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李志林午评丨茅台走熊“抱团”跌下神台，“小鬼”当家市场风格骤变
李志林
/ 2021-03-23 12:52 发布市场回顾： 昨A股全面上行，各指数均普涨，两市合计成交7598.96亿元，成交量略嫌不足。两市合计3432只个股上涨，661只个股下跌，共有120只个股涨停，7只个股跌停。昨天市场全天冲高震荡，指数集体涨超1%，两市题材全线飘红，个股普涨，近3500股上涨，逾100股涨超9%。板块上，前期抱团股仍以调整为主，恒力石化跌停，市场依旧围绕碳中和大主题，电力股掀涨停潮，环保、余热锅炉等分支大涨，短线资金抱团高标，顺博合金9天8板，中材节能反包板，冠中生态、德固特等搭上碳中和的注册制次新股涨停。 据Wind统计显示，沪深两市主力资金昨日净流入56.49亿元。北向资金昨日净流入71.63亿元。 今日消息面： 【美股三大指数集体收涨 电子烟巨头雾芯科技大跌近50%】隔夜美股三大指数集体收涨，纳指涨1.23%，标普500指数涨0.7%，道指涨0.32%。科技股多数收涨，苹果、微软、特斯拉、奈飞涨超2%，半导体板块ETF涨超2%。新能源汽车股中，特斯拉涨约3%，理想汽车涨2%。电子烟巨头雾芯科技大跌近50%，工信部拟将电子烟等新型烟草制品的监管参照卷烟有关规定执行。今美元指数91.84点，离岸人民币6.51元。今天上午港股-1.26%，日经指数-0.08%。 【碳达峰、碳中和顶层设计“快马加鞭” 部分行业力求率先达峰】记者了解到，碳达峰、碳中和的顶层方案设计思路或为“1+N”政策体系，其中“1”为指导意见，“N”为各行业细化方案。记者还了解到，部分行业编制的碳达峰、碳中和技术路线图已经上报国家发展改革委，最快有可能上半年就浮出水面。（上海证券报） 【财政部、税务总局：延续实施应对疫情部分税费优惠政策】财政部、税务总局发布公告，延续实施应对疫情部分税费优惠政策。其中，《财政部 税务总局关于支持个体工商户复工复业增值税政策的公告》规定的税收优惠政策，执行期限延长至2021年12月31日。《财政部 税务总局关于支持新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控有关个人所得税政策的公告》、《财政部 税务总局关于电影等行业税费 【今年来净买入超千亿元 北向资金“移情”低估值标的】北向资金春节长假后明显加仓具备防御属性的低估值金融板块。据安信证券统计，近一个月北向资金净流入前三的板块为银行、电气设备和医药。对TMT行业转为减持，同时继续减持食品饮料以及可选消费。（上海证券报） 【六大国有银行已开始推广数字人民币货币钱包】数字人民币测试进程正在提速。记者近期获悉，六大国有银行已经开始推广数字人民币货币钱包。在国有银行营业网点中，客户只需要提出申请，便可以申请白名单，在央行数字人民币APP中以设立银行子钱包方式参与测试。不少应用场景已经开始接纳数字人民币。不仅有京东、美团这样的互联网头部平台，还有上海地铁里的黑拾自动贩卖机以及徐家汇汇金百货这样的实体购物中心，都开始接受数字人民币作为支付货币。(上证报) 【数字货币概念股继续走强 多股涨超11%】创业板创识科技拉升封板，汇金股份、飞天诚信、天喻信息、四方精创、银之杰等涨逾11%，广电运通、御银股份、智度股份涨停。消息面上，六大国有银行已经开始推广数字人民币货币钱包。 【有色金属概念股大幅走低 多股逼近跌停】焦作万方、云铝股份、怡球资源、神火股份跌超9%，章源钨业、闽发铝业、华峰铝业、天齐锂业等跌超6%。 【碳中和概念股大幅分化】创业板华琪环保拉升封2连板，长源电力、新天绿能、中材节能、顺博合金等人气标的继续涨停，开尔新材、南华仪器、中环装备、国网英大、川润股份等跌幅居前。 
【百度香港二次上市首日高开0.79%】百度香港二次上市首日高开0.79%，报254港元/股，发行价为252港元/股，最新总市值超7000亿港元。 【首批无退市整理期企业来了 ST板块炒作风险当警惕】由于*ST宜生、*ST成城两家公司因连续20个交易日收盘价低于1元，触发终止上市情形，上交所在3月22日对两家公司股票摘牌。根据退市新规，该类退市企业将不再设置退市整理期。自2021年初以来，随着退市新规的实施，以“1元退市”为主的交易类退市更日趋常态化，3个月不到已有*ST天夏、*ST刚泰、*ST金钰、*ST宜生和*ST成城等均因股价低于面值而退市。可以预期，长期来看，未来类似“1元退市”的情况会越来越多，这是市场选择的结果，是投资者通过市场化行为对公司价值判断的表达。若有投资者仍执意炒差、炒壳，面临的风险无疑是巨大的。 【北向资金加速流出 净流出52亿元】北向资金早盘持续流出，截至目前，净流出52.37亿元。 
