概述

顺丰控股一季度预亏10个亿的消息，让公司的股价两天跌了20%。殊不知亏损的10个多亿，不是因为公司经营不善，而是因为业务量的暴增。没错，你没有看错。亏损是因为业务量的暴增，钱都花在购买快递的配套设施上了。

亏损的钱转化成了新产能，在剩下的三个季度里，会以新增净利润的方式显现出来。

下面让财报翻译官和大家聊聊，这家快递行业的龙头企业，到底值不值得我们拥有。

（财报翻译官不推荐任何股票，只是把专业性极强的上市公司财报，用通俗易懂的语言翻译出来。如果你正好要买入这个股票，翻译官将为你提供该股票的使用说明书。）

财报翻译官在大学，学的是“证券投资”专业，毕业后为了能看懂上市公司的财报，又自学了“注册会计师-会计科目”，并在股票交易行业做了十五年。

财报是上市公司的语言，让我来做你的翻译，告诉你他都说了些什么？

也希望大家通过翻译官的文章，能学会如何读懂上市公司的财报。

风口赛道

好股票一定有一个好的赛道，我们先来了解一下，快递行业这个赛道。

作为全球产业链中重要的制造业出口大国，中国2020年进出口总额达32.2万亿元，同比增长1.9%，保持了正增长。中国物流行业也得到进一步发展，2020年社会物流总费用14.9万亿元，同比增长2.0% ；2020年12月中国物流业景气指数为56.9%，处于较高景气区间。整体来看中国工业物流需求平稳增长，进口物流需求增势良好，民生消费相关的新动能需求持续快速发展。据国家邮政局统计，2020年全国快递服务企业业务量累计完成833.6亿件，同比增长31.2% ；业务收入累计完成8,795.4亿元，同比增长17.3%。

根据2020年11月中国物流与采购联合会公布的数据，2020年综合50强物流企业的2019年物流业务收入合计为1.1万亿元，按可比口径计算，同比增长15.6%，但占2019年中国物流业总收入10.3万亿元的比重仅为10.7%，与发达国家相比，我国物流行业格局仍然十分分散。随着复工复产稳步推进，物流企业业务量及订单水平均稳步回升，物流供需两端同步回升，市场活力持续增强。中国物流业景气指数中的业务量指数和新订单指数自2020年3月以来均处于回升通道，2020年12月分别回升至56.9%和55.8%的较高水平，物流行业维持较高景气水平。

经过多年的高速发展，我国快递业务量规模已跃居世界首位。据国家邮政局数据，2011年至2020年，全国快递服务企业业务量由36.7亿件增至833.6亿件，年均复合增长率约41.48%。“十三五”期间，中国包裹快递量超过美国、日本和欧洲等发达经济体总和，对世界包裹增长贡献率超过50%，已经成为世界邮政业的动力源和稳定器。

年均41.48%的增长率，足以证明快递行业是个优质的赛道。在这样一个优质的赛道中，顺丰控股都做了哪些布局呢？

个股调研

1、公司业务

顺丰控股是国内最大的综合物流服务商，公司主要业务为时效、经济、快运。

我们先来看看这三块业务都是什么。

时效：

经济:

快运：

其中时效业务收入占公司总收入的43%，这也说明了顺丰的特色与竞争力。一想到顺风，就是一个字“快”。

顺丰公司2020年的净利润为73.26亿，而今年一季度预计亏损9亿至11亿，而去年同期盈利: 9亿。公司在预报里对亏损进行了解释。

去年疫情一定程度上延缓了公司资本性开支投入节奏，客户需求上行趋势明显，公司业务量增速迅猛，导致速运多个环节出现产能瓶颈。为保障时效和服务稳定性，公司从去年四季度开始增加临时资源投入以承接增量，致使去年第四季度和今年第一季度成本承压。同时，公司自去年第四季度开始加大资本性开支投入，进行中转场自动化产能升级，提升资源效益，预计在今年第二季度可进一步缓解产能瓶颈压力，在今年下半年开始释放规模效益。

这么看一季度的亏损还是件好事，亏损的钱都投在快递配套上了，例如仓库、货车、人员。为的是满足突然增长的业务量，而这些增长的业务量又将转化成其他季度的新增利润。

顺丰控股这次亏损事件，可以说是塞翁失马焉知非福。下面我们再来看看顺丰的核心竞争力都有什么，他凭什么能做到快递业的老大。

2、核心竞争力

看完顺丰控股2020年财报，翻译官发现顺丰不仅仅是一家快递公司，他的布局真的很大。

顺丰在人工智能、大数据、机器人、物联网、物流地图等科技前沿领域进行了前瞻性的布局，多个领域处于行业领先地位。

人工智能方面，顺丰构建超大规模AIoT感知平台提升精细化运营水平，打造独特优势的“人＋AI”SaaS产品助力线下数智化管理。

大数据方面，顺丰构建一站式实时数仓解决方案，实现亿级数据秒级计算能力，大幅降低实时数据处理门槛 ；并打造统一融合的大数据平台，实现跨机房、跨集群、跨租户的数据融合计算，突破数据处理规模瓶颈。

