听说过牛奶、驼奶，但“植物奶”是怎么回事儿？今天看了养元饮品这家公司才知道，原来还有“植物奶”一说。养元饮品这家公司可能很少有人听说过，但绝对有很多人喝过“六个核桃”。即使没喝过，也听过。没错，“六个核桃”就是养元饮品旗下的一款植物奶产品。

养元饮品的主营业务是以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售，主要产品包括核桃饮料、核桃露、复合核桃饮料及核桃食品。一句话，这就是一家与核桃打交道的上市公司。

能把与核桃相关的产品卖到登陆大A股，养元饮品也是很有实力了。咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。

01现金能力：75分

俗话说得好，“有钱能使鬼推磨，无钱英雄处处难”。钱不仅是咱小老百姓的命根子，更是企业得以生存发展的基础。一句话，没钱啥事儿都干不成，更别提做大做强了。

在现金储备方面，养元饮品在2018年陡然从5%增加到25%，翻了5倍。这还没完，到了2019年，又从25%增加到了65%，又翻了2倍多。虽然近几年够用，但波动未免有点太大了些。

在现金流方面，养元饮品只能称得上是马马虎虎。就拿现金流量比率来说，除了2017年在57%之外，其它年份都在65%左右。年年挣到手的现金都没有借的债多，有点不够用。

虽然它的现金流量允当比率年年大幅下滑，但即使到了最低时的2019年，也高达129%，完全够用。但它的现金再投资比率就不行了，近两年处于负数水平，很差劲儿。现金能力给75分。

02经营能力：70分

“有钱能使鬼推磨”，这话没错，但总得先找到那只能推磨得“鬼”才行。对公司或投资者来说，拥有一个能把一分钱花出两分钱价值的管理层，是件做梦都会笑醒的事儿。

在总资产周转率方面，养元饮品从2016年开始逐年下滑不说，而且从0.93次每年下滑到0.49次每年，幅度很大。最为关键的是最高时只有0.93次每年，管理层的资金使用效率有点慢。

虽然公司的钱赚得很慢，但这不妨碍收钱很快。尽管从2016年开始，养元饮品的应收账款周转天数年年小幅递增，但最多时也仅仅只有2天。这说明，养元饮品是家收现金的企业。

不仅收钱收得够快，卖货能力也非常厉害。在存货周转天数上，养元饮品虽然从2016年开始逐年增加，但最多只有77天。两个多月就能把货卖一轮，非常厉害。经营能力给70分。

03盈利能力：90分

说到底，公司就是个赚钱的组织。赚不到钱，说破大天都没用。在股东回报率上，养元饮品让人很震惊。不仅是因为它最低都高达22%，更因为它最高时可达47%。不过，它走得是个逐年大幅下滑的趋势，不太好。

虽然股东回报率波动很大，但毛利率水平很可以。不仅小幅递增，而且最低时都有48%，利润空间非常大。最为关键的是它还非常能挣钱。养元饮品的营业利润率年年增加不说，最低都有39%，很恐怖的吸金能力。

毛利率水平够高，营业利润率更高，它的抗风险能力就非常强了。这不，养元饮品的经营安全边际率低时有78%，高时可达88%。这意味着，它的营业利润最低都有毛利润的近8成，很厉害。盈利能力给90分。

04财务结构：90分

地基打不牢，楼建得再高也是豆腐渣工程，风一吹就倒。对公司来说，财务结构是最需要也是首先应该打好的地基。平衡好自有资金与外部债务之间的关系至关重要。

在负债方面，养元饮品从2016年开始大幅锐减，这是个好趋势。最为关键的是到了2019年，它的负债率仅仅只有18%。这意味着，股东出资占比82%，说明股东非常看好公司钱途。

既然股东都愿意掏大钱经营公司了，那么它的长期资金来源就没啥问题了。养元饮品的长期资金占重资产的比率不仅低时都高达847%，高时甚至可达1724%。财务结构给90分。

05偿债能力：80分

俗话说得好，天有不测风云，人有旦夕祸福，所以做好未雨绸缪至关重要。对公司来说，打造好自己的偿债能力，以免借钱时抓瞎，就是最好的未雨绸缪。

在流动比率方面，养元饮品在2018年从243%陡然增加到409%，进步神速。并且，从2017年开始还逐年递增。最为关键的是近两年的流动资产有流动负债的4倍有余，很厉害。

从2017年开始，养元饮品的速动比率年年大幅递增，从15%猛增到383%，翻了几十倍。最重要的是，这意味着它能够立即清偿掉所有短期债务。偿债能力给80分。

养元饮品得分：405，优良率：83%。

写在最后

都说大A股中嘴巴里最容易出牛股，诚不欺我啊！就拿养元饮品来说，不仅毛利率非常高，而且营业利润率也非常高，赚钱能力非常强悍，不出牛股都不行。当然，最为关键的是“嘴巴”是刚需，不吃就会……