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李志林午评丨频繁暴涨暴跌为哪般？抱团股变成害群之马
李志林
/ 2021-03-04 12:54 发布昨A股各大指数集体反弹，百股涨停！两市合计成交8631.85亿元。合计3193只个股上涨，853只个股下跌，共有115只个股涨停，2只个股跌停。昨天指数全天单边上行，沪指涨近2%反包昨日阴线，两市个股普涨，市场赚钱效应大幅回升。两市题材全线活跃，银行、保险、钢铁等低估值板块走强，有色、化工等顺周期板块大幅反弹，稀土板块再度拉升，午后资金回流碳中和概念，此外，钛白粉、农业、农机、机场航运等板块纷纷大涨，贵州茅台等抱团股集体反弹修复。 据Wind统计显示，昨日两市主力资金净流入154.84亿元。北向资金昨日净流入90.1亿元。其中沪股通净买入64.19亿元，深股通净买入25.91亿元。 今日消息面： 【隔夜美股三大股指全线收跌 纳指跌2.7%】隔夜美股三大股指全线收跌，其中，纳指跌2.7%，标普500指数跌1.31%，道指跌0.39%。科技股集体走低，苹果跌2.45%，亚马逊跌近3%，奈飞跌近5%。新能源汽车股全线收跌，百度跌近8%，特斯拉、蔚来汽车跌超4%。中概股多数下跌，跟谁学跌超11%，斗鱼跌超5%，拼多多跌超3%。今美元指数90.06点，离岸人民币6.47元。今天上午港股-2.4%，日经指数-2.28%。 【深夜重磅！2500亿中芯国际突发大利好 订购12亿美元光刻机！】全村希望中芯国际迎来久违的好消息，3日晚间，与荷兰光刻机制造商签订12亿美元(77亿人民币)购买单！ASML Holding N.V. 阿斯麦集体为半导体业的全球领先供货商之一，向全球芯片制造商提供硬件、软件及服务。（中国基金报） 【楼市一天三重击！上海七大举措收紧调控 杭州限购法拍房 住建部重磅发声】总的来看，近期，除深圳外，杭州、上海、无锡、东莞等地纷纷出台房地产调控政策。据中原地产研究中心统计，2月各地房地产调控次数高达45次，超过了1月份的42次，年内累计房地产调控政策次数高达87次。（券商中国） 【深圳：成交参考价格将成按揭贷款重要依据 四大行实施细则仍在拟定中】从招商银行深圳分行了解到，该行将把市住建局发布的二手房成交参考价作为贷款发放的重要参考依据，具体细则尚在拟定中，但此类贷款中明确包括“所有房产抵押类的贷款”。工农中建四大国有银行深圳分行均已明确，将政府发布的二手住房成交参考价格作为按揭贷款的重要参考依据，但具体实施细则仍在研究制定当中。(深圳特区报) 【恒生科技指数跌超5%】恒生科技指数跌幅扩大至5%，中兴通讯、腾讯控股、小米集团均跌超3%。快手跌近7%，跌破300港元/股，创上市第二日（2月9日）以来新低。 【新股分化 去年以来14只新股上市次日跌停】据数据显示，去年以来截至今年3月3日，A股市场共有14只新股在上市第二个交易日出现跌停情况。今年以来共有4只新股出现上述情况。另外，据数据显示，去年以来截至今年3月3日，我国A股市场共有120家公司上市首日收盘价低于开盘价。中航证券首席经济学家董忠云表示，注册制下新股基本面的差异将拉大，加上新股数量提升，稀缺性下降，新股上市后的股价表现很容易出现分化。 【机构调研风格转换 中小市值人气度上涨】春节假期结束后，公募基金等机构又开始了忙碌调研。综合2月份数据来看，在抱团股剧烈震荡之下，近期各家机构纷纷转向，开始了对中小市值公司的挖掘。从调研行业来看，获基金公司调研数量最多的前五大行业依次是医药生物、电子、机械设备、建筑材料和计算机。其中，医药生物再度成为基金公司调研数量最多的领域。个股方面，2月份被调研次数前五名的分别是医药生物行业的爱美客、轻工制造行业的周大生、国防军工行业的航天发展、机械设备行业的杰瑞股份和电子行业的传音控股。 【北向资金净流出超60亿元】北向资金早盘持续流出，截至目前，北向资金净流出62.82亿元。 【央行开展100亿元逆回购操作 实现100亿回笼】央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，今日有200亿元逆回购到期。 【两市融资余额较前一交易日减少0.58亿元】截至3月3日，上交所融资余额报8121.01亿元，较前一交易日增加2.27亿元；深交所融资余额报7240.41亿元，较前一交易日减少2.85亿元；两市合计15361.42亿元，较前一交易日减少0.58亿元。 今天上午大盘低开30点3546点，冲高3552点，探底3507点，午前收3520点。