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【天风Morning Call】晨会集萃20210315
机构研报精选 / 2021-03-15 08:45 发布
重点推荐
《金工|格局已变，拥抱新的“确定性”？》 择时体系信号显示，上期的3.92%缩小到2.68%，均线距离低于3%的阈值，市场由上行趋势转为震荡。体系短期最为关注的变量是市场短期情绪的变化，展望下周，宏观维度上，下周将迎来美联储的议息会议，市场仍有可能会继续大幅波动，市场情绪或将呈现先抑后扬；价量方面，市场成交金额在见底后放大幅度仍然较小，显示反弹仍有望延续，价量背离一旦出现或将宣告市场反弹的结束。 配置方向上，拥抱低pb资产或将是拥抱一种新的确定性，综合当前的宏观背景以及短期资金的活跃度和2021年的行业景气度情况，重点配置金融、电力设备、电力公用事业和建筑。以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位水平60%。 摘自《格局已变，拥抱新的“确定性”？》 
《策略|科创板业绩快报和科创50成分调整反映了哪些信息？》 1.科创板2020年保持在较高增速，科创50继续改善。 2.从市值分布来看，大中市值个股的业绩增速表现更佳且逐季改善。 3.从行业来看，年报业绩改善幅度较大的集中在有色金属、化工、医药板块，而电子、电气设备继续维持较高的景气度。从二级行业来看，化学制品、金属非金属新材料、医疗器械改善幅度较大，半导体、化学制药、电源设备景气度维持在高位。 4.3月15日科创板成分股将进行调整，5只标的发生调整，市值变迁的背后与业绩增速的变化密不可分，资金喜欢追逐景气度趋势良好的标的。 摘自《科创板业绩快报和科创50成分调整反映了哪些信息？》 《策略|开辟超额收益新战场：被遗忘的股权激励》 发生股权激励的公司能给二级市场带来超额收益吗？（1）一方面，股权激励核心在于锁定未来高增速，在信用收缩杀估值时有盈利支撑，能够获得超额收益，具备逆周期性，进可攻退可守。（2）另一方面，股权激励策略往往在预案公告日买入后持有一个月，年化超额收益率最高。 一方面关注哪些股权激励公司具备多项历史上能够获得更高超额收益率的关键因素；另一方面关注股权激励公司中的新股/次新股，公司上市后不久就进行股权激励刺激，锁定未来盈利增速，可能代表公司发展迅速。 摘自《开辟超额收益新战场：被遗忘的股权激励》 
《机械|欧科亿（688308）首次覆盖：掌握核心技术，助力硬质合金刀具国产化》 立足于优质赛道，业绩持续提升。刀具市场规模持续增长，国产化空间较大。国内产品距高端市场仍有差距。技术优势突出，公司发展长期看好。 预计2020-2022年欧科亿归母净利润分别为1.08亿、1.62亿、2.22亿，对应PE39X、26X、19X。看好中国刀具产品的国产化进程以及欧科亿在刀具行业中的核心竞争力，给予公司2021PE为45X，对应目标价为72.9元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：产品价格受原材料价格波动影响较大；毛利率整体较低；主要产品受下游应用领域行业政策、需求变化影响的风险、公司主要国内竞争对手与供应商紧耦合的风险等。 摘自《欧科亿（688308）首次覆盖：掌握核心技术，助力硬质合金刀具国产化》 《机械|周观点：机械核心资产显现全球化估值竞争力，细分赛道隐形冠军仍占优》 1、工程机械：1）2月份挖掘机销量数据出炉，同比+205%，超出市场预期；2）双反事件对浙江鼎力影响有限。焦点聚集于龙头α，继续推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密。2、锂电设备：2月锂电池投扩产依然旺盛，2020全球动力电池装机量中国企业占据六家。持续重点推荐先导智能，受益标的杭可科技，关注先惠技术。3、自动化：M1-M2指标前瞻性强，自动化景气度有望超预期延续。建议关注：埃斯顿，柏楚电子、伊之密。 核心组合：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、捷佳伟创、先导智能、国茂股份、中密控股、柏楚电子、华峰测控、华测检测。重点组合：华锐精密、迈为股份、至纯科技、建设机械、中联重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、拓斯达、美亚光电、克来机电，关注欧科亿、振邦智能。 摘自《周观点：机械核心资产显现全球化估值竞争力，细分赛道隐形冠军仍占优》 
买方观点 今年客户基本整体预期收益率都下降了。但是并不看熊市，一是核心资产一季度基本面好。二是全球流动性较宽松。核心资产调整后，客户看震荡，虽然调整空间较大，但时间不够。客户积极寻找有估值性价比的中小市值个股。 研究分享 
