极个别小票，是值得一探究竟。

大公司，也是从小公司成长起来的。

很多行业，呈现出高度分散格局；从而有利于龙头公司提升市占率。

国检集团是迷你仓位，浮盈10%左右，不做推荐。

主要是梳理一下逻辑。

1、检验认证行业

（1）行业增速

该行业的服务范围极为广泛，设计开发，生产制造，产品质量，工农业，国防基建，等等。

该行业在成熟国家，已然成熟。

过去20年，全球检验市场的增长速度为5-6%；近10年平均增速高达10%。

要知道成熟国家的经济增速不过2-3%。

天朝“晚熟”，工业起步晚，随着近些年逐渐完善配各行业配套制度，从而该行业近些年的增速约为15%，极为可观。

且对比人均营收，较发达国家明显落后。

（2）行业格局

依照18年统计数据，全国检验机构近4万家；100员工以下机构，占机构总量的96%。

行业足够分散。

（3）护城河

检测机构的护城河在于信誉积累；类似于金融评级机构。

品牌，就是公信力。

谁的信誉更好，品牌更大，公信力更高；所出具证明的含金量，也就越高。

与金融评级机构不同的是，检验认证行业属于技术密集型行业；对于技术，科研能力的要求极高。

从而，该行业大吃小逻辑顺畅。

2、基本面

国检集团的主要业务为；

（1）检验，核心业务之一；涉及建筑类材料，光伏产业，食品农产品，环境，化妆品，新材料等。

（2）认证；核心业务之一；包含强制性产品与非强制性产品。

（3）安全生产技术服务；比如企业安全评审等。

（4）检验仪器设备研发销售；这部分增速是下滑的。

（5）延伸服务，补充核心业务。

年报中所提及的各种优势，例如技术优势，平台优势等，略过。

因为每家上市公司年报中，都会提及自身所具备的各种优势；亏损公司依旧。

国检倒是的确具备两种重要优势。

一是品牌优势。检验认证行业，大牌具备含金量，这是护城河级别优势。

二是规模优势。该行业寡头占优，全行业规上机构占比13%，吃掉77%市场营收。

财务面干净利落，状态良好。

低负债，无借款；

净资产收益率略下滑，高毛利稳定；

应收款占营收比例低，现金流稳健。

从现金流量表的角度观察，该公司目前处于积极扩张器，符合行业规律，提高市占率。

3、估值与看点

国检集团，当前估值，算不上便宜。

合理的估值，要取决于所展现的业绩增速。

欣慰的是，相比于诸多公司股价高涨，管理层忙着减仓；国检管理层正忙着加仓。

尽管算不得买入依据，但提气。

而成长的逻辑，是清晰的。

行业分散，增速快，龙头市占率提升。

而市占率提升的前提，是具备品牌度与规模优势。

所以，从目前已知的条件看，国检集团业绩增速，是允许偏乐观的。

可估值不占优，也只能迷你仓。

简言之，行业好，公司好，偏贵。

喜欢，但缺乏性价比，只能迷你仓。

涨跌不影响主账户，也就无惧涨跌。

真能有幸成为黑马，也不错。

而成为死马的概率，并不大。

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