概述

从2019年开始，中国的猪都在风口上飞。猪肉的价格一度超过了牛、羊肉，但近期猪肉的价格却出现了暴跌，部分地区的生猪价格跌破了10元/斤。当国内投资者都以为养殖行业的寒冬将至的时候，这家A股最大的生猪养殖企业，却爆出2021年1-3月份，销售生猪 772 万头,业绩大幅增长的消息。

这是一家什么样的企业，为何能逆着发展周期成长呢?

风口赛道

在了解这家企业之前，我们先调研一下生猪行业这个赛道，看看目前该行业的供给情况。

1、我国生猪长期以散养为主，规模化程度有所提升，但整体水平仍较低。

据公开数据整理，2018年出栏量较大的八家养殖企业（温氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份、中粮肉食、大北农、天康生物）生猪合计出栏4,844.78万头，占全国生猪总出栏量的6.98%。

2019年该八家养殖企业生猪合计出栏4,499.93万头，占全国生猪总出栏量的8.27%，与2018年相比，集中度有所提升。从行业整体水平来看，我国生猪养殖行业整体规模化程度仍处于较低水平。

2、非洲猪瘟情况

自2018年8月首次爆发非洲猪瘟以来，疫情迅速在全国范围内蔓延，导致生猪产能下降。据国家统计局数据显示，截至2019年12月，国内生猪存栏31,041万头，同比下降27.5%。

在稳生产保供给方面，国务院办公厅印发《关于稳定生猪生产促进转型升级的意见》，要加快构建现代养殖体系，大力发展标准化规模养殖，积极带动中小养猪场（户）发展，推动生猪生产科技进步，加快养殖废弃物资源化利用，加大对生猪主产区支持力度。

加大了生猪的供给，导致了近期猪肉价格的下跌，所以生猪价格是有周期性的。

3、商品猪市场价格周期性波动

我国生猪价格的周期性波动特征明显，一般3-4年为一个波动周期。

2000年以来，全国生猪养殖业经历了如下波动周期：2000年至2002年、2002年至2006年、2006年至2010年、2011年至2014年各为一个完整周期，大周期中也存在若干个小周期。

2015年及2016上半年为新一轮周期的上涨阶段，生猪价格从2016年下半年开始震荡下行，年底出现较为明显的反弹。2017年、2018年商品猪价格整体处于周期的下降阶段。

2019年受猪周期、非洲猪瘟疫情等因素叠加影响，生猪产能下降，猪肉市场供给持续偏紧，从行业整体水平来看，全年均价同比涨幅较大。而到了2021年一切又发生了变化，这都是周期变化所导致的。

其实，生猪养殖这个产业是典型的周期性行业，它比其他行业容易判断。今年猪肉价格的下跌，很可能只是个开始，下跌周期会持续下去。但在未来某个时间点上，猪肉价格又会再一次地上涨，开始新的周期。

去年有很多人看到猪肉价格上涨，而选择了养猪。租猪舍、买饲料、打疫苗、铲猪粪，不但辛苦还把时间都搭进去了。其实，中国已经有生猪期货了。如果你看好猪肉价格未来的走势，只要买上几手生猪期货，等价格真的涨了，再把生猪期货卖了就能赚钱，何必自己去养猪呢？

这算个题外话吧，下面我们继续今天的个股调研。

个股调研

1、公司业务

牧原股份目前是A股中最大的生猪养殖、生猪育种企业。公司主营业务为生猪的养殖与销售，主要产品为商品猪、仔猪和种猪。

2020年，公司生猪销售量 1,811.5 万头，较 2019 年增加 76.67%。其中商品猪 1,152.4 万头，仔猪 594.8 万头，种猪 64.3 万头。

算了一下，一头猪的长度在1.5米-2米之间，把它们连在一起差不多能绕地球一圈了。这家企业把生猪的买卖，真的做到了极致了。

76.67%的增长速度，对一家养猪企业来说，已经很了不起了。下面我们看看，公司是靠什么样的竞争力，才能在养猪行业独占鳌头呢？

2、核心竞争力

首先，公司拥有自建饲料厂，研发营养配方并生产饲料，供应各阶段生猪饲养；减少了中间环节的交易成本，有效避免了市场上饲料对公司生产造成的影响，使得整个生产流程可控，增强了公司抵抗市场风险的能力。

其次，公司自主设计猪舍和自动化设备；以市场需求为导向，建立育种体系，坚持价值育种，选育优良品种。

2019年12月31日，公司研发设计出的各类猪舍及相关养殖设备等共获得百余项实用新型专利、外观设计专利及发明专利。

在育肥阶段，公司1名饲养员可同时饲养2,700-3,600头生猪（根据猪舍条件），生产效率高于国内行业平均水平。

最后，公司采取全程自养方式，使各养殖环节置于公司的质量管控体系之中，从而使公司在食品安全控制、产品质量控制、疫病防控、规模化高效经营、生产成本控制等方面，具有显著的特色和优势。

公司设立了宏信检测、牧信检测，从兽药、水源、饲料、生猪养殖到屠宰加工，依据产品标准全程开展兽药残留、营养检测、环境监控、疫病诊断等检测验证工作，保障食品安全。ISO14001环境管理体系认证。

以上三个核心竞争力组成了一体化产业链优势，一体化产业链使得公司将各个生产环节置于可控状态，在食品安全、疫病防控、成本控制及标准化、规模化、集约化等方面具备明显的竞争优势。

3、主营业务分析

2020年，公司实现营业总收入5,627,706.56万元，比上年同期增加178.31%； 实现归属于上市公司股东的净利润2,745,142.19万元，比上年同期增加348.97%。三倍的增长在A股4000多家上市公司中，已经是佼佼者了。

牧原股份公司盈利水平与 2019 年同比大幅增加，主要原因是：

1、生猪价格上涨：2020 年，生猪价格持续高位，公司商品猪全年销售均价为28.04元/公斤，较2019年上涨51.40%。

2、生猪销量增加：2020年，公司生猪销售量1,811.5万头，较2019年增加76.67%。其中商品猪1,152.4万头，仔猪594.8万头，种猪64.3万头。

截至2020年12月31日，公司总资产为12,262,725.70万元，同比增长131.87%， 主要是由于存货、固定资产、在建工程等增加；

归属于上市公司股东的所有者权益为 5,040,687.92 万元，同比增长 118.14%，主要是由于本年度实现净利润大幅 增加。

而牧原股份公司2021年一季报预报，业绩大幅增长，几乎是去年同期的一倍。

业绩变动原因说明随着国内生猪产能逐渐恢复，2021年一季度生猪价格较去年同期有所下降。

但由于公司生猪养殖规模有所扩大，一季度销售生猪772.0 万头，较上年同期增长 201.09%。

以上是对牧原股份公司财报的调研，希望能对你有所帮助。

如果你能坚持每天来这里，读一家上市公司的财报。久而久之，你就能学会如何辨别股票的好坏。