无人机方面，顺丰全面布局物流无人机领域，拥有载重3公斤至1.5吨多型号全列机型。2020年，顺丰物流无人机获批大湾区试点许可，同时旗下丰鸟航空吨级大型无人机也已经在宁夏和内蒙展开了试运行的探索。

顺丰已获得及申报中的专利3,112项，软件著作权1,593个，其中发明专利数量占专利总量的56%。顺丰获2020年物流技术创新奖、2020智慧物流十大创新引领企业、2020年度邮政行业科学技术奖等奖项。

顺丰拥有独特稀缺的智慧物流网络，“天网+地网+信息网”三网合一无疑是公司的最大核心竞争力。

天网：

2009年，顺丰航空成为我国首家民营货运航空公司，现今已发展为国内最大、全球前列的货运航空公司，形成覆盖全国、辐射亚洲、触达欧洲、通航全球70余城的货运航线网络。

(1)机队建设 ：拥有61架自营全货机（其中767:8架、747:2架、757:34架、737:17架），平均机龄24.3年，租赁14架全货机，共执行航线83条。

(2)航权时刻 ：220对时刻，覆盖全国52个大中城市及列日、法兰克福、德里、新加坡、胡志明、金奈等国际站点。

(3)飞行员 ：共有飞行员529人，其中机长218人、副驾驶311人。

(4)国际运行 ：2020年顺丰航空在巩固欧洲、东南亚区域运行能力的基础上，于11月初实现了北美区域运行能力突破，为搭建自主可控的国际供应链网络提供更强固欧洲、东南亚区域运行能力的基础上，于11月初实现了北美区域运行能力突破，为搭建自主可控的国际供应链网络提供更强大

地网：

服务网点 ：顺丰控股业务覆盖全国335个地级市、2,847个县区级城市，拥有约1.9万个自营网点 ；国际标快/国际特惠业务覆盖海外78个国家及地区，较上年末新增16个国家，国际小包业务覆盖全球225个国家/地区 ；拥有各种用工模式收派员约39万人。

陆运网络 ：截至报告期末，顺丰控股自营及外包干支线车辆合计约5.8万辆，开通干、支线合计约13万条，末端收派车辆合计约10.5万辆（不含摩托车和两轮/三轮电动车）；高铁极速达产品覆盖城市达79个，开通451个流向 ；10月新开通杭广双向特快班列，累计开通班列4对8列 ；普列运力在用线路119条。2020年双十一电商黄金周，国内首条用于整列装运快件的复兴号动车组在北京至武汉双向试运营，中铁顺丰作为此次试运营合作方，助推高铁货运发展，释放高峰期运能压力的同时，也为未来建设绿色交通网络提供参考方向。利用稳定的铁路运力，公司助力地区特色经济产品发运，合作项目包括樱桃、小龙虾、大闸蟹、赣南脐橙、格尔木枸杞等时令生鲜。除快递快运业务外，公司形成了常态化发运粮食、化肥、铝制品等大宗物资能力 ；与西安、义乌、新疆等地中欧班列平台公司合作，开展中欧班列国际业务。

仓储网络 ：顺丰仓储网络由自营仓及加盟仓组成，根据生产端、流通端、消费端定位差异，形成“轻重结合”的全国仓网资源布局，构成高效、弹性、互为补充的仓储网络。顺丰拥有自主知识产权的仓储系统、自动化设备研发能力、仓储规划设计能力，通过仓储数字化转型实现人力数字化、产能数字化、作业数字化、端到端可视化，助力经营规划、经营决策与风险预警，有效实现大幅度降本增效 ；通过研究多种自动化设备集成及协同提升效率 ；通过动态算法、自动化引擎搭建资源模型与策略，实现任务优先级动态优化调度与分配。顺丰仓储网络在科技能力的加持下，与顺丰大网及其他顺丰生态业务协同，满足各细分行业客户的不同需求，为行业客户提供多场景、端到端智慧供应链解决方案。

信息网：

顺丰控股自主研发了一套完整的智慧网平台，覆盖各个业务环节和场景，快速、灵活、安全、全面地助力业务，进一步推动物流全链路的信息互联互通，为多元业务发展打造智慧化坚实底盘。顺丰控股致力于前沿技术的发展和落地，将大数据、区块链、人工智能、物联网等前沿技术应用到更多实际业务场景中，以云计算服务支撑新科技应用，坚持以用户为本的产品设计，提升经营效能和用户体验，让技术和产品真切落地并更好地服务于客户 ；并整合内部资源，依托海量内外部数据，以数据和科技驱动决策、引领经营，打造顺丰“智慧大脑”，实现数据驱动科技、科技引领物流，“天网+地网+信息网”三网合一，支撑业务无限可能。

看完顺丰的三网合一是不是感觉得特别震撼，这就是快递业老大应该有的样子。

3、财务分析

顺丰控股近十年的业绩增长还是挺漂亮的，公司从2016年开始净利润就大幅的提高，之后每年的净利润几乎都是增长的。

顺丰控股的负债率为49%，这个比率对顺丰这么大的公司来说，一点都不高。资产负债表里有一个递延所得税资产为15.39，递延所得税资产相当于税务局欠顺丰的钱。如果说税务局欠顺丰15个多亿，那一季度亏损10个亿，也不算什么大事。

以上是财报翻译官，对顺丰控股2020年财报的调研，希望对你有所帮助。