿债能力：20分

最怕急用钱时借不到钱，这真的会急死人。企业难免会遇到资金周转的情况，所以提前打造好自己的偿债能力就显得很重要。只有偿债能力强，才能在任何时候都能借到钱。

在流动比率方面，亨通光电在115%到139%之间。虽然波动不是很大，但最高水平时，它的流动资金也只有短期债务的近1.4倍，未免有点不太够用。

如果说流动比率还算是马马虎虎，那么它的速动比率就比较差劲儿了。高时只有93%，低时有73%，离标准的150%差得有点远。偿债能力给20分。

亨通光电得分：225，优良率：45%。