山西煤老板一直都是土豪的代言词，但家里有矿，真的就能不发愁吗？那可不一定，比如2020年的美锦能源。4月6号，美锦能源发布业绩快报称，相比于2019年，2020年的营业收入下降了8%点多，更加恐怖的是它的净利润，下降幅度高达26.25%。看来，去年的疫情真的影响很大。

美锦能源的主营业务是煤炭、焦化、天然气、氢燃料电池汽车为主的新能源汽车等商品的生产销售。近几年，只要与新能源沾上边，那就会很火。让人感到奇怪的是，美锦能源似乎没有享受到热点带来的利好。

这是为什么呢？这得从美锦能源自身入手，找出问题所在。咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。

01现金能力：40分

有钱英雄汉，无钱狗熊胆。钱不是万能的，但没有钱是万万不能的。对公司来说，更是如此，因为它身后站着的是好多个家庭。公司的钱可分为现金储备和现金流。

在现金储备方面，虽然从2016年开始，美锦能源一直递增，但即使到了最高时的2019年，也只有个位数的8%。虽说差最低标准不远，但还是有点弱。

不仅现金储备不够，现金流状况也不太好。就拿现金流量比率来说，最高时只有32.3%，水平很低不说，还在5%到32.3%之间，波动很大。

至于现金再投资比率，虽然在2017年达到了12%，但其它年份最高不过4%，绝大多数时候都很差劲儿。现金流量允当比率波动也很大，好在2019年处于100%之上。现金能力给40分。

02经营能力：65分

如果说光有钱就可以生活幸福，那我们赚钱就可以了。但这也就是想想，有钱而不会花钱是莫大的悲哀。对公司来说，不仅要有钱，还要有会用钱的管理层。

在总资产周转率方面，美锦能源在2016年到2018年逐年递增，但在2019年陡然从0.87次每年下滑到0.74次每年。这暂且不说，最高时也只有0.87次每年，管理层的资金使用效率比较慢。

虽然公司很烧钱，但收钱速度也非常快。美锦能源的应收账款周转天数不仅在2017年猛然从101天下降到43天，而且近几年一直稳定在60天之内。收钱速度杠杠的。

从整体上看，美锦能源的存货周转天数逐年缩短，这是一个非常好趋势。不仅如此，到了2019年就只有51天了。不到两个月就能卖一轮货，很厉害。经营能力给65分。

03盈利能力：70分

公司是追求利润的组织。赚不到钱，干的一切都是白搭。在股东回报率方面，在2016年到2018年，美锦能源逐年递增。但好戏不长，在2019年突然从最高点的24%下滑到13%，幅度很大。

美锦能源的毛利率水平在23%到31%之间。波动有点大不说，关键是不够高，利润空间一般。那它能不能赚到钱呢？当然能，其营业利润率的最低水平都有11%，高时甚至可达18%，非常能挣钱。

尽管营业利润率很高，但它的抗风险能力还有待加强。它的经营安全边际率虽然在2018年之前逐年递增，但只有2018年在标准的60%以上，其它年份最多只有53%，还是有点弱。盈利能力给70分。

04财务结构：80分

基础不牢，地动山摇。企业最应该也是最需要打牢固的基础就是财务结构，即平衡好自有资金与外部债务之间的关系。平衡得好，皆大欢喜；不好，关门大吉。

在负债方面，美锦能源在2018年之前逐年递增，欠的钱越来越多，不是个好事儿。好在2019年止住了上升的趋势，从57%下滑到53%。这意味着，股东出资比率在47%，还算是不错。

至于美锦能源的长期资金来源情况，不需要过多担心。因为它的长期资金占重资产的比率最低都有102%，不会发生“用短期资金支付长期发展”的财务危机。财务结构给80分。

05偿债能力：30分

现代社会，借钱是越来越难，但有一种人或一类企业，银行却追着借钱给他们，这类人或这类企业有一个共同的特点：偿债能力强。

在流动比率方面，美锦能源不仅从2016年开始逐年降低，而且最高时只有98%。流动资产最多时连短期债务的一倍都没有，实在是让人担心。

至于速动比率，虽说从2017年开始逐年增加，有所好转，但最高时的2019年也只有41%，完全不够用。考虑到收钱够快、卖货也很快，偿债能力给30分。

美锦能源得分：285，优良率：57%。