EVA是由乙烯（E）和醋酸乙烯（VA）共聚得到，通常VA含量在5%-40%，根据VA含量不同，可以用作制备太阳能电池封装胶膜（光伏料）、发泡（发泡料）、电线电缆（电缆料）、热熔胶等，光伏料、发泡料、电缆料占比分别为32%、32%、17%。EVA的生产工艺主要有四种：高压法连续本体聚合、中压悬浮聚合、溶液聚合、乳液聚合，国内企业大多采用高压法连续本体聚合工艺生产。

国内EVA需求增长快，进口替代潜力大。全球EVA产能约520万吨，主要厂家包括埃克森美孚、韩泰等。2020年我国EVA产能97.2万吨，产量约75万吨，开工率77.2%。我们预计2020年国内EVA进口量约118万吨，表观消费量约187万吨，同比增长5.6%，进口依存度63.1%。国内主要产能包括斯尔邦石化30万吨/年、扬子石化-巴斯夫20万吨/年、燕山石化20万吨/年、联泓新科10万吨/年、台塑宁波7.2万吨/年等。

EVA胶膜是光伏封装组件关键材料，带动EVA光伏料需求增长。光伏组件主要由电池片、玻璃、背板、胶膜构成，胶膜用于粘接电池片、玻璃、背板，是光伏封装组件的关键材料之一，其成本约占组件的5%。主流胶膜材料为EVA与POE（聚烯烃弹性体），其中EVA胶膜渗透率超过85%。2019年全球光伏组件出货量138.4 GWh，对应EVA光伏树脂需求60.7万吨，我们乐观预计2022年全球光伏组件出货量293 GW，EVA树脂需求约95万吨，CAGR为32.7%；2025年全球光伏组件出货量470 GWh，EVA树脂需求约138万吨，CAGR为20.7%。

本周国内EVA光伏料三大生产企业斯尔邦、联航、台塑(宁波)分别上调EVA中高端产能价格200-800元/吨，目前华东地区发泡料价格为16800-17000元/吨，进口发泡料价格约16500-17000元/吨，电线电缆料价格约19200元/吨，进口线缆料价格约19200-19500元/吨，较上周价格上涨明显，韩国韩华光伏料进口料报2450美元/吨，卓创资讯测算目前行业毛利约9000-10000元/吨。目前国内EVA行业7家企业的总产能100万吨，但实际产量约75万吨左右，2020年表观消费量预计达到185-190万吨，进口依赖度高达60%以上，其中仅3家企业可以生产高端光伏料，对口依存度更高，考虑到光伏胶膜的需求快速增长，高端光伏料的未来三年复合增速可达25-30%，整体EVA行业的需求增速也在10%以上，但考虑到EVA装置工艺包完全来源于外资企业，且高端光伏料产品生产难度大，新装置从开车运行到产出高端EVA产品普遍需要2-3年时间，我们认为未来两年EVA行业供需矛将进一步加深，高端产品的供需缺口进一步扩大，产品价格有望趋势性上涨，我们重点推荐具备12万吨EVA产能、可以生产高端光伏料的【联泓新科】。

受油价攀升及供需紧张影响，丁辛醇及下游产品涨幅明显。由于美国受到极寒天气影响，石油化工行业供应趋紧，全球化工品处于上涨态势。2020年底至2021年年初，丁辛醇价格涨幅巨大。截止至今年2月20日，正丁醇报价13,500元/吨（同比+132.8%），价差8925元/吨（同比+335.6%），辛醇报价16,000元/吨（同比+146.2%），价差9625元/吨（同比+656.1%）。下游增塑剂同样涨幅巨大，2月20日DOP报价13430元/吨（同比+81.5%），DOTP报价14500元/吨（同比+82.4%）。

正丁醇：国内外装置部分停车导致供应趋紧，下游丙烯酸丁酯需求强劲。海外正丁醇装置停车检修，去年Q4进口大幅下降。国内正丁醇部分装置近期开始停车检修，预计减少市场供给1.5万吨，短期供给继续紧张。下游丙烯酸丁酯需求保持强劲，2020Q4出口7.2万吨，同比增长325.9%。国内丙烯酸丁酯开工率已达58%，相较去年同期同比增加10%~15%，开工率处于相对高位，对正丁醇的需求旺盛。

