科创基因测序第一股！在国内基因测序服务市场市占率达15%，位居产业链中游，所处赛道年均增速超20%，未来想象空间可期？

2017年华大基因、贝瑞基因先后登录A股，尤其是华大基因上市开板后最高涨幅超2.5倍，现如今时隔将近四年之后A股再度迎来一只纯正的基因测序股——诺禾致源，同时也是科创基因测序第一股，与华大基因、贝瑞基因主打NIPT（无创基因检查）等临床基因测序不同，诺禾致源则为科研测序服务龙头，且诺禾致源2017-2019年业绩增速迅猛，收入以及利润规模2年均实现翻倍增长，新冠疫情之下华大基因在新冠病毒检测试剂与“火眼”实验室的助推下业绩实现飙升，而贝瑞基因则表示因人口出生下降及基因检测渗透率的不断提升从而使得公司NIPT检测数量增速放缓，进而贝瑞基因的业绩出现小幅下滑，与此同时诺禾致源下游科研也受到疫情冲击从而使得收入出现小幅下滑，同时因为公司进行了人员扩招（截至2019年底人员同比大增35.6%至2575人）和产能扩充（NovaSeq 测序仪由2019年初的 6 台增长到 2019年底18 台），公司固定成本支持大幅增加，从而使得公司2020年扣非利润同比大降78%至2200万左右。不过随着疫情环节，公司预计2021年一季度收入同比增长46.9%-66.2%；扣非利润为1000万-3000万（去年同期为负数）。

那么诺禾致源曾经这家号称小华大，曾经与华大基因并驾齐驱的基因测序龙头其质地究竟如何？且看今日为你深度剖析！

目前基因测序技术以二代高通量测序技术为主，基因测序服务市场年均增速超20%

基因测序指通过测序设备分析生物样本（组织、细胞、血液样本等）的 DNA 碱基序列信息，并解读这些信息最终应用于生命调控机制研究、疾病发病机理研究、临床医学诊断、个体化用药指导等领域。技术上先后经历了Sanger 法测序技术、高通量测序技术（又称下一代测序技术NGS技术）、单分子测序技术三个发展阶段。

第一发展阶段以 Sanger 测序法为主，准确率可达 99.999%，但成本高、通量小限制了大规模应用，目前主要作为测序技术验证的金标准

第二代技术高通量测序是目前基因测序主流技术，由于其通量大、精度高、价格相对低廉等优势，成为一种革命性的测序技术，打开了基因测序大规模商业化的市场空间。以人类基因组测序为例，高通量测序将一人份基因组测序的时间从数年缩短至一周，测序成本由上亿美金降低到数千美金甚至更低。但高通量测序读长较短，对实验技术及生物信息分析技术要求较高。

目前高通量测序技术的临床应用主要为 NIPT（无创基因检查）、遗传病诊断、植入前胚胎遗传学诊断和肿瘤诊断与治疗四个专业方向。目前 NIPT （无创基因检查）市场已较为成熟，市场正从 NIPT 向肿瘤、遗传病诊断、心脑血管等方面过渡。

第三发展阶段主要是单分子测序，依靠物理方法直接读取，测序前无需进行 PCR 扩增，读长增加、数据分析难度降低，但准确率较低、技术待完善，仍面临测序成本高和结果准确度相对较低的商业化瓶颈，目前作为补充满足科研机构的一些特殊研究需求。主要厂商有Pacific Biosciences 和 Oxford Nanopore Technologies。

在第二代测序技术的推动下，2018年全球基因测序市场已达107亿美元，预计到2023年将达244亿美元，2018-2023年复合增速达18%。其中，基因测序服务市场规模将由 2018 年的 55 亿美元增长到 2023 年的 140 亿美元，复合增长率为 20.4%。

目前高通量测序技术的临床应用主要为 NIPT、遗传病诊断、植入前胚胎遗传学诊断、肿瘤诊断与治疗四个专业方向。目前 NIPT 市场已较为成熟，市场正从 NIPT 向肿瘤、遗传病诊断、心脑血管等方面过渡。在NIPT市场华大基因、贝瑞基因合计市占率超90%，但是NIPT市场渗透率约10%，还有很大提升空间。

基因测序仪器平台价格昂贵、技术发展较快、运维成本高、通量大、操作专业的特点，使得基因测序的规模化效应较强。在测序量不饱和的情况下，购买设备和测序的成本都很高，因此科研机构、医院、新药研发企业、检测机构等将测序服务外包给第三方测序服务商已成行业大趋势。

公司为基因测序科研服务头部企业，覆盖全球70个国家超4000家客户

测序服务商主要通过搭建整合的测序平台为下游科研应用等提供测序技术服务，按照下游领域的不同主要分为两大类：

一是面向基础研究的基因测序服务提供商，主要客户为大学、科研机构、研究型医院、生物医药公司等，提供基础科研、新药研发过程中所需要的基因测序服务；主要代表公司有诺禾致源、百迈客以及韩国的 Macrogen 等。目前在科研服务领域，测序技术已逐渐成为生命科学研究的基础方法之一，并且也逐渐开始应用于环境污染治理、生物多样性保护、农牧业育种、司法鉴定 等多个领域。

二是临床、医疗类的基因检测服务提供商，主要客户为医疗服务机构或个人等，服务内容以无创产前基因检测为主，还包括药物靶向治疗检测、遗传缺陷基因检测、肿瘤基因检测、病原微生物检测、疾病风险评估等，主要代表公司有燃石医学、世和基因等。

华大基因、贝瑞基因、安诺优达等两类服务均有所涉及。

诺禾致源成立于2011年，2018年、2019年两度冲击创业板均告失败，2020年转战科创后成功上市。公司主要为科研机构等企事业单位提供基因检测和生物信息分析等专业化研究服务，全面掌握目前主流及前沿的基因测序技术，并在de novo 测序技术、表观组学测序技术、单细胞测序技术、宏基因组学测序技术等数种复杂高难度的前沿测序技术方面形成了独特的竞争优势，掌握基因组学、蛋白质组学、代谢组学及多组学整合研究技术体系....