节后两日，A股如期迎来开门红，大盘连涨两日运行到3700点，80%的个股也呈现出反弹上升之势。不过盘面看起来不错，但板块个股走的却是冰火两重天。一边是茅军团的连续重挫跳水，让节前买入的投资者节后就吃套，另一边则是粪坑里的小盘题材股回血大涨，从而让节前二八分化、转为节后的八二普涨行情，若主线没抓住、那节后红包还是难拿到的。

   导致茅军团集体挫败的主因一方面是股价短期涨幅巨大、毕竟没有只涨不跌的股票，跌多了自然要回调的，另一方面则是央行近期罕见大动作所引发。节前央行公开市场操作仅投放了4300亿元跨节资金，比去年春节前少投放7500亿元，投放量在历年春节前处于低位；此外，节后首日央行就回笼了2600亿元资金，这让市场认为流动性有收紧的迹象。但昨日央行强调：当前已引起过度关注最高操作数量，否则可能对货币政策取向产生误解，传递出货币未全面转向的信号。受此影响下，周五大蓝筹白马顺势跳水一波后逐渐回升，创指也在再次百点跳水后逐渐收复失地。可见，央行流动性松紧对市场影响非常大。

   大市值白马蓝筹一年来估值持续上升，众多个股突破历史新高，其中全球央行流动性大宽松是主因。但龙轩认为A股大蓝筹白马的走强，更多是内在注册制改革所驱动的，央行货币宽松只是让上升的速率更快，因此白马大蓝筹当前虽然估值较高，但要想出现深跌可能性也不大，市场风格不会简单切换到小盘题材上，下周主力机构对白马便会有新一轮反攻。

   从美股与港股等注册制成熟的市场来看，都是行业龙头最优质的股票在持续飙升、而小市值品种基本是估值下降，如美股的五大科技巨头，港股则是腾讯、美团等，均是调整下就能迎来新高的走势，且还是十几年的牛市，但其几毛钱的仙股也可谓遍地。A股大白马走牛仅是这两年，若按过去那样的历史来看估值，不少白马股确实很贵了。但若从注册制改革、从确定性来看，这些品种虽贵但无大的泡沫，毕竟中国经济正处于内循环的背景之中，以后消费潜力将会大大的释放出来。此外，在宏观经济从高增长向高质量转变下，行业龙头优势会愈发明显，从而也会巩固自身的高估值。

   没有只跌不涨的市场，也没有只涨不跌的股市。大白马蓝筹涨多了，跌下来再正常不过，那些一跌就哭爹喊娘、就又熊市危言耸听的，是不适合股票这样剧烈震荡市场的，此类品种只要业绩增长确定性大、市场逻辑不变则可继续持有；同样，小盘垃圾股前期跌多了，近期超跌反弹也很正常，但此类股反弹结束跌起来心理是没底的，只能去做下情绪上的超跌反弹。

   ：，每日深度剖析股市，狙击市场热点龙头，同时文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此拜上。