辛醇：开工率已达高位，DOTP扩产有望带动需求旺盛。国内目前产能约为250万吨，2月国内辛醇装置平均开工率在110%，而多家工厂在Q1、Q2也计划例行检修，预计会导致辛醇减产2万吨左右。辛醇主要下游DOP和DOTP装置开工率高于往年同期，分别达到了55%以及65%的水平，且多数停车和减产企业从2月下旬也恢复正常生产，将进一步带动下游产品对辛醇的需求量。2021年国内DOPT计划新增52.5万吨，将会带动国内辛醇需求量旺盛。

PVC手套集中爆发，DOTP需求确定性快速增长：DOTP与PVC糊树脂是PVC手套的主要原材料，目前下游PVC手套厂高负荷运行，出口量同比激增，下游手套企业订单大部分已排产至今年五月份，PVC手套产能供不应求。我们统计2021年计划新增21万吨产能，其中7万吨产能于2021年上半年投放，而PVC手套未来5年复合增速约17%，我们预计DOTP需求量仍有望持续处于高位，这将进一步支撑辛醇的价格。

我们建议重点关注丁辛醇行业龙头上市公司【华昌化工】（8万吨辛醇、16万吨正丁醇）、【鲁西化工】（合计75万吨丁辛醇）、【华鲁恒升】（18万吨辛醇）、【万华化学】（30万吨正丁醇）。

氨纶:本周氨纶价格暴涨超过20%，较春节前价格涨幅超过30%，主要由于PTMEG、纯MDI价格大幅拉涨成本端强力支撑。截至2月25日氨纶40D主流报价上涨约10000元/吨至54000-60000元/吨，30D报价上涨约13000元/吨至64000-70000元/吨，20D报价上涨约15000元/吨至67000-73000元/吨，40D产品2021年初至今均价42500元/吨，季度环比上涨22.8%。从原材料来看，纯MDI价格由于海外不可抗力，价格上涨5000元/吨至28000元/吨，PTMEG受原料BDO涨价推动，BDO价格本周上涨10000元/吨至30500元/吨，导致本周PTMEG氨纶料价格大幅上涨约8000元/吨至30000-34000元/吨，氨纶对PTMEG单耗为0.8吨/吨，成本支撑氨纶价格上涨。氨纶-纯MDI-PTMEG价差28000元/吨，较上周上涨约2500元/吨。目前氨纶行业开工率仍维持在8-9成高位，但库存由2020年8月的50天下降至15天左右，本周库存量只有2.5万吨，环比降低1.3%，处于历史低位。

氨纶国内产能约89万吨，我们预计2020年产量约78万吨，同比增长7.3%，开工率约87.5%，2020年氨纶累计出口6.5万吨，同比增长3.0%。氨纶行业CR5为67%，未来3年新增产能全部来自5家龙头企业，且投产时间均在2021年下半年以后，氨纶主要用于高端服饰需求增速较快，我们认为半年在内氨纶行业景气度有望持续，且龙头企业议价权进一步增强，行业高盈利有望维持，短期看在PTMEG、MDI成本支撑，以及厂家、经销商补库存需求下，氨纶价格仍有望继续上涨。建议关注【华峰化学】和【泰和新材】。

涤纶长丝:

涤纶长丝原材料：本周PTA市场强势上涨，价格持续突破。本周华东市场周均价4510元/吨，环比上涨10.77%；CFR中国周均价为643美元/吨，环比上涨8.61%。原油市场继续向上运行，PX市场价格持续上行，下游PTA跟涨成本为主，且PTA行业加工费目前压缩在300元/吨以下，多数生产企业面临亏损，加深市场看涨预期，且听闻主流供应商缩减合约量，持货商惜售报盘，基差大幅上扬；同时需求端也逐渐恢复，周内多套聚酯装置恢复重启，且聚酯产品报价不断上调，库存压力不大，终端市场恢复速度也较为良好，PTA市场供需关系较年前有明显改善，但社会库存压力仍处于较高位置。整体来看，市场成本与需求的利好弱化供应面的弱势，PTA期货盘面几度触及涨停点，市场看涨热情不减。当前原油市场乐观情绪仍存，PX市场供应预期增加，偏紧格局将有所缓解，但成本端对下游支撑仍向好运行；同时正月十五前后终端织造市场恢复速度加快，下游聚酯开工也存继续上调预期，且聚酯工厂库存压力不大，需求端明显好于春节前期；供应端来看，华彬石化计划3月初进入检修，恒力石化也在3月存检修计划，可虹港石化新产能也存试车计划，供应端压力仍较大，市场难言去库，可近期成本及需求的强势利好也会弱化供应端压力的利空，PTA市场仍以看涨为主。整体来看，成本端偏强支撑，且PTA加工费被大幅缩窄，市场难有明显下滑空间，预计下周PTA市场重心上扬运行，调整幅度在120-200元/吨。

