从经济目标来看，总理答记者问强调“宏观经济6%以上的经济增长预期目标不低，希望……推动高质量发展，保持可持续性”。大体来看，更加注重转型发展新格局，注重高质量，为中长期发展打下基础，并不急于短期的经济增长，行稳致远。中国经济基本面向上趋势不改，叠加拜登1.9万亿美元刺激计划落地实施在即，美国地产和补库存周期仍在进行，2021年中国美经济复苏共振，量价齐升，中上游企业盈利有望快速复苏。

财政政策更加注重民生领域，货币政策没有急转弯。投资者较为关心的货币政策，总理在答记者问的时候，强调“去年没有搞宽松政策或者说量化宽松，今年也就没有必要‘急转弯’”，2021年投资者对于流动性较为担忧，国内外流动性预期的变化也引发市场较大幅度的波动。我们对于2021年流动性整体判断，是我们与市场预期较为与众不同的重点，在去年11月发布的年度策略《权益时代新格局》中就鲜明提出，2020年我国货币政策保持定力，没有大放何谈2021年大收。

随着近期原油等国际大宗商品价格上行，PPI出现了上行，很多投资者担忧进而向下游传导，引发CPI通胀。但我们认为本轮只有PPI层面的通胀，没有CPI层面的通胀，很难引发实质性货币政策的收缩。猪周期下行，猪油难共振，决定CPI增速大概率很难保持大幅度长时间超过3%，无通胀不紧缩，货币政策较难出现快速转向。

科技创新与开放的红利，中长期经济政策坚持方向。目前我国全社会研发投入占GDP的比重还不高，尤其是基础研究投入只占到研发投入的6%，而发达国家通常是15%到25%。创新要依靠企业和市场的主体力量，以制造业研发费用投入加计扣除100%等措施。同时，继续推动服务业在内的对外开放，整体来看，科技方向和服务业等产业是值得重点关注。

展望后市，权益时代新格局，市场再平衡后继续做多复苏主线。“两会”胜利闭幕，权益时代迎来新格局，一系列具体的产业支持政策有望密集出台；全球复苏仍是主线，国内2月金融数据超预期，实体经济融资需求较为旺盛，信贷供需两旺，市场流动性充裕，经济基本面向好趋势进一步确认；美国2月通胀数据符合预期，美债收益率已经从1.6%回落至1.5%，国内流动性心动大于幡动。市场倒春寒再平衡后，继续看好阳春三月，做多全球复苏主线，布局业绩有望快速落地的行业和个股。

把握三条主线：1）全球复苏，量价齐升的中上游周期制造品，关注化工、有色、机械、轻工、家电、汽车等；2）从疫情中逐步恢复的服务型消费，如酒店、医美、免税、影视娱乐、航空快递航运、餐饮旅游、医疗服务等；3）政策暖风催化的碳中和主线。