红星美凯龙估计大多数人都知道，买家具装修去美凯龙一条龙服务，应有尽有，表面的繁华掩盖了美凯龙的没落，资本市场的不得意真是让人叹惋不已。美凯龙2015年港股上市，投资回报率几乎为零，13.28元的发行价，目前只有4.39元，2018年A股上市后同样是一地鸡毛，10.23元的发行价，目前8.90元，这样子的股市表现让人不禁感慨万千。让我们来简单盘点一下美凯龙不受欢迎的一些原因吧。

一、公司简况

美凯龙全称红星美凯龙家居集团股份有限公司，2000年推出红星美凯龙品牌，截至2020年底，美凯龙共计经营了92家自营商场，273家委管商场，并通过战略合作经营11家家居商场。董事长车建兴说的那句话：“美好的生活需要诗和远方，更需要沙发和床。”让人不禁浮想联翩，但是光有诗和远方是不行的，资本市场更看重的是企业发展前景和实实在在的利润。

二、市值

美凯龙2018年上市之初市值最高达到934.31亿，此后便一路高歌猛下，目前为348亿，几乎跌去了荣光时刻的一倍还多。

三、营业收入

美凯龙2009年营业收入23.05亿，2020年为142.4亿，12年约增长5倍，2019年达到最高点164.7亿，2020同比下降13.54%，从营收来看，2020年数据并不好看，多年两位数的正增长戛然而止，取而代之的是两位数的负增长。可见美凯龙营收增长乏力，除了出租没别的太多拓展业务的招数。

四、净利润

美凯龙2009年净利润3.92亿，2020年为17.31亿，12年增长3倍，2019年最高达到44.8亿，2020年同比下降61.36%，净利润增速的下滑速度远高于营业收入，几乎是拦腰折断。

五、加权净资产收益率

美凯龙2011年到2013年净资产收益率处于高速发展期，均值高于20%，2014年之后几乎稳定在10%左右，2020年陡降至个位数，发展势头很不妙。

六、资产负债率

美凯龙2012年到目前平均资产负债率为56.21%，目前为61.16%，2012年最高时达到72.29%，其资产负债率呈现先下降再上升的趋势。

七、毛利率和净利率

美凯龙2009年到目前年均毛利率为69.7%，净利率为30.09%，但是具体来看，毛利率较为稳定，历年均高于60%，净利率呈现典型的先上升再下降的态势。

八、市盈率

美凯龙目前市盈率20.06，由于2020年业绩较差，市盈率目前处于相对高位，2020年4月最低时才7.31。

九、负债分析

美凯龙2020年短期借款34.48亿，相比2016年的5亿暴增将近6倍，2020年长期借款222.1亿，相比2016年的84.48亿暴增将近2倍，高额的借款侵蚀了其大部分利润。

美凯龙2020年业绩暴减一方面和疫情影响分不开，由于在疫情初期实行免租政策，营收净利都出现了双下降，但是其业绩不良另一方面的和自身经营也存在的问题分不开，为了融资大肆举债，质押比达到38.77%，负债高企，投资的家居上下游企业近4成企业亏损，亏损最高的三维家2020年亏损高达2.37亿元。目前正在转型走家装业务，不仅仅再是靠收租金过日子了，而是主动出击走家居家装一体化，2020年相关业务也是在飞速发展，实现营收12.24亿元，同比增长115.1%，营业成本9.56亿元，毛利21.9%。美凯龙能否逆流而上实现弯道超车我们拭目以待。