《传媒|一周观点：宏观和监管影响，继续围绕业绩和估值性价比，关注百度B站回港》 本周A股传媒和创业板跌幅接近，前期涨幅不大的电影出版相对跌幅较小。外部环境持续变化（利率环境和监管），当前仍继续建议围绕业绩和估值性价比择股，尤其一季报预告将陆续披露。 在反垄断环境下，电商【拼多多、京东、唯品会】相对压力不大但要注意舆情；关注z世代需求【B站、泡泡玛特（入通在即）、心动】及港股上市进展如【滴滴、微博、携程】等。 摘自《一周观点：宏观和监管影响，继续围绕业绩和估值性价比，关注百度B站回港》 《汽车|周观点：2月汽车销量同比增3.6倍，行业复苏延续——汽车行业周报（2021.3.08-2021.3.14）》 本周重要新闻：1、中汽协：2月各类车型产销同比均大幅增长，新能源销量暴增584.7%。2、收购安道拓剩余49.99％股权，华域加速全球化布局。3、上汽荣威携手奥动布局换电技术。 建议关注之后库存周期从“主动加库”到“被动加库”的切换时点：1、乘用车整车板块把握周期复苏&品牌向上的【吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团】。2、零部件板块关注估值处于历史低位且基本面扎实的细分领域龙头【常熟汽饰、岱美股份、拓普集团、银轮股份、精锻科技、富临精工、均胜电子、新泉股份、旭升股份】。3、重卡板块预期差较大，21年行业销量或再超市场预期，看好【潍柴动力、中国重汽H、中国重汽A、天润工业、威孚高科】；轻卡行业量价齐升，建议关注【江铃汽车、东风汽车、福田汽车】。 摘自《周观点：2月汽车销量同比增3.6倍，行业复苏延续——汽车行业周报（2021.3.08-2021.3.14）》 
《环保公用|周观点：政策支持力度加大，可再生能源企业有望充分受益》 五部委联合发文，加大对可再生能源企业的金融支持力度。存量补贴拖欠严重，相关支持政策持续加码。可再生能源电价附加征收要求落实叠加用电量增长，补贴金额将持续增加。存量补贴问题加速出清，风光等可再生能源企业有望充分受益。 具体标的方面，新能源运营企业建议关注【龙源电力】【华润电力】【吉电股份】【晶科科技】等；垃圾焚烧发电企业建议关注【瀚蓝环境】【伟明环保】【旺能环境】【高能环境】等。 摘自《周观点：政策支持力度加大，可再生能源企业有望充分受益》 
《电新|天顺风能（002531）：碳中和助力新能源行业，公司盈利能力持续向好》 根据业绩预告，公司第一季度预计实现归母净利润3.2-4.2亿元，同比增长140%-215%；扣非后净利润2.4-3.15亿元，同比提升143%-220%。 塔筒产能稳步扩张，公司在手订单饱满。加码风电叶片，收购苏州天顺股权获核准。碳中和目标明确，风电发展迎来强确定性。 归母净利润调整为10.82、14.01、14.73亿元，同比增长44.99%、29.42%和5.16%。对应EPS分别为0.61、0.79、0.83元，对应PE分别为13.59、10.50、9.99倍，维持“增持”评级。 摘自《天顺风能（002531）：碳中和助力新能源行业，公司盈利能力持续向好》 
《医药|周观点：“性价比”选股策略的再思考》 我们认为估值便宜不是买入的理由，寻找上市公司的超预期，并与产品本身的投资策略（考核周期、产品规模、收益预期等）加以匹配是“性价比”策略的关键。 近期建议选股思路（按先后顺序）：1）优质民营医疗服务：爱尔眼科、锦欣生殖（H）、通策医疗；2）创新药及产业链：恒瑞医药、药明康德、凯莱英、信达生物（H）、泰格医药；3）策略思维精选“性价比”：一心堂、国际医学、昊海生科、亿帆医药；4）美好生活类产品：医美、长春高新、智飞生物、康泰生物、欧普康视、片仔癀；5）中国优势-全球市场类产品：迈瑞医疗、英科医疗、南微医学。 摘自《周观点：“性价比”选股策略的再思考》 
《家电|周观点：315家电主推促销+以旧换新，大家电销售情况良好——2021W11周观点》 本周观点 今年315期间，为响应商务部等12部门联合提出的鼓励有条件的地区对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电、环保家具给予补贴的通知，京东和苏宁易购推出了家电促销+以旧换新的销售模式，刺激和推动家电产品的消费。 个股方面，依照竣工后周期带来的需求复苏，以及低基数效应，预计会迎来至少两个季度的景气上行，推荐美的集团以及改善弹性预期较高的海尔智家；从增速绝对值角度来看，小家电板块依然是景气度最高的子行业，重点推荐明年有望进一步受益于海外需求扩张的新宝股份；后周期滞涨的部分标的目前估值水平较低，建议关注老板电器和海信家电；海外需求扩张，扫地机器人行业目前景气度上行，2020Q4业绩预告超预期，建议关注科沃斯和石头科技。
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