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【天风Morning Call】晨会集萃20210331
机构研报精选 / 2021-03-31 08:33 发布
重点推荐 
《传媒互联网&电子|小米集团-W（01810）：智能手机全球市占率显著提升，线下线上全渠道助力手机×AIoT生态》 2020年全年，小米实现收入2459亿元，同比增长19.4%，调整净利润为130亿元，同比增长12.8%。 智能手机出货量提升，产品持续高端化推动ASP同比增长。IoT与生活消费产品稳健增长，关注21年后疫情动能修复。广告业务单季度新高带动互联网服务，游戏受分成调整季度收入同比略降。 随着智能硬件出货及全球MIUI用户增长（尤其中高端），互联网服务收入经过短期影响后，21年也有望重新加速。我们预计公司21-22年净利润为162.0、215.1亿元，维持买入评级。 摘自《小米集团-W（01810）：智能手机全球市占率显著提升，线下线上全渠道助力手机×AIoT生态》 《汽车|一文看透汽车景气现状》 2月乘用车批发同比+409.7%，豪华&头部自主品牌表现依旧亮眼。2月经销商库存预警指数52.2%，消费指数64.6。2021年汽车行业复苏趋势有望延续，销量增速高点预计出现在1季度，叠加年报&一季报窗口，看好汽车板块低估与业绩修复机遇。 建议关注三条主线：1、乘用车整车板块把握周期复苏&品牌向上的主线：吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团。2、零部件板块关注估值合理且基本面扎实的细分领域龙头：福耀玻璃、常熟汽饰、岱美股份、拓普集团、银轮股份、爱柯迪、新泉股份、旭升股份、均胜电子、精锻科技、富临精工。3、重卡行业预期差较大，21年行业销量或再超市场预期，看好：潍柴动力、中国重汽A/H、天润工业、威孚高科；轻卡行业量价齐升，建议关注：江铃汽车、东风汽车、福田汽车。 摘自《一文看透汽车景气现状》 
买方观点 宏观上美元回流的担忧引发其他国家加息预期，但对于国内的通胀水平并不过分担忧。整体判断还是处于震荡格局，不看好反弹的持续性，短期重点关注涨价逻辑中的产业链的价格传导机制，今年主要机会在有预期差、过去比较少覆盖的细分领域。 机械制造、周期板块、医药的结构性机会。 研究分享 《传媒互联网|凯撒文化（002425）：一季度业绩超预期，字节腾讯合作游戏年内可期》 公司于2021年3月30日披露20年业绩快报及21Q1业绩预告，公司21Q1实现归母净利1.47亿元～1.71亿元，同比增长80%~110%。预计公司2020年实现营业收入5.90亿，同比下降26.64%。 公司深耕策略类、卡牌类细分赛道，和多家大厂合作。公司前期定增落地获得资金有利研发投入，21Q1业绩表现亮眼，未来公司将继续通过IP精品游戏锁定字节跳动、腾讯、快手等大平台合作，大量优质游戏预计于未来2年内推出，带来业绩弹性。 20年由于新游上线推迟、疫情影响海外版权金，我们调整公司20-22年业绩预期分别为1.24亿/5.79亿/7.98亿，对应估值64x/14x/10x，字节跳动、腾讯合作游戏有望催化业绩，维持“买入”评级。 摘自《凯撒文化（002425）：一季度业绩超预期，字节腾讯合作游戏年内可期》 
《电子|电连技术（300679）：一季度业绩超预期，看好全年实现高增长》 2021年3月29日公司发布一季度业绩预告，预计实现归母净利润0.98亿元至1.03亿元，同比增长450.98%-480.97%。 手机订单集中释放，汽车导入顺利进入放量周期。自动驾驶提高数据传输要求，可靠数据传输驱动连接器产品变革。 上调公司盈利预测，2020-2022年归母净利润由2.70/3.60和4.68亿元上调至2.70/3.8和4.68亿元，目标价51.28元，给予“买入”评级。 摘自《电连技术（300679）：一季度业绩超预期，看好全年实现高增长》 
《电新|东方电缆（603606）：盈利能力持续向好，海陆并进前景可期》 营收持续增长，利润增长符合预期。陆缆业务稳步扩张，市占率有望进一步提升。海缆走出国门，新建产能年中投产。 现因公司海缆产销量提升及海缆走出国门,我们将2021年-2023年的营业收入上调为65.18、81.93、91.76亿元，同比增长29.01%、25.69%和12.00%。对应EPS分别为1.91、2.31、2.76元，对应PE分别为12.14、10.03、8.39倍，我们给予“增持”评级。 摘自《东方电缆（603606）：盈利能力持续向好，海陆并进前景可期》 《电新|上海电气（601727）：风电营收持续增长，公司向新能源方向转型》 2020年度公司实现营业收入1365.40亿元，同比增长7.81%。归母净利润37.58亿元，同比增长7.34%。营收持续增长，利润增长符合预期。 三大板块产业格局前景明朗，公司业绩未来可期。大力发展新兴产业，推进新旧动能转换。公司稳步推进“星云智汇”工业互联网平台建设，具备集团层面业务承载能力。 现在考虑到受煤电政策影响，煤电市场出货量不及预期，将2021-2022年营业收入下调至1578.78、1784.02亿元，分别同比增长15.00%、13.00%。对应EPS分别为0.26、0.27、0.29元，对应PE分别为21.73、20.19、19.27倍，我们给予“增持”评级。 摘自《上海电气（601727）：风电营收持续增长，公司向新能源方向转型》 
《食品|青岛啤酒（600600）：高端化竞争力不断夯实，费用精细化下盈利能力持续改善》 公司发布2020年年报，2020年公司实现营业收入277.60亿元，同比-0.80%；实现归母净利润22.01亿元，同比+18.86%。 高端化布局持续完善，产能建设支撑结构转型。结构优化升级叠加费用精细控制，盈利能力保持良好增长。行业恢复和消费升级带来新增长机会，高质量发展下盈利空间持续打开。 由于公司年报披露，故更新盈利预测，预计公司2021-2022年年营收由307.68/331.63亿元调整至306.80/328.76亿元，同比增长10.52%/7.16%，EPS分别为2.06/2.61元，维持公司“买入”评级。 摘自《青岛啤酒（600600）：高端化竞争力不断夯实，费用精细化下盈利能力持续改善》 《汽车|福耀玻璃（600660）：Q4归母净利同比+59%，毛利率稳步恢复》 公司发布2020年年报：实现营收199.1亿元，同比下降5.7%；实现归母净利润26.0亿元，同比下降10.3%。此外，公司拟每10股派送现金7.5元。 扣除非经因素，20年经营性业绩平稳增长，毛利率恢复。Q4归母净利同比+59%，毛利率持续恢复。公司高端、高附加值产品拉动效应明显。海外市场爬坡，SAM有望打开新空间。 由于公司产品结构优化速度&行业复苏力度优于预期，我们将公司21年归母净利润由38.0、44.3亿元小幅上调至38.2、44.5亿元，对应EPS为1.52、1.77元/股，维持“买入”评级。
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