【央行今日开展100亿元逆回购操作 实现零投放零回笼】央行公开市场今日将进行100亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率2.2%。因今日有100亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。 【两市融资余额增加52.16亿元】截至3月22日，上交所融资余额报7990.81亿元，较前一交易日增加19.68亿元；深交所融资余额报7136.57亿元，较前一交易日增加32.48亿元；两市合计15127.38亿元，较前一交易日增加52.16亿元。 今天上午大盘高开2点3445点即为最高点，探底3397点，午前收3402点。上证50、沪深300、上证综指、中证500、深成指、中小板、创业板、科创板分别收-1.30%、-1.44%、-1.19%、-1.51%、-1.41%、-1.72%、-1.58%、-0.08%。个股涨跌比：376∶1185，638∶1695，有62股涨幅超10%以上，跌幅10%以上的个股有17只。今天上午成交量4974亿，比昨上午增加38亿。 
早盘A股各指数震荡走弱，指数集体跌超1%，逾3100只个股下跌，近30股跌超9%，亏钱效应开始显现。板块上，碳中和主线分化，短线资金抱团长源电力、中材节能等头部高标，而最先发酵的有色、钢铁等产能端方向已经开始退潮，云铝股份等多只个股跌停，出现亏钱效应，医美概念大幅下挫，资金高低位切换，流入光刻胶、数字货币、烟草、水泥、天然气等低位方向；风格上，低位创业板及次新股受资金关注，华骐环保2连板，创识科技涨停。整体看，市场分化，关注资金后续承接力。盘面上，光刻胶、数字货币、燃气等板块涨幅居前；有色、钛白粉、钢铁等板块跌幅居前。 昨A股8大指数普涨，但成交量不足8000亿，个股涨跌比为3432:661，120股涨停、7股跌停，个股呈普涨格局，但成交量只有7559亿。 根据近期A股的规律，大盘普涨之后的次日，均出现大跌。这表明机构资金大量套在大市值抱团股的高位，市场存量资金还要应付每周13只新股发行，不足以维持大盘的持续上涨。而抱团股总是趁大盘普涨的当日和次日加紧甩卖套现。 
果然，今天茅台再度下跌，天赐材料跌停，比亚迪跌3.72%，隆基股份和药明康德跌幅超2%，宁德时代经昨日大跌后今天继续下跌。遂带动了各大指数集体回调，指数又回到3400点关口。 尽管人们总是对老抱团股有幻想，认为跌30%后见底企稳了，可以抄底了。但是，必须清醒认识到，去年市场的领涨标杆贵州茅台已经走熊，不跌倒1800元平台不会罢休，机构利用每次反抽都在出货。高价、高估值、大市值的抱团股纷纷走下了神坛，它们已成为近期大盘下跌的最主要因素。 但是，由老抱团股主导的结构性行情结束了，并不意味着市场没有新的结构性机会。据媒体统计，春节后逆指数上涨的个股中，有八成是100亿以下的小市值股，还有20%是100—500亿市值的顺周期低估值股。可谓“小鬼”当家，市场风格骤变了！这反映出机构资金更倾向于配置估值较低的小市值公司。 按照全球股市几百年的历史经验和中国股市30年的历史经验，小市值股的成长性大于大市值股，小市值股的股份扩张能力也大于大市值股，小市值股的转型升级机会大于大市值股，小市值股在二级市场的博弈机会和财富效应也大于大市值股，小市值股比大市值股更具有中长线投资的机会。 但是，从去年以来，拥有20万亿的公募基金凭借资金的优势和舆论的优势，竟然误导市场：大市值股的机会大于小市值股，唯有大市值股才有价值，而小市值都将被边缘化。于是，就对几十只大市值股抱团取暖，恶炒股价，取得了一时的赚钱效应，却将核心资产股变成了泡沫化核心资产。终于在今年以来，尤其春节后，抱团取暖的大市值股分崩离析，跌下了神台，成了市场失血、大盘动荡的罪魁祸首。 如果真像它们说的小市值股没价值的话，那么证监会完全可以停止每周发13只小市值新股，专门去发大市值股。中国的小市值、高科技企业都可以下马了，那岂不荒唐。 好在经历了市场惨烈杀跌后，人们终于如梦初醒。春节后又回到100—500亿市值的中小市值股中去，不跌反涨，远远跑赢了大盘指数。近期人们复盘一下的话，就可以发行每天都有一批在底部长期横盘的小市值股拔地而起，涨停或连板。如因重大资产重组昨日复牌的华东电脑，因注入了两家原本可在科创板上市、定价一两百元的优质高科技公司，遂出现了二连板，由最低时的21.6元、90亿市值，迅速涨到29.21元、123亿市值。该公司在升级为中国电子信息、大数据、云计算、顶级高科技龙头企业之后，今后市值有望扩张到千亿，那该给市场以多大的机会！这便是小市值股成长为大市值股的魅力所在。 
目前市场的矛盾是：中小市值股的上涨与大市值、老抱团股下跌，抵消了指数的上涨空间和上涨速率。人们当适应这种大盘走势的新常态，习惯于在相对低指数上运作中小市值股，争取跑赢大盘。 后市可关注以下结构性机会：一是受益于经济复苏、政策边际变化的低估值银行板块；二是得益于全球疫苗接种提速、全球经济同步恢复的服务型消费行业；三是公司基本面大幅改善、估值处于历史分位数较低位置的中小市值高科技公司；四是年报和季报业绩超预期的板块和个股。 下午关注：大盘能否收在3400点之上？成交量能否达到8000亿？
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