一、BIPV 是建筑与光伏更深层次的融合产物，应用场景多样

BIPV 是光伏与建筑更深层次的融合产物。光伏建筑一体化的概念最早于上世纪 90 年代提出，主要通过 BIPV（Building Integrated PhotoVoltaic）、BAPV（Building AttachedPhotoVoltaic）将建筑与光伏两个行业连接在一起。区别于以屋顶为载体的、没有建筑功能的 BAPV，BIPV 除发电功能外，还承担了建筑物原有的支撑、遮挡功能，是光伏与建筑行业更深层次的融合产物。 应用场景多样，具备渗透潜力。BIPV 运用光伏物理性能，在建筑设计过程中提升、改善或拓展了原有建筑的功能，同时兼顾建筑美学观念（建筑的重要属性）。BIPV 的应用方式较为多样，包括瓦片式、采光式、围墙式等等，同时，由于 BIPV 兼顾实用性与美观，因此具备向城市高建筑密度区域渗透的潜力。 此前发展较慢，近期以来有爆发迹象。1967 年，日本 MSK 公司最早提出建筑光伏一体化产品，2004 年行业曾有较多比较成功的尝试，如机遇号火星探测器（光伏应用的拓展，落地后类似建筑）、曼彻斯特摩天大楼幕墙项目等。近年来，BIPV 行业发展迅速，尚德、英利、汉能示范项目已先后落地，特斯拉、隆基也相继发布 BIPV 产品。

二、制约行业发展的三个因素在 2021 年均有变化

2.1 政策：鼓励程度加大，北京、南京近期有实质性补贴

政策鼓励，BIPV 贴合减排趋势。我国城镇化、工业化加速，建筑能耗逐渐增多（约占全社会总能耗的 40%），由于 BIPV 属性贴合减排大趋势，因此我国明确“碳达峰、碳中和”目标后，相关鼓励政策密集落地，2020 年 6 月 9 日，中国工程建设标准化协会发布《建筑光伏组件》，行业标准确立。 实质性补贴政策出台。2020 年 11 月 18 日北京市发布《关于进一步支持光伏发电系统推广应用的通知》，明确对 BIPV 进行补助，提出全部实现光伏建筑一体化应用的项目度电补贴 0.4 元（含税），时间持续 5 年；2021 年 3 月 16 日，南京出台 BIPV 补助政策较北京更为详细，将既有建筑改造也纳入补贴范围之内（存量）。

2.2 经济性：目前回收期 6-8 年，且有进步空间

BIPV 全生命周期造价高于传统屋顶。目前国内市场工商业屋顶（彩钢板、琉璃瓦等）初始造价约为 100 元/平方米，考虑到使用年限为 20 年，对应 50 年产权的全生命周期成本为 250 元/平方米；BIPV 相对传统工商业屋顶造价更高，按目前 BIPV 转换效率 16%测算，单平造价约为 600-800 元（4-5 元/w），较传统屋顶初始造价高 1-2 倍。 有发电功能，目前已具备经济性。此前 BIPV 项目多数以薄膜电池为主，如碲化镉、铜铟镓硒等，由于薄膜转换效率相对较低且初始造价相对较高，因此虽有示范项目落地，但不具备经济性，因此并未大范围推广。随着光伏技术路线向晶硅路线切换，尤其是单晶替代多晶后，光伏转换效率提升叠加造价大幅下降，目前 BIPV 项目已具备经济性：若屋顶项目初始投资为 600-800 元/平方米，转换效率为 16%，粗算项目 6-8 年可收回成本（不考虑北京、南京补贴）。 成本有进一步下降的空间。BIPV 成本有较大的下降空间：（1）受产业链供需关系影响， 目前组件价格处于高位，预计相关重点环节扩产相继达产后，组件价格有望下降；（2） 目前大宗商品价格持续上涨，增加了除组件之外的其他成本，大宗商品价格长时间维持 高位可能性不是很大；（3）光伏行业本身具备学习曲线，成本会随着生产经验的积累按 照一定规律下降；（4）目前 BIPV 项目经验较少，设计进步空间较大；（5）行业推广加 速后，规模化会进一步降低成本。综合来看，预计未来 3-5 年内，BIPV 单平造价可能 会降至 400-500 元左右。

