节后几个交易，茅台为首的军团突然高位连续暴跌，大大吸引了市场的目光，从而忽视了市场其他方面的因素。如经过昨日跌停后，*ST宜生成为退市新规下首只无退市整理期的股票。而其退市的原因是，公司16-19年存在严重虚假记载，涉及虚构销售、虚增利润、伪造银行单据虚增存款，共计超过100亿元，随后股价便是连续跌停直至退市。

   从*ST宜生来看，15年也曾风光牛过一会，在短短3个月的时间里曾暴涨达5倍、一度到23.75元。但好景不长，自15年股灾后，该股便走出持续性下跌创新低走势，截止昨日退市时还是跌停、股价仅0.52元，若作为长线的投资者可谓是遇到了新年第一雷。龙轩认为*ST宜生仅仅是搭上了15年大牛市之风而已，当时仅是小盘股的一种系统性太牛市，并不能说明其公司有多优秀。而潮水过后便知谁在裸泳，15年爆炸性牛市过后，到现在股价还能回到15年的，大部分都是优质的行业龙头与大白马，小盘股基本都很难再回到那时的高点了。

   需注意的是，19-20年大市值白马蓝筹走出了一波结构性大牛市，像茅台史无前例的达到2600元一股，百元股也是创了历史新高。由此类推，前两日的跳水杀跌，也让不少投资者感到天昏地暗，甚至拿出07-08年中石油等众多央企暴涨后股价持续新低的走势来唬人。龙轩觉得当前大白马蓝筹的高位杀跌，与14-15年小盘股牛市过后的杀跌是完全不一样的，这里既有制度性改革的问题、也有投资者结构性的大变异。

   制度性方面，自去年创业板实行注册制后，今年两会后A股全面注册制也将会正式到来。而全面注册制一旦实施，大量优质企业上市将很通畅，必然会让优质企业不用花大几亿、甚至十几亿来买壳上市，那些壳资源价值自然荡然无存；而退市新规的出现，则会让大量边缘化的小盘股被淘汰，如*ST宜生已引爆新年第一雷，接下来还有*ST秋林等个股。这些垃圾股的不断退市，反过来又会继续夯实大白马蓝筹的估值。

   投资者结构方面，去年公募基金史无前例的达到3万多亿，而今年仅两个来月公募募资也达到7000亿。叠加国际资金、养老金、社保与险资的不断入市，A股市场已正式由之前的散户与游资主导行情，转变为机构主导的行情，这将是A股长期走牛最坚实的基石。而机构本身体量巨大，小盘股自身的市值是很难容下大体量机构的，还有就是中小盘股业绩确定性远没有行业龙头强，而机构是最忌惮业绩不确定性的。因此，小盘股系统性机会不会大，要想出现06-07、14-15年那样系统性牛市已很困难了。

   而正是上面两大方面的改变，龙轩才认为A股大白马蓝筹行情不会结束，短期的大幅跳水杀跌仅是节前涨幅太大的技术性修正，毕竟没有只涨不跌的个股，真正的牛股是调整、或深调后还能不断创出新高的穿越周期品种。而不是一直涨上去不回调的走势，因此持有此类品种最重要的就是耐心，别跌个10%几就惊慌失措天昏地暗的。

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