牛市与熊市，都喜欢读格老。

这篇文章，可能是目前而言，本号对于格老感触最深的见解。

虽然，如今的巴神可能是50%的格老。

毕竟85%格老的巴神，是在1969年所言。

格老终究是开辟了一个行业的巨鳄，其思想，现在不过时，未来也不会。

比如，格老是分散的投资烟蒂股。

因为他所言，烟蒂股也可能价值不回归，就已经灰飞烟灭。

放在现在，叫价值回归。

传闻中，巴神与芒格初次见面，就曾吐槽过格老的思想。

似乎是因为格老比巴神更加保守，从而拒绝过巴神谏言的很多股票。

还可能是因为烟蒂股出现了问题；毕竟烟蒂本身，往往意味着问题。

而只有当所有情况都对于格老有利时，他才会出手。

格老是经历过大萧条而破产的人，险些自杀，那种痛苦的记忆刻骨铭心。

是未曾亲身经历者，所不能体会的。

读格老，读巴神，智慧的内核，是理性的逻辑分析。

拆解格老体系，就是解答逻辑推理。

该如何区分投资与投机，是格老面对的第一步。

答案是深入分析后，确保本金安全并取得满意回报的行为。

那么需要什么方法？格老总结了三种。

一是横截面法；就是投资指数，赚个平均数。

二是预期法；见字如意。虽然也可以区分短期预期与长期预期，但格老认为，短期很难。

其中，预期法也包含成长股。

但是，格老发现依旧很难。

因为，如何判断是真成长还是假成长？成长股给多少估值合理？

三是安全边际法；最严苛的标准为，只买股价低于净运营资产三分之二的股票。

公式为：总资产-总负债-无形资产-商誉-固定资产。

但是，就算有此三种方法，难免会犯错，怎么办？

比如就算买入股价低于净运营资产三分之二的股票，依旧会价值毁灭。

那就分散投资。

注；格老的分散投资已经被巴神改进，变化为；

格老：100%深研+分散。

巴神；120%深研+集中。

简言之，如今我们面对的问题，格老都曾给出解决方案。

所遇到的每一个问题，都被理性严谨的推演过。

就像升级打怪，每打败一个BOSS，后面还会有一个。

环环相扣，逻辑缜密。

诸如，尽管整个市场并非低位，但某只目标公司的内在价值低于市值时，可以买入。

因为市场波动，泡沫时间，是不可测的。

再比如，格老早已提出均值回归的力量；

股市崩盘的三种力量；

每次读格老，唯有感叹理性二字。

而理性，对于绝大多数投资者，何其艰难？

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