上证50、沪深300、上证综指、中证500、深成指、中小板、创业板、科创板分别收-2.41%、-2.68%、-1.58%、-3.10%、-2.96%、-3.21%、-4.24%、-2.03%。个股涨跌比：709∶782，989∶1268，有38股涨幅超10%以上，跌幅10%以上的个股有9只。今天上午成交量6111亿，比昨天上午增加980亿。 早盘A股各指数大幅走低，创业板指跌超4%，黄白两线分割，个股整体跌多涨少，但表现相对活跃，涨幅超9%个股逾40家，赚钱效应回落。板块上，白酒、锂电、光伏等抱团再度大跌，宁德时代、泸州老窖等权重股拖累指数下行，两市题材保持活跃，油气设服、钢铁、化工、碳中和、有色等板块逆市走强，短线资金博弈无涨跌幅限制上市次新，C德固特一度涨超30%，此外，市场延续超跌低位风格，仁东控股走出7天6板。整体看，市场情绪与指数背离，应轻指数重个股。盘面上，采掘服务、钢铁、稀土等板块涨幅居前，超级品牌、钴、白酒等板块跌幅居前。 春节以后9个交易日，A股出现了多年来罕见的情况：暴涨—暴跌—暴涨—暴跌，需要有很强心脏的人才能承受股市这种剧震。 频繁暴涨暴跌的原因何在？我认为—— 主要是抱团取暖股瓦解所惹的祸。以茅台为首的机构抱团股原本都是好企业，但由于公募基金失去了理性，凭借手握上百上千亿资金，以及源源不断地发新基金，把抱团股炒成了一两百倍的庄股、泡沫股、严重投机股。从春节之后，抱团股的雪崩20%开始，市场就不得安宁。暴跌—反抽—再暴跌，成了危害大盘稳定的害群之马。抱团股的跳水与这十多年前的庄股跳水、妖股跳水对大盘的拖累一模一样。 另一个原因是，结构性畸形抬高了整个市场的平均估值。以前是大盘股低估值，只有5—6倍，8—10倍市盈率；而小盘股50—60倍，70—80倍市盈率。由于大盘股的权重大，所以市场的平均市盈率也只有12—13倍，即便小盘股跳水，对大盘整体估值的影响和指数波动也有限。而现在倒了个，是大盘股、大市值股高估值；小市值股低估值，造成了平均市盈率抬高到22倍。一旦大市值抱团股跳水，就冲击了整个市场的平均估值。 第三个原因是，抱团股范围的扩大导致资金分流。拥有20万亿资金的基金，原先只对白酒、食品、饮料、医药为主的股抱团，春节后又分流出一大部分资金去抱团银行股、有色股、化工股、钢铁股。这样资金就无力对两类股同时抱团，一旦两类抱团股同时下挫，对大盘的杀伤力就非常大。 机构恶性抱团的危害性终于显现出来了。关键是拥有大资金的基金经理不愿把价值投资放在首位，不愿碰500亿以下的中小市值股，选股以大为美，以不同基金抱团股为美，从而形成了选股时的集体懒汉行为，还打着“英雄所见略同”的旗号。其实，这是抱团做群庄，凭借资金优势和舆论优势，联手割中小投资者的韭菜。例如春节后第一天，茅台2600元时，有著名券商喊出了“调高茅台目标值，可以涨到3000元”的口号。更有不少重仓茅台的著名投资界人士，向投资者校脑子：“任何时候、任何价位买进茅台都是正确的”。如此非理性误导行为，实在令人不齿。 今上午，大盘又重复了前几天的那一幕：以茅台为代表的老抱团股，以及有色为代表的新抱团股双杀的行为，抱团股中的标杆股茅台最多跌6.1%、隆基股份跌8.15%、爱尔眼科跌7.2%、药明康德跌6.8%、宁德时代跌7.7%、金龙鱼跌6.3%、比亚迪跌跌5.7%、迈瑞医疗跌5%，把昨天的反抽涨幅全部抹去还有余，遂带动了创业板最多跌4.8%、深成指跌3.4%、上证综指跌2%。 问题是，这些暴跌的机构抱团股，至今市盈率还有70—100多倍，股价还高达几百元至2000元，它们还会在不断的反抽中创新低，进入漫长的估值回归过程。因为，不仅它们估值高，而且，市场再也没有更大的资金能为它们接盘。如果基民进一步大量赎回，这些抱团股的下跌空间还不小。 A股历史经验表明，凡是恶炒大盘股都没有好下场。尤其是与美国股市不同，中国股市有大量的中小企业、高新技术成长性企业和民营企业，都是以中小市值为主，其中不乏优质高成长性的股票。因此，A股想复制美国以大企业为主、机构拥有市值70%、以大为美的神话，必然是东施效颦！ A股要想健康稳定的发展，成为管理层希望的有活力、有韧性的市场，必须重塑价值投资、高成长性投资、理性投资的大旗。在扩容加速的市道，为抵御扩容的压力，市场最有效的模式是：回归股市价值投资的本质，重新回到“大市值股搭台、中小市值股唱戏”的格局。 下午关注：大盘能否收在3500点，或3530点之上？上涨个股数能否进一步增加？中小市值股的涨幅能否扩大？成交量能否超过9000亿？
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