-
【天风Morning Call】晨会集萃20210304
机构研报精选 / 2021-03-04 08:50 发布
重点推荐
《宏观|油价是涨是跌？》 1、当前原油价格可能在近期已形成高点，全年WTI价格可能在55-60美元。 2、今年原油需求将随经济复苏回升，供给是决定油价走势的核心因素，投资者需密切关注3月OPEC+会议结果。 3、一季度的原油供需矛盾可能在3月后开始缓解，供需面紧张难以持续到二季度之后。 4、锚定原油需求的OPEC+在需求逐渐明朗、油价回升较快的背景下将会放松减产限制；如果美国对伊朗、委内瑞拉的制裁松动，两国的原油供应量也将回升。 5、美国页岩油的生产弹性可能在下半年逐渐恢复。 摘自《油价是涨是跌？》 《宏观|风险定价|总需求超季节性回落，但关注点仍然在分母》 2月第4周各类资产表现：2月第4周，美股受美债长端快速上涨驱动下跌，价值占优成长，中小市值占优大市值。Wind全A下挫5.92%，成交额5.2万亿，成交额维持在高位。一级行业中，房地产、钢铁和综合涨幅靠前；汽车、消费者服务和食品饮料等行业表现靠后。信用债指数上涨0.14%，国债指数继续震荡。 3月第1周各大类资产性价比和交易机会评估：权益：总需求超季节性回落，但关注点仍然在分母；债券：油价快速上涨不会触发货币政策超预期收紧；商品：原油价格受短期供给扰动，高价较难维持；汇率：人民币短期可能继续维持震荡走势；海外：实际利率上行过快更像是短期交易导致。 摘自《风险定价|总需求超季节性回落，但关注点仍然在分母》 《银行|预测：2月社融增速会续降吗？》 预计2月新增人民币贷款9300亿元。2月债券融资规模较低。预计2月表外融资降幅较大。未贴现银行承兑汇票规模季节性回落。预计2月其他社融项规模平稳。我们预计2月社融新增规模7230亿元，2月末存量社融290.46万亿元。 通胀抬头，资产端利率上升带动银行息差稳中向好；信贷成本持续改善；互联网贷款监管升级，叠加银行板块估值仍低，我们仍看好银行后续行情。主推邮储银行，常熟银行，建设银行，平安银行/招商银行。 摘自《预测：2月社融增速会续降吗？》 
买方观点 近期由于美债利率上升导致核心资产回调多，但基本面趋势仍然向好，回调后会继续关注。 长期看好新能源、碳中和概念、医药板块。短期看好低估值、中小市值股票的投资机会， 关注非银、 稀土、军工。 研究分享 《银行|点评国新办发布会：银行的贷款利率会回升吗？》 2021年3月2日，国新办举行推动银行业保险业高质量发展新闻发布会，会上央行党委书记、银保监会郭树清就热点问题做出回应。 贷款利率上升可能会获得政策许可。贷款利率的修复速度已经落后于经济变化。通胀周期和政策调整或为贷款利率上升的动力。推荐邮储银行、常熟银行、建设银行、平安银行、招商银行。 摘自《点评国新办发布会：银行的贷款利率会回升吗？》 《银行|净值化转型任重道远，理财收益率平稳：银行理财双月报（1.1-2.26）》 2M21理财收益率平稳，股份行降幅较大。2M21银行理财平均预期年化收益率平稳。2月末股份行理财平均预期年化收益率回升。1/1-2/26发行的银行理财仍以封闭式非净值型为主。1/1-2/26发行银行理财以短期限为主。中行样本青睐基金投资。1/1-2/26理财子公司发行产品647款，工银理财89款。2月22日施罗德交银理财筹建获批。理财子公司发行主要为1-3年中低风险固收类产品。 摘自《净值化转型任重道远，理财收益率平稳：银行理财双月报（1.1-2.26）》 
《通信|海格通信（002465）：业绩稳步增长，展望军工通信+北斗三代应用落地》 公司发布业绩快报，2020年公司实现营业收入51.27亿元，同比增长11.29%；归属于上市公司股东的净利润5.8亿元，同比增长12.51%。 1、前瞻布局+持续技术创新+精细化管理，公司业绩实现稳步增长。2、军工通信类订单持续落地，公司行业竞争力突出，未来合同落地有望推动收入和盈利能力持续提升。3、公司在北斗全产业链布局优势明显，北斗三号系统全面建成，公司有望持续受益行业应用放量。 根据业绩快报，调整公司20-22年营业收入至51.27、63.56和77.62亿元。预计公司20-22年的净利润分别为5.8、7.7和9.9亿元，对应2021年29倍市盈率，维持“增持”评级。 摘自《海格通信（002465）：业绩稳步增长，展望军工通信+北斗三代应用落地》 
《商社|壹网壹创（300792）：猛将加盟、董事长增持提振竞争力与信心，自有品牌落地打造新成长曲线》 聘任原强生中国总裁担任公司CEO，董事长拟增持公司股份。消费领域猛将加盟强化竞争力，董事长增持彰显信心。自有品牌“每鲜说”孵化落地，联合大拿直驱思慕雪代餐市场。看好公司长期发展势头。 预计公司21-22年净利润4.8亿元/7.1亿元，对应PE35.7/24.2倍，维持“买入”评级！
公安备案号 51010802001128号