入正题之前，先简单讲讲最近曝光的一个“高端骗局”。因为确实比以往的骗局都要高明，对股民的杀伤力不小，股民们有必要了解一下：

股市的“高端骗局”

上海证券报在周二晚上曝光了一个股市的新骗局，相比什么“杀猪盘”，这种手法要高端得多。

无论投资者教育怎么普及，总有那么一个群体，是怀着快速致富的初心进入股市的。就像基金人难免会崇拜坤坤、春春一样，短线客（打板客）的也总难免有几位“偶像”扎根在心里，他们都是传奇般的牛散。

新骗局的第一步，就是利用这个群体的崇拜心理，建立了一批逼真的自媒体和短视频账号。看上去就很像那些牛散们自己开的号。

然后就是真正的“高端”操作：在受害者将信未信的阶段，他们真金白银买入自己高调声称要“猛干一把”的股票，通常一次就是几千万，而他们的账号就开在对应牛散的营业部下。所以在盘后的龙虎榜上，还真能得到印证。

要知道，每个牛散分别对应哪个（哪些）营业部，通过龙虎榜就能跟踪牛散操作，这种“专业知识”是短线客的骄傲。在外行人面前说起这个，也确实是倍显逼格。也正因为这样，“高端”操作能一把捅破他们的心理防线，让他们心甘情愿在高位接盘，掩护前面那几千万资金胜利大逃亡。

拥有至少几亿的本金，一手做着无风险的短炒概念，一手还收着受害者的入群费，这就是新骗局的“高端”之处。

然而，真正的亮点还在原文的后半部分：记者采访了一些私募人士，他们分析起这骗局的手法来，不但驾轻就熟，还知道更多的内幕。甚至，这种几乎是“从一只羊身上剥下两层皮”的凶残手段，在他们看来还只是“拙劣”的。

在金融行业里，公募基金、大中型银行这些是正规军。而数量庞大的私募、小银行、各种金融服务企业，反而更能代表广泛、普遍的金融行业。

在私募眼里，这种“高端”骗局尚且是“拙劣”之流，可见金融行业真正的凶残程度有多可怕……

反观三轮约谈、一次巨额罚款、舆论中墙倒众人推的阿里，究竟做了什么十恶不赦的事情呢？

细数阿里的“三宗罪”

1、诱导超前消费

相比欧美国家，我国的超前消费现象还是望尘莫及的。但相比以前的自己，那可“严重”了！而导致我们超前消费的罪魁祸首，目前一致指向阿里。具体点说，是阿里旗下的蚂蚁金服，再直接点说，就是支付宝里的花呗、借呗。

所谓的“罪魁祸首”，不外乎两层意义——始作俑者、危害最大。

超前消费的始作俑者是什么呢？只要不是太年轻的人都应该还有记忆——是信用卡。除了没有极致方便的优点，信用卡跟花呗、借呗并没什么区别，特别是在造成超前消费的各种负面影响上。但是信用卡横行了20年，下场并不是遭到任何勒令整改，而是被阿里抢了饭碗。

危害最大的超前消费又是什么呢？这当然要数针对经济条件薄弱的群体，巧立各种名目的消费贷：例如针对大学生群体的校园贷、针对初入社会适婚男性的彩礼贷、针对认知薄弱的农民工群体的大额消费贷……

校园贷最严重的危害不是让大学生超前消费的本身，而是一些学生被暴力催收推向的各种悲剧。只要随便一搜就能看到，造成这些悲剧的无一不是各种非正规消费贷、各种校园贷诈骗。

在欧美国家的身上可以看到，在走向发达国家的过程中，超前消费会越来越普遍化、越来越年轻化。蚂蚁在这个过程中起的并不是决定性作用，而只是催化作用。

蚂蚁确实让超前消费的大学生变得更多，但并没有让超前消费的程度变得更深。换个角度看，即使没有花呗、借呗，大学生照样会超前消费，而且校园贷诈骗案会更多。

至于彩礼贷，大家都还有印象吧，是某地方性银行的发明。

而在蚂蚁被第一次约谈后的敏感时期，还肆无忌惮大推农民工大额消费贷广告的某某金融，恐怕大家的印象就更深了。

2、高利贷

年化利率将近20%甚至有时超过20%的花呗，被一些不明真相的吃瓜者痛斥为高利贷。显然，他们并没有见识过民间借贷，也不知道年化利率没40%以上的根本没资格称为高利贷。