本周国内乙二醇市场强势上涨。周内疫情缓解令油市供不应求的预期加强，原油价格持续走高，石脑油国际价格整体上涨，乙烯国际价格上涨，成本端支撑明显，乙二醇市场价格大幅度上涨。从供应端来看整体利好，华东港口库存持续降库，美国装置仍在停车中，恢复时间不确定，港口到港量较少，国内企业逐渐上调开工负荷，供应量增加，而新装置投产时间集中在3月末到4月份，加上欧洲乙二醇货源短缺，后期出口量有增加预期，整体上来看供应端利好，乙二醇市场价格大幅度上涨。从需求面来看，下游聚酯企业提高运行负荷，但从本周港口发货量来看，实际需求量有限，主要是终端市场尚未复工，缺乏实质性支撑。总体来看，本周供应端维持短期利好，需求端表现一般，乙二醇市场价格受成本端带动暴涨，实际商谈氛围浓厚，本周华东市场均价为5992元/吨，华南市场均价为5870元/吨。当前原油市场乐观情绪仍存，成本端支撑延续。港口库存维持在低位，港口发货情况不佳，国内运行负荷再度上调，来满足进口量的缺口，新装置仍处于试车阶段，暂未有产品供应，预计下周供应端变化有限，仍以货紧为主，下游聚酯企业负荷上调至高位，下周终端有部分企业计划复工，需求端逐渐转好。预计下周乙二醇市场将延续偏强运行，市场价格上涨区间为100-150元/吨。

涤纶长丝：本周涤纶长丝市场持续拉涨，油价持续反弹，疫苗进展良好，全球贸易环境在美国新政府任内出现好转，而美国寒潮天气也使得多套乙二醇装置关停，引发供应担忧，乙二醇节后频现期货涨停的局面。PTA逸盛海南装置在假期意外停车，整体供应量低于市场预期，且油价涨幅提振市场气氛，短期支撑期现市场，节后双原料出现大幅拉涨的态势，成本压力下，涤纶长丝企业报价陆续上调，市场累计上调800-1000元/吨，市场局部商谈重心继续上涨。然连续拉涨导致下游抵触情绪升温，涤纶长丝产销回落。下游坯布方面：下游织造企业复工时间晚于聚酯生产企业，但因今年政府提倡就地过年，约3成左右的外地务工人员选择留在当地过节，且涤纶长丝价格持续拉涨，加之春节期间疫情控制良好，节后低风险地区无需隔离，诸多因素保证了节后的有序复工，且使得复工时间比预定时间提前。美国德克萨斯州原油生产逐渐恢复，下周OPEC+会议到来前交易商表现谨慎，国际油价涨跌互现，带动原料大幅拉涨，周内涤纶长丝成本压力凸显，报价继续上调，下游抵触情绪较高，产销有所回落，库存上面来看，由于部分涤纶长丝工厂此时减产、检修装置已重启，市场整体库存水平较为正常，在买涨情绪下，涤纶长丝市场整体成品库存压力不高，综上所述，短期来看，涤纶长丝市场利好充足，成本端支撑明显，需求端复苏迹象好于预期，价格上行走势难以改变，因此预计下周涤纶长丝市场延续震荡偏暖的趋势，成交仍有一定上行空间，期间受原料波动，存在一定调整幅度，暂无下调风险。涨幅在200-400元/吨。建议关注涤纶长丝龙头【恒力石化】、【东方盛虹】和【新凤鸣】。