今天钢铁和电力板块表现亮眼，一个一季度业绩爆表，一个突发增量配网闹“电荒”的消息，两个板块有以下几个共同特点：

1）一季度业绩较好，钢铁股净利润普遍翻倍，电力行业一季度业绩也不差。
2）都属于碳中和分支，存在明显预期差，有一定炒作空间，机构也在大力关注。
3）估值和股价处于低位，被长期压制后迎来修复行情，而且盘子越小，越容易拉升。

不只是钢铁、煤炭，涨价概念还有它，连续10个月上涨

2020年7月以来，钛白粉已经连续10个月涨价；进入4月份，多家厂商先后宣布涨价，平均价格上调1000-1500元。

4月11日，龙蟒佰利宣布公司各型号钛白粉销售价格对国内各类客户上调1000元人民币/吨，对国际各类客户上调150美元/吨。

目前，钛白粉价格已接近历史高点，硫酸法金红石型钛白粉主流报价为19800-20800元/吨，锐钛型钛白粉报价17000-18000元/吨，氯化法钛白粉报价22000-24000元/吨。

钛精矿是钛白粉的核心原料，通过硫酸法/氯化法等工艺生产，钛白粉涨价潮始于上游钛精矿供应紧缺，目前国内钛精矿产量仅450万吨/年，已达到满产状态，这点产量自己都不够用；国外钛精矿产能削减，进一步导致供应紧缺。

在需求端，下游建筑、汽车等领域需求持续复苏，钛白粉主要用于生产涂料（约占总需求的70%），其中建筑涂料（乳胶漆）占比最高，加剧行业供不应求格局。

所以，钛精矿率先涨价，然后传导至钛白粉，涨价根本停不下来，而且二、三季度还具备涨价基础。

上游钛精矿上市企业：安宁股份、攀钢钒钛等，钛白粉生产企业：龙蟒佰利、中核钛白、金浦钛业、安纳达等，其中龙蟒佰利形成了钛精矿-硫酸法/氯化法钛白粉全产业链模式，在行业涨价的时候，成本优势凸显。

钢铁、煤炭等上市公司一季度业绩成倍增长，钛白粉稍微低一点，不过增速也明显提升。

根据已披露的一季度业绩预告：安宁股份一季度预计增长77.74%-93.43%，攀钢钒钛预计增长98.59%-126.96%，中核钛白预计增长70% — 105%。

虽然年后钛白粉掀起涨价潮，但上市公司股价表现一般，比如龙蟒佰利，从高位回撤40%，如果年报和一季度业绩有较好的预期，整体估值和股价有望修复。

被低估的“钢铁侠”！近50家机构调研，外资却拼命减持

钢铁作为碳排放大户，是碳中和比较重要的分支，未来产能会被严格限制，减排将成为重要指标，龙头企业具备技术和资金优势，有望率先推广新技术。

需求端方面，建筑、汽车以及其他制造业用钢需求上升，国内厂商开始主动补库存，对应板块股价大幅拉升，类似去年下半年汽车行业的上涨逻辑。

价格端方面，钢材价格创近十年新高，大型钢企躺赚，重庆钢铁一季度盈利增加10.8亿元，暴增258倍；南钢股份预计大增95.11%- 101.61%；鞍钢股份预计大增362%。

华菱钢铁是国内板材龙头，背靠湖南国资委，产品具备低碳、高效等优点，在汽车领域拥有较大应用市场；板材、长材、钢管构成了公司主要产品结构，板材贡献了50%的营收以及64%的毛利率。

2020 年，公司实现营收1162.76亿元，同比增加8.55%，实现归母净利63.95亿元，同比增长45.63%。

业绩大增的主要原因是钢材产销量大幅增长，2020 年公司粗钢产量为2678万吨，同比增长 11.6%；钢材产量2516万吨，同比增长9.95%；实现重点品种钢销量1298万吨，同比大幅增长47.2%。

公司是A股第四大市值钢企，公司整体盈利质量较高，近几年加权净资产收益率维持在高位，2017年-2018年突破40%，2019年-2020年维持在20%，略低于方大特钢、中信特钢。

公司毛利率在14%左右，净利率在6%左右，在钢铁上市公司中处于较高水平。

公司2020年资产负债为57.54%，连续4年下降，2016年这一指标为86.90%，债务去杠杆效果显著。

目前华菱钢铁动态市盈率约7.7倍，低于行业平均水平，2020年四季度末，社保基金大幅加仓，持有1329万股。

不过外资却拼命减持，2020年年末持股3.4亿股，目前只剩下了2.37亿股，占总股本比例3.8%。

参考研报：国信证券《产能深入挖潜，盈利能力处行业领先》。

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