更有意思的是，真正痛恨花呗利息高的人，那都是有超前消费需求的人。本身就有超前消费需求的人，大喊着“被诱导”超前消费，这不矛盾吗？

自3月底央行发布第3号公告后，各大消费贷平台都明示了自己的贷款年化利率。有人在网上分享了一组数据，这组数据还是挺有意思的：

虽然根据不同用户的信用情况，具体到每个人的利率会有所不同，但是对于同一用户的这组数据，在各大平台之间的横向对比，还能挺能说明问题的。

3、对实体零售业的收割

从某宝到天猫，阿里实现了传统零售业的颠覆后，就开始向商家们挥起了镰刀。很多商家都埋怨电商越来越难做，成本越来越高。

站在消费者的角度看，电商颠覆传统零售业的这些年来，消费者节省了购物时间、能接触到更多的品类、获得更多的优惠。可以说，利远大于弊。

站在商家的角度看，前期进入的商家享受了流量红利，后期进入的商家运营困难。但是放眼国内，任何一个新兴行业或者市场都是一样的，造车是这样，短视频也是这样，红利期永远在前期。后期进入者就像股市里追高的股民，还指望躺着赚钱是不现实的。

其实很多线上、线下同时经营的商家都心里清楚，现在线上、线下的成本效益是扯平的。如果线上经营成本普遍比线下还要高，那可以说阿里是凶残的资本家，暴力收割实体零售业。但现在线上、线下成本扯平的这种平衡，本身就是市场化的自然结果。

众矢之的，为什么是阿里？

蚂蚁被认为最不能容忍的，是“披着科技的羊皮，做着金融的行当”。

但我们从上面的“三宗罪”可以看到，就算连同某宝和天猫的整个阿里，即使撇开他对社会进步的贡献，也并没有什么十恶不赦的罪行。

放在金融正规军的角度看，阿里确实是不够规范、杠杆高、风险敞口大。但话说回来，他可没像城投债、中油宝那样爆过雷。他的“金选基金”也确实帮很多用户赚了钱，比那些整天只会向投资者兜售高提成的新基金的正规从业人员，靠谱得多。

而放在更广泛的整个金融业的角度看，在能够“从一只羊身上剥下两层皮”的高端骗局还只算是“拙劣”的金融人面前、在通过消费贷诈骗把大学生逼上绝路的非正规金融公司面前，阿里更是绝对的业界良心。

甚至，同样是科技巨头的几家公司，也跟阿里一样，披着同样的羊皮，干着同样的行当，有的还干得更“过分”。

那为什么，舆论的矛头一致指向阿里呢？所有相关的文章和评论都在痛斥阿里的罪行，甚至一些向来客观的大V也对阿里死咬不放，恨不得踩地上了还要来回搓几下？

因为被约谈、被开罚单的，目前为止，只有阿里。

不难想象，如果被约谈、被处罚的是另一家科技巨头，那整个舆论的矛头，对准的就是那另一家巨头，而不是阿里。

所以事实是，由于三轮约谈和一次巨额罚款，整个社会对电商行业、贷款行业、平台经济的不满，一次性集中宣泄。而阿里成为了这些行业的代表，承载了所有的不满。

官方为什么拿阿里开刀呢？就因为看阿里不顺眼？阿里动了核心利益集团的蛋糕？官方要借此契机断其四肢，使其无为终老？

我看未必——毕竟孟子教过我们这么个道理：天将降大任于是人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身……

监管的艺术

在我们先入为主的认识里，金融监管的目标是让金融行业的风险尽可能低，最好是全行业里一个雷都不会爆出来。

但事实上，金融监管不是高考监考。风险和效率是一对矛盾体，监管通常对金融机构造成很大的间接成本：例如某金融机构要接受一次现场监管，他们就不得不停下一部分紧张的业务，抽派人手准备各种资料（这些资料比配合常规审计的要多得多、复杂得多），并全程陪同配合监管人员的工作。

在西方的经济学教科书上，我们可以看到规避监管竟然位列金融创新的三大动机之一。例如50年前美国金融业的伟大发明之一（自动转账制度），就是为了规避当时的过度监管而诞生的一项金融创新。

