一、华为智能驾驶产业链一览

今天不少公司“碰瓷”智能驾驶，明天大概率产生分化；电动化和智能化是汽车行业两个最重要的方向，之前主要炒作电动化，智能化只是陪衬，随着华为的入场，有望加速国内汽车智能化，这时候龙头股的价值越发凸显。

从极狐阿尔法s华为HI的配置来看，硬件层面，主要搭载了3个激光雷达、6个毫米波雷达、12个摄像头、13个超声波雷达。

其中价值最高的是激光雷达，360度全面无死角，解决夜间监测不清晰的问题，华为花费了好几年时间，成为国内激光雷达的领军企业。

软件层面，主要搭载了华为自主研发的芯片，提供智能汽车解决方案，包括1个全新的计算与通信架构和5大智能系统，智能驾驶，智能座舱、智能电动、智能网联和智能车云等。

华为自动驾驶达到L3级别，主要由系统进行控制，驾驶员的手离开方向盘，但是有一定限制，比如系统提示驾驶员接管，驾驶员必须自己操作。

目前自动驾驶行业竞争格局还不明朗，华为自动驾驶产业链主要个股有：

1）摄像头：联创电子、水晶光电。

2）操作系统/智能座舱：中科创达、德赛西威。

2）高精度地图：四维图新。

3）汽车整车：北汽蓝谷、安凯客车、长安汽车、小康股份。

二、车载系统龙头中科创达

以前说到智能驾驶，提到比较多的两家上市公司是中科创达和德赛西威，前者做操作系统，后者做整车车机（汽车娱乐系统）。

中科创达的操作系统面向下游手机和汽车行业，最近9年业绩快速增长，2012年-2020 年，营收复合增速为34.05%，归母净利润复合增速为 30.09%。

2020年营收26.28亿元，同比增长43.85%；归母净利润为4.4亿元，同比增长86.6%。一季度预计盈利 9314万元– 9984万元，同比88.26%-101.79%，略超市场预期。

最近几年公司智能网联汽车业务大幅增长（即汽车电动化、智能化和联网化），2020年实现营收7.70亿元，同比增长60.09%，占比提升至29.31%。2016-2020 年5年复合增速高达102%。

中科创达在操作系统的基础上，确立了智能座舱、智能驾驶、智能网联软件等产品线，智能驾驶还处于发展初期，“软件定义汽车，智能座舱先行”，因此市场给公司100倍以上高估值。

中科创达在下游拥有众多客户，与广汽、上汽、一汽、理想、大众、GM、丰田等头部车企合作，与滴滴合作研发的 DMS、ADAS 等智能安全驾驶方案，与华为在智能汽车领域进行合作。

三、智能座舱龙头德赛西威

德赛西威是A股智能座舱龙头，布局了智能座舱、智能驾驶和网联服务三大产品线，2020年车载信息娱乐系统45.95 亿元，占比67%，是公司主要收入和利润来源。

一季度业绩大超预期，实现营收20.42亿元，同比增加78.30%；归母净利2.28亿元，同比增加 312.08%，利润接近去年一半，创历史新高。

智能座舱是智能汽车核心零部件，车机则是座舱电子核心组件，前文提到智能座舱在产业链中具备先发优势，因此公司这几年股价表现强势。

智能驾驶业务持续放量，2IPU03自动驾驶域控制器已配套小鹏汽车，是L3级自动驾驶域控制器；同时基于英伟达Orin芯片的下一代自动驾驶域控制器IPU04已与理想汽车展开战略合作，有望成为国内首个可以完整独立开发L4级别域控制器。

网联服务方面，推出整车级OTA、网络安全、蓝鲸OS3.0终端软件等网联服务产品，已与长安福特、江淮大众、华为建立合作。

公司下游客户包括一汽大众、长城汽车、广汽乘用车、上汽通用五菱、长安、吉利、比亚迪、蔚来、理想、小鹏等客户，获得大量新订单，涵盖智能座舱、智能驾驶、液晶仪表、网联服务以及大屏化车载信息娱乐系统等产品。

中科创达和德赛西威业务有相似性，是智能座舱中的龙头，也是率先上涨的智能驾驶概念股，近几年业绩快速上涨，德赛西威估值稍微低点，中科创达估值高点。

参考研报：兴业证券《智能操作系统先锋，三轮驱动加速成长》、国信证券《一季报超预期，新客户、新产品有序落地》。

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