2.3 跨行业协同：业内认识到 BIPV 是交叉学科

此前行业发展尚未到爆发时点。若仅考虑 BIPV 经济性，2019-2020 年 BIPV 行业就应该迎来大发展，彼时组件价格及转换效率与目前没有质的差别，但行业整体没有显著变化，究其原因有三点：（1）建筑不懂光伏，光伏不懂建筑；（2）光伏在当时不大需要懂建筑：相对于拓展应用边际，光伏行业内部有更重要的事需要去做，即一体化；（3）减排是清晰的大趋势，但具体实施比较模糊。 光伏行业认识到建筑设计是 BIPV 发展过程中不可缺少的参与者。BIPV 是交叉学科，光伏与建筑设计缺一不可，但两个行业存在很大差别：光伏行业本质是半导体，第一性是度电成本下降，相对冰冷；建筑行业兼备建筑学与美学要求，因此第一性也极难描述，需考量多方面标准，有温度。此前 BIPV 项目规模相对较小、推广速度较慢，近期光伏行业相关企业已经认识到建筑设计是 BIPV 发展过程中不可缺少的参与者，与相关建筑行业公司开启合作。

三、增量空间广阔，先发优势会让个体呈现强α

3.1 发展路径：从国内到海外，由增量到存量

从国内开始发展。特斯拉已在海外市场推出居民使用的 solar roof，由于国内外电力价格形成机制不同，且面临推广问题（渠道），即使海外居民电价高于国内，国外企业面向海外推广 BIPV 可能也会比较困难。相对海外，国内企业更加熟悉本土市场，预计短期内 BIPV 海外与国内市场可能会相对隔离，国内企业主要市场在本地。公建与工业市场是主战场，发展路径从是增量到存量。增量方面，BIPV 大概率会从新建增量项目开始推广，如公建方面的高铁站、机场等，此外，新增的工业园区也为 BIPV提供了很好的切入契机；存量方面，与增量的区别在于：（1）改建 BIPV 会对电网企业现有经营情况产生影响；（2）需要考察原来结构负载是否满足要求。 居民市场潜力有待挖掘。居民市场推广主要面临三个问题：（1）经济性。国内居民电价低；（2）收益分配。屋顶、幕墙收益分配较为复杂，开发商意愿可能会低一些；（3）安全性。BIPV 在适用性方面与传统建筑材料不同，光伏阵列增加建筑自身的燃料荷载，也改变了建筑火灾动力学边界条件。目前 BIPV 无法用于生产的火灾危险性分类为甲、乙，或储存物品的火灾危险性分类为甲、乙的地点，居民市场的推广可能比工业更注重安全性。

3.2 增量空间广阔，先发优势会进一步增强个体的α属性

市场空间空间广阔。按当年竣工面积 43 亿平测算，假设转换效率不变，2022、2025、2030 年 BIPV 单平造价分别为 600、500、400 元，预计 2022、2025、2030 年当年新增的市场分别为 85、497、1135 元，对应 2.3、15.9、25.4GW 装机规模。 可能会以晶硅路线为主。薄膜除成本高于晶硅外，从某些方面来看可能是适用于 BIPV，比如透光性等等。此前行业发展相对缓慢，可能是因产业没有足够的爆发契机，并不能说明薄膜路线不适用于 BIPV、无法推动 BIPV 行业实现质变，但我们仍然认为 BIPV 市场可能会以晶硅路线为主而非薄膜：（1）BIPV 发展初期预计将以 ToB 的项目为主，但这些项目本质却具备很强 ToC 属性：有温度、不冰冷，技术路线只是入口的延伸，在初期发展阶段，我们认为入口更重要；（2）BIPV 是交叉学科，能否掌握行业入口取决于相关企业在建筑领域的布局，晶硅路线相关企业正在强势入局 BIPV；（3）行业初步进入发展正轨后，有很强的示范效应。 先发优势会进一步增强个体的α属性。BIPV 发展需要跨行业协同，且有示范效应，预计将体现出先发优势，率先建成示范项目并推广的企业将凭借先发优势进一步增强个体的α属性。考虑到行业爆发可能会先从增量示范项目开始，光伏企业能否快速掌握相关建筑设计的相关能力较为关键，对于光伏行业来讲，发展 BIPV 根基在于自身产品，但现阶段项目入口可能更为重要。