完全的管制，可以把风险控到0，但金融的发展效率也降到0；完全的放任，效率可以达到极致，不规范的金融风险也会放大到极致。显然，两个极端都是不可取的，最优解一定在于两者之间的某些平衡点。

所以金融监管的真正目标不在于一味的降低风险，而在于把握两者之间的“度”，在不同背景下动态调节监管力度。金融监管是一门艺术活。

从去年11月以来，蚂蚁接受了史无前例的监管，至今历时已将近半年。如果在监管眼里，蚂蚁是罪不可恕的性质，以近两年来雷厉风行的办事效率，蚂蚁早就被取缔掉了。

如果在监管眼里，蚂蚁是功大于过，往后还能承担更多的社会责任，那么最合适的方法就是把它整改，往正规军的一边靠。而最新的一轮约谈（4月12日的第三轮约谈）正是要求蚂蚁来一次大整改。

一些大V抓紧机会，在蚂蚁接受第三轮约谈消息出来的当晚就迫不及待蹭热，往蚂蚁身上再踩几脚，认为整改会让蚂蚁上市无望；认为阿里当天在港股（因为周末被罚）的大涨是市场的错误反应，在约谈蚂蚁的加码操作之下，阿里股价不但要向下修复，还要凿穿自己的地板倾泻而下。

而就在当晚，他们就被阿里的美股走势无情打脸。全球资本市场用脚投的票，胜过一切空话。

至于蚂蚁上市一事，既然主观认为蚂蚁上市无望的方向，拿不出有说服力的依据，那我们不妨朝着主观认为蚂蚁终将成功上市的方向想想：上一次蚂蚁上市被临时叫停后，如果要重新上市，必经的一步是什么呢？——就是整改啊！

在这将近半年时间里，阿里不但学会了低调做人，还有充足的时间为业务调整和内部整改做准备，足以构建出一整套符合整改方向的架构。别看整改的要求才刚公示出来，阿里为这下一步的布局，很可能已经万事俱备。

而在这段时间里，阿里的竞争对手还在抓紧阿里被束缚的“空档期”机会，大肆宣传和推出自己的消费贷产品。未来哪一天监管突然降临他们头上的时候，他们只能仓促应战。今天抢占了便宜，明天的距离可能又被重新拉开，甚至下次想追上就更难了。

蚂蚁的整改，没准就是今年股市转折的关键

A股之所以不能像美股一样走出慢牛、长牛，原因可以列出一大堆。但撇除市场主体结构、流动性之类的表面区别，中美两地股市最根本的一个区别就在于标杆型的科技巨头上市公司。

科技巨头身处现在世界上最大、最稳定的风口，即使规模巨大，依然能快速成长。自身业绩就能支撑股价的不断上涨，而不需要靠“抱团”抱出来。

股市有高涨阶段，也有低迷阶段。如果有标杆型的科技白马重新凝聚人气，整个股市的低迷阶段也会缩短。涨多跌少，慢牛、长牛就是这样走出来的。

美股不但有好几家这样的标杆型科技股，就连我国的科技巨头，也几乎全跑到美股去上市。即使退而求其次，也宁可选择港股。——这才是A股跟美股最根本的区别，也是A股走不出慢牛、长牛的最根本原因。

去年蚂蚁的IPO搞得风风火火，一路绿灯，火速过审，目的正是要为A股立起一块里程碑，竖起这第一根标杆，改变A股10年走不出3000点的命运。

那当时为什么突然叫停呢？马云炮轰监管、蚂蚁战配基金营销尺度过大，这些固然是直接的导火索。但事情真的像表面这么简单吗？如果蚂蚁的金融合规问题，这个雷早晚要引爆的话，不难想象：

如果上市后，由市场自然引爆，或者被外资蓄意引爆，这根标杆就毁了。不但前面的努力白费，以后想再立标杆就更难了。

相反，如果在上市前主动引爆这个雷，然后以风险溢价尽量低的一个价格上市，这根标杆就稳如泰山。

所以尽管现在大家都不看好蚂蚁，还在想尽办法贬低它。但是时间会验证一个客观推论：整改是蚂蚁重新上市的前奏，蚂蚁重新上市是今年A股向上转折的关键。

这一期就聊到这吧。有疑问或者指正的，都欢迎在评论区留言交流！