说个反常识的常识。

从某种角度，美股比A股更低估。

如上图，单从指数看，相对估值，显然A股与港股更低估。

并且，美股长牛，会导致人们很自然的认为，美股高估。

现如今，A股，美股，港股，三个场子，都在撕裂行情。

实则美股与港股的撕裂更早，例如美股早在2014年，开始走撕裂行情。

也就是指数的主要涨幅，主要是几家巨头贡献的。

所以，从核心资产角度对比，又是另外一种估值状态。

美股——

苹果35倍市盈率；

谷歌35倍市盈率；

脸书26倍市盈率；

微软35倍市盈率；

亚马逊79倍市盈率（现金流另算）；

高通24倍市盈率；

辉瑞20倍市盈率；

A股港股——

腾讯50倍市盈率；

阿里29倍市盈率；

茅台66倍市盈率；

海天103倍市盈率；

恒瑞96倍市盈率；

迈瑞92倍市盈率。

横向对比，A股核心资产估值，要高于美股。

至于市值天花板，可以暂且摁下。

因为这一魔咒，已经被苹果公司不断打破。

按照人民币计，苹果市值为14万亿，人民币。

核心资产，也可以分为两种。

改变世界的公司，和不能被世界改革的公司。

美股前者居多，A股后者居多。

前者护城河高深莫测，业绩增速高，具备可展望性。

后者护城河深不可测，业绩增速稳，平淡稳健。

至于科技VS消费，谁更应该具备更高的估值溢价。

市场说了算。

另外，美股，A股，生态天壤之别。
举个例子。

欢聚时代，陌陌这种中概股，现金流优异，在美股市场，给10倍以下市盈率。

如果在A股市场，起码25倍市盈率，打底。

在A股市场，是找不到10倍以下市盈率，具备欢聚时代，陌陌这种级别的基本面公司。

从指数观察，A股港股更便宜。

从微观看待，又是另一番风景。

在A股越来越像美股，重视基本面的大背景下；这些差异都需要关注。

比如A股很多公司，经过下跌后，市盈率很便宜。

但是，如果按照经营现金流净额当作净利润计算，市盈率会*2。

简言之，相比之下，谁更合理？

比如，是35倍市盈率的苹果谷歌脸书微软，还是60倍的白酒，100倍的酱油？

虽然，大都在历史高位估值......

因为牛市，越比越高。

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