1、 公司概况：泛半导体废气治理！

公司是泛半导体工艺废气治理系统及关键设备的研发设计、加工制造、系统集成及运维管理，公司开始拓展新的业务，逐步为客户提供湿电子化学品供应与回收再生系统及服务。

2、 主要产品及服务：废气治理系统及设备为公司绝对核心业务！

公司在国内泛半导体产业工艺废气治理方面具有较强的综合实力。公司的废气处理解决方案目前主要为两类，一类是公司核心的泛半导体领域工艺废气处理，另一类则为垃圾焚烧烟气处理。公司主要产品为废气治理系统及设备，以定制化为主。

公司20年上半年废气治理系统占收入比例超70%，而相关废气治理设备占比为28.15%，综合来看两项占比高达98.51%,可以说为公司绝对核心业务！

3、 市场情况及行业增速：所属行业下游发展正热，有增量潜力！

泛半导体行业在生产过程中会大量使用湿电子化学品和特殊气体，会持续产生成分复杂的工艺废气。而这些工艺废气需要通过废气治理系统在生产的同时同步对废气进行收集、治理和排放，其安全稳定性直接关系到客户的产能利用率等重要指标！

公司适用的下游行业包括光电显示，即AMOLED、LCD、OLED等面板生产企业；集成电路及垃圾焚烧发电行业，上述三个行业前两个我们这些年已经是耳熟能详，对于新产能投产都有比较清晰的认识也属于国家大力鼓励发展的行业，至于垃圾焚烧发电行业08-18年的复合增速高达21.60%，未来仍将保持较快发展！

4、 同行业对标：国内完全可比竞争对手少，对标雪浪环境合理市值应不到30亿！

公司国内类似公司较少，就公司主营泛半导体工艺废气治理业务A股无同行业上市公司！公司的竞争对手主要为国际上废气治理供应商及国内大型大气治理供应商。国内大型大气治理上市公司有龙净环保、清新环境及雪浪环境。

上述三家龙净环保截止昨日市值100亿，19年营收109亿，净利润8.51亿；清新环境市值60亿（流通市值59.89亿），19年营收34亿，净利润3.8亿；雪浪环境市值27亿（流通市值19.47亿），19年营收12亿，净利润0.9亿。从营收的对标来看公司与雪浪环境较为近似，但公司上市发行市值就已达到25亿，考虑到公司所处泛半导体细分赛道，细分赛道略有优势，但合理估值不会超出太多！

5、客户情况：前五占比78.88%，主要客户均为泛半导体领域！

公司20年前五大客户占营收比例达78.88%，其中第一名世源科技占比达33.27%！公司持续服务于京东方、华星光电、天马微电子、士兰微电子、北方华创、武汉新芯、中芯国际、华虹半导体等业内领军企业。

6、募集资金用途：募集资金投入环保装备智能制造及研发项目！

募集资金主要投入环保装备智能制造及研发项目。

公司现有产品产能利用率在20年上半年达117%，近几年除19年均超100%！

7、业绩及预测：20年营收、归母净利微增！21年一季度营收同比增长3成！扣非归母净利增5倍！

20年公司营收9.38亿元同比增长5.87%，归母净利润1.22亿元同比增长7.30%，扣非归母净利润1.10亿元同比增长2.62%。

公司预计21年一季度营收至高1.94亿元同比增长31.81%；预计21年一季度净利润至高0.13亿元同比增长93.34%！预计21年一季度扣非归母净利润为0.12亿元同比增长531.29%！

8、重点关注：实控人持股占比高！毛利率存在波动，主要为25%-30%！

1）、实控人占比高：公司实控人夫妇持有上市前的股份的86.09%，上市后仍是最大股东持股为64.56%！

2）毛利率较高：公司今年毛利率在25%-30%间波动，20年上半年综合毛利率为28.82%！其中公司毛利率贡献最大的为废气治理设备，为近几年毛利率最高的产品，同时也是公司营收占比第二的业务！

9、特别关注：泛半导体环保设备！

10、小结：

盛剑环境，公司实质是一家处理废气的企业，公司在细分的泛半导体赛道上快速发展，尽管泛半导体的企业发展迅速，但与整个废气处理市场来比仍有限，所以公司积极开拓类似的垃圾焚烧发电领域，但这个领域上成熟的上市公司较多，公司不具备先发优势和规模优势，只能说这个是公司在募投项目投产后的又一个发力点，同时公司围绕泛半导体行业开发湿电子化学品供应及回收系统，也是在已打入相关市场后的进一步拓展，19年相关领域取得了大概0.6亿的营收，但能否持续发力存疑。总体来看公司营收规模不大，在细分领域有所建树，下游适用行业发展良好，将继续围绕泛半导体的基本盘来发展，同时尝试扩大垃圾焚烧发电行业。

昨日的行情环保领域继续飞升！顺控发展这家名不见经传的公司竟然再次涨停，马上要复制南网能源的10倍场景，但更牛的是南网能源还有过一波调整，而它是直接涨停板顶了上来，昨晚被停牌核查降降温，但碳中和相关题材仍将持续发酵！顺控发展主要是自来水制售+垃圾发电！与公司存在一定联系！且都是非注册制次新，公司在此时上市可以说还是会借着不少光的，同时这两天的次新行情不错，且半导体板块也是一波猛烈的反弹，公司两个概念都能粘上，且今日不像昨日四只新股，仅有自己上市，相信44%的首板没有任何问题，后续应该也会有波不错的表现，若能乘上碳中和的旋风，涨到哪里就无法预计了！同时公司是在上海上市，1000股比深圳打新收益翻倍，若能实现10倍涨幅，将惊掉一票